ג'יי.פי מורגן: המניה שנפלה 47% השנה יכולה לעלות כ-40%
לפעמים מניה נופלת בגלל שהעסק נחלש, ולפעמים הירידה מגיעה מהר יותר מהשינוי בעסק. ג'יי.פי מורגן מעריך שזה המקרה של Genius Sports (GENI), חברת נתוני הספורט והטכנולוגיה שמספקת מידע בזמן אמת לחברות ההימורים, לליגות ולגופי מדיה.
הבנק מתחיל לסקר את המניה בהמלצת משקל יתר ובמחיר יעד של 8 דולר עד סוף 2027. המניה נסחרת סביב 5.8 דולר, כך שמדובר בפוטנציאל עלייה של קרוב ל-40%.
הנקודה המעניינת היא מה קרה בדרך. Genius Sports איבדה כ-47% מתחילת השנה, בזמן ש-S&P 500 עלה בכ-13%. השווי שלה ירד לכ-1.55 מיליארד דולר, למרות שהחברה ממשיכה להעלות תחזיות.
Genius נמצאת מאחורי חלק גדול מהמידע שהצופה או המהמר מקבל בזמן משחק. היא אוספת נתונים רשמיים מהליגות, מפיצה אותם במהירות לבתי הימורים, בונה יחסי הימורים בזמן אמת ומפעילה מערכות וידאו ופרסום שמבוססות על אותם נתונים.
הנכס המרכזי שלה הוא הקשר עם ה-NFL. Genius מחזיקה בזכויות בלעדיות להפצת נתוני המשחק הרשמיים של הליגה, כולל נתוני Next Gen Stats והמידע שמוזרם לחברות ההימורים. ההסכם הוארך עד סוף עונת 2029.
הלקוחות כוללים את פאנדואל, דראפטקינגס, פאנאטיקס, bet365 וחברות גדולות נוספות. יותר מ-550 מותגי הימורי ספורט משתמשים במוצרים של Genius ברחבי העולם.
המשמעות העסקית רחבה יותר ממכירת תוצאות. הימורים תוך כדי משחק הפכו לחלק גדל והולך משוק ההימורים. בשביל לאפשר הימור על המסירה הבאה, השחקן הבא שיבקיע או מספר הנקודות ברבע, חברת ההימורים זקוקה לנתון מהיר ואמין. עיכוב של שניות יכול להיות שווה הרבה כסף.
Genius מחזיקה זכויות רשמיות ביותר מ-200 אלף אירועי ספורט, וכ-108 אלף מהם תחת זכויות בלעדיות. בנוסף קיימים יותר מ-130 אלף אירועי eSports במערכת שלה. בין השותפים נמצאים גם הפרמייר ליג, NBA, NCAA, פיפ"א וליגות נוספות.
המספרים השתפרו השנה. החברה העלתה את תחזית ההכנסות ל-2026 לטווח של 1.005-1.025 מיליארד דולר, ואת תחזית ה-EBITDA המתואם ל-285-295 מיליון דולר. זה כבר עסק בקנה מידה אחר לעומת השנים שבהן Genius הייתה בעיקר חברה עם צמיחה מהירה והפסדים כבדים.
- ג'יי.פי מורגן משדרג את מטא: אפסייד של 30% - למרות הלחץ על התזרים
- ג'יי פי מורגן במרחק 3% מטריליון דולר
ג'יי.פי מורגן מצביע על שילוב של צמיחה מעל הענף, שיפור ברווחיות ועלייה בתזרים המזומנים. מבחינת הבנק, הפער בין המספרים האלה לבין הירידה של כמעט 50% במניה יוצר תמחור מעניין יותר.
החשש בשוק מגיע בעיקר משני מקומות. הראשון הוא האטה מסוימת בקצב הצמיחה של הימורי הספורט המקוונים בארה"ב. השני הוא שוקי התחזיות, שמאפשרים הימור על תוצאות של אירועים ומתחילים להתחרות בחלק ממוצרי חברות ההימורים המסורתיות. להרחבה: שוקי התחזיות: כך הפך ההימור על העתיד לאפיק ההשקעה החם של וול סטריט.
אבל Genius מקבלת הכנסות גם מהיקף הפעילות של לקוחותיה וגם מתשלומים מינימליים קבועים. כ-60% מהכנסות 2025 היו קשורות להתחייבויות הכנסה מינימליות בחוזים. המבנה הזה נותן לה בסיס יציב יותר מחברה שתלויה רק בכמות ההימורים בפועל.
החברה גם מנסה להתרחב מפרסום נתוני ספורט לעסק רחב יותר של מדיה ופרסום. רכישת Legend השנה, בעסקה שיכולה להגיע לכ-1.2 מיליארד דולר, מכניסה אותה עמוק יותר לעולם התוכן והפרסום הדיגיטלי סביב ספורט והימורים.
הסיכון הוא שהזכויות הגדולות יקרות מאוד. NFL והכדורגל הבריטי מייצרים חלק גדול מעלויות זכויות הספורט של החברה. כשהחוזים האלה מתחדשים, הליגות יודעות היטב כמה המידע שלהן שווה.
ועדיין, כשחברת נתונים מחזיקה בחיבור ישיר בין ה-NFL, בתי ההימורים והצופה, המוצר שלה הופך לחלק עמוק מהתשתית של הענף. ג'יי.פי מורגן מעריך שהשוק מתמחר כרגע את הסיכונים בצורה חריפה יותר מהשינוי בפעילות עצמה.
