הנפקת שבבים של 150 מיליארד דולר? SK הייניקס בודקת הנפקה של Solidigm בוול סטריט
ענקית השבבים הקוריאנית SK Hynix בודקת הנפקה בוול סטריט של Solidigm, חברת הבת האמריקאית שלה, לפי שווי של עד 150 מיליארד דולר. לפי גורמים בענף, Solidigm קיימה השבוע פגישות עם בנקי השקעות שמתחרים על הובלת ההנפקה, שעשויה לצאת לדרך כבר בשנה הבאה ולגייס כ-15 מיליארד דולר. אם זה יקרה, זו תהיה הנפקת השבבים הגדולה אי פעם בארה"ב.
התוכניות עדיין בשלב מוקדם, והיקף ההנפקה והעיתוי עשויים להשתנות לפי מצב השוק. אבל עצם המספר מראה עד כמה הביקוש ל-AI שינה את השווי של חברות שעד לפני כמה שנים נחשבו לחלק המשעמם של תעשיית השבבים.
מה זו Solidigm
Solidigm נולדה ב-2021, אחרי ש-SK הייניקס קנתה את עסקי זיכרון ה-NAND של אינטל בכ-9 מיליארד דולר. העסקה נחתמה בסוף 2020 והושלמה בשני שלבים, האחרון שבהם ב-2025. זיכרון NAND הוא הזיכרון ששומר מידע גם כשהחשמל כבוי, והוא הלב של כונני ה-SSD, הדיסקים המהירים שמחליפים את הדיסקים הקשיחים הישנים. Solidigm מתמחה בכוננים גדולים לשרתים ולדאטה סנטרים.
במשך שנים זה היה עסק קשה. מחירי ה-NAND עלו וירדו בחדות, והחברה צברה הפסדים. ה-AI שינה את התמונה, כי מודלים גדולים צריכים לשמור ולשלוף כמויות עצומות של נתונים, והדאטה סנטרים החדשים קונים כוננים מהירים בקצב שלא היה כמותו. מחירי הזיכרון זינקו, והיצרניות עברו מהפסדים לרווחי שיא.
| החברה | המספרים |
|---|---|
| Arm (2023) | שווי של כ-54 מיליארד דולר בהנפקה |
| Cerebras (2026) | שווי של כ-56 מיליארד דולר בהנפקה |
| Solidigm (מתוכנן, 2027) | שווי של עד 150 מיליארד דולר, גיוס של כ-15 מיליארד |
| העסקה עם אינטל (2020) | כ-9 מיליארד דולר על עסקי ה-NAND של אינטל |
Solidigm לא לבד בשוק הזה. מתחרות בזיכרון NAND הן סמסונג, מיקרון, קיוקסיה היפנית, שהונפקה בטוקיו בדצמבר 2024, וסנדיסק, שהופרדה מווסטרן דיגיטל בתחילת 2025. ההנפקות וההפרדות האלה נתנו למשקיעים מחירים להשוות אליהם, ובזכותן אפשר היום לתמחר חברת NAND עצמאית בבורסה.
למה דווקא עכשיו
הטבלה מראה עד כמה 150 מיליארד דולר הוא מספר חריג. Arm, שמתכננת את מעבדי רוב הטלפונים בעולם, הונפקה ב-2023 לפי שווי של כ-54 מיליארד דולר. Cerebras, יצרנית שבבי ה-AI, הונפקה השנה לפי שווי של כ-56 מיליארד. Solidigm מבקשת כמעט פי שלושה.
העיתוי ברור, כי תעשיית הזיכרון נמצאת בשיא של מחזור עליות, והחברות ממהרות לנצל אותו. גם אצל המתחרה האמריקאית מיקרון רואים את זה: החברה צפתה הכנסות של 49 עד 51 מיליארד דולר ברבעון שהיא תדווח עליו ביום רביעי, עם שיעור רווח גולמי של כ-86%. כתבנו כאן מה צפוי השבוע בוול סטריט.
בשביל SK הייניקס, הנפקה של חברת הבת יכולה לחשוף את השווי של עסקי הזיכרון שלה בארה"ב ולהכניס מזומנים להשקעות הבאות, בעיקר בזיכרונות ה-HBM המהירים שמשמשים את שבבי ה-AI של אנבידיה. SK הייניקס היא היום ספקית ה-HBM הגדולה בעולם, לפני סמסונג ומיקרון שמנסות לצמצם את הפער.
הסיכון הוא שהמחזור יתהפך. תעשיית הזיכרון ידועה בשנים של מחסור ומחירים גבוהים, שאחריהן מגיעות שנים של עודף ייצור וקריסת מחירים. משקיעים שייכנסו בהנפקה בשיא המחזור יצטרכו להאמין שהפעם הביקוש של ה-AI יחזיק מעמד מספיק זמן. כתבנו כאן על המהלך של SK הייניקס בארה"ב.
