דוחות לאחר המסחר: קיי.בי הום ו-וורת'ינגטון עקפו את התחזיות

עונת הדוחות הכספיים בוול סטריט סיפקה הערב הצצה לענפי הבנייה והתעשייה בארצות הברית, כאשר שתיים מהחברות הבולטות שדיווחו לאחר פעמון הנעילה – ענקית הנדל״ן למגורים קיי.בי הום KB Home  וחברת התעשייה וורת'ינגטון אנטרפרייזס Worthington Industries Inc. 1.36%   – הציגו תוצאות שעקפו את ציפיות האנליסטים.

קיי.בי הום: הפתעה חיובית של 19% ברווח; צבר ההזמנות גדל

בדוחותיה לרבעון הפיסקלי השלישי לשנת 2026, הציגה החברה תוצאות שעלו על ציפיות וול סטריט.

הרווח למניה הסתכם ב-1.05 דולר למניה, לעומת תחזית קונצנזוס מוקדמת של 0.88 דולר למניה בלבד – הפתעה חיובית בשיעור של 19.32%. ברבעון המקביל אשתקד עמד הרווח על 1.61 דולר למניה. הרווח הנקי הכולל עמד על 65.3 מיליון דולר, בהשוואה ל-109.8 מיליון דולר ברבעון המקביל.

הכנסות הכוללות עמדו על 1.30 מיליארד דולר (מתוכן 1.29 מיליארד דולר מהכנסות דיור), מעל לצפי המוקדם של האנליסטים שעמד על 1.29 מיליארד דולר (עקיפה של כ-0.42%). מדובר בירידה של כ-20% לעומת הכנסות של 1.62 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד.

על פי הנתונים שפורסמה החברה היא מסרה במהלך הרבעון 2,732 בתים, ירידה שנתית של 19%, בעוד שמחיר המכירה הממוצע נותר כמעט ללא שינוי ברמה של כ-473,000 דולר לבית (לעומת תחזית למחיר ממוצע של 469,700 דולר). המרווח הגולמי בענף הדיור נשחק ל-16.5%, והמרווח התפעולי ירד ל-5.2% (לעומת 8.1% אשתקד), כתוצאה מהנחות והטבות מימון שניתנו לקונים כדי להתמודד עם סביבת הריבית הגבוהה.

לצד זאת, צבר ההזמנות של החברה רשם עלייה ראשונה מזה ארבע שנים והגיע ל-4,398 בתים בשווי כולל של כ-2.05 מיליארד דולר. מודל הבנייה בהתאמה אישית (Built-to-Order) היווה כמעט שלושה רבעים מהמסירות. החברה השלימה רכישה עצמית של מניות בהיקף של 50 מיליון דולר וסיימה את הרבעון עם נזילות כוללת של 942.4 מיליון דולר (מתוכם 159 מיליון דולר במזומן). הנהלת החברה אשררה את תחזית ההכנסות השנתית מדיור בטווח של 4.90 עד 5.10 מיליארד דולר. במסחר המאוחר מניית החברה יורדת בכ-1.6%. 

וורת'ינגטון אנטרפרייזס: עקיפה כפולה של התחזיות וזינוק במסחר המאוחר

חברת מוצרי התעשייה והתשתיות  דווחה על תוצאות הרבעון הפיסקלי הראשון לשנת 2027, שגברו גם הן על תחזיות השוק.

הרווח למניה הגיע ל-0.82 דולר, לעומת תחזית הקונצנזוס שעמדה על 0.74 דולר למניה – הפתעה חיובית של 10.81%. ברבעון המקביל אשתקד עמד הרווח למניה על 0.74 דולר. המכירות צמחו ב-13.2% והסתכמו ב-343.89 מיליון דולר, לעומת תחזית אנליסטים של כ-332.1 מיליון דולר (עקיפה של 3.55%). לשם השוואה, ברבעון המקביל אשתקד עמדו המכירות על 303.71 מיליון דולר.

העלייה בתוצאות החברה יוחסה לביקושים יציבים בתחומי פתרונות הבנייה והאנרגיה. המשקיעים קיבלו בהתלהבות את הדו"ח והם מקפיצים את מניית החברה במסחר המאוחר בכ-19%. 

• ביטלתם עסקת דירה? זה יעלה לכם רבע מיליון שקל, וזה עוד לפני ריבית הפיגורים
• אגרת עובד זר לעסק קטן תיחתך ב-83% - כמה זה יחסוך למעסיקים?

העלייה החדה במניה מונעת מצירוף של מספר זרזים מרכזיים:

חשיפה לתחום הבינה המלאכותית (מרכזי נתונים): בהודעת החברה הדגיש המנכ״ל, ג'ו האייק, מנוע צמיחה שמשך תשומת לב מצד המשקיעים: זינוק בביקוש למכלי לחץ הנדסיים ייעודיים (ASME) מתוצרת החברה, המשמשים במערכות קירור נוזלי עבור מרכזי נתונים ושרתי AI. בשוק שמחפש חברות תשתית פיזית התומכות בבום ה-AI, מדובר במנוע התרחבות בעל פוטנציאל גבוה.

הכפלת תזרים המזומנים החופשי: תזרים המזומנים החופשי של החברה כמעט הוכפל ועמד על 54.0 מיליון דולר ברבעון (לעומת 27.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד). תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עלה ב-25.7 מיליון דולר ל-66.7 מיליון דולר.

עקיפה כפולה ורווחים שעלו מעבר לתחזיות.

צמיחה חזקה בחטיבות הליבה והחזר הון: חטיבת פתרונות הבנייה והתשתיות הציגה עלייה של 16% בהכנסות ל-215.1 מיליון דולר, וחטיבת הפתרונות המקצועיים עלתה ב-8% ל-128.8 מיליון דולר. בנוסף, החברה נהנתה מהחזר מכסים של 4.0 מיליון דולר, ביצעה רכישה עצמית של מניות בהיקף של 18.2 מיליון דולר והכריזה על דיבידנד רבעוני של 0.20 דולר למניה.

השפעת הריבית: תעשייה מול בנייה למגורים

הפער בתגובת השוק בין קיי.בי הום לוורת'ינגטון מדגים כיצד סביבת ריבית גבוהה (3.75%-4.00% בארה״ב) משפיעה באופן שונה על תעשיות שונות:

• "ביצועים מעוררי בחילה": ג'אנה פרטנרס דורשת למכור את סיקס פלאגס
• מסחר מסחרר בבית הלבן: מנהלי התיקים של טראמפ ביצעו למעלה מ-1,100 עסקאות בחודש

מבנה מאזני ללא חוב בריבית משתנה: לוורת'ינגטון מאזן חזק ללא ניצול של מסגרת האשראי המתחדשת שלה (בהיקף של 500 מיליון דולר) וקופת מזומנים של 55.1 מיליון דולר. חברות תעשייה בעלות תזרים עצמי חזק וללא חוב תופח חסינות מפני הזינוק בהוצאות המימון שמכביד על חברות ממונפות.

רגישות ביקושים מבוזרת: בעוד שחברות בנייה למגורים (כמו קיי.בי הום) תלויות באופן ישיר בריבית המשכנתאות לצרכן – מה שמאלץ אותן לחתוך מרווחים ולספק סובסידיות מימון לקונים – חברות תעשייה ותשתיות נשענות על חוזים מסחריים ארוכי טווח, השקעות תשתית פדרליות וביקושים מיוחדים (כגון אנרגיה וטכנולוגיה) שאינם מושפעים באופן מיידי מגובה הריבית לטווח קצר.