פלנטיר פספסה חוזה של 875 מיליון דולר - אז למה בוול סטריט עדיין אופטימיים?
פלנטיר עולה בוול סטריט בעקבות כניסת הבינה המלאכותית למערך בקרת התעופה האמריקאי, אבל יש כאן פרט שכדאי לשים עליו דגש: פלנטיר עצמה הפסידה במכרז המרכזי. חוזה הענק של רשות התעופה האמריקאית, בהיקף של 875 מיליון דולר ולתקופה של 12 שנה, הוענק ביוני ל-Air Space Intelligence, סטארט-אפ מבוסטון שהתמודד מול פלנטיר ותאלס.
למרות זאת, ברוזנבלט רואים במהלך בשורה חיובית לפלנטיר. בית ההשקעות הותיר המלצת קנייה ומחיר יעד של 225 דולר, לעומת מחיר מניה של כ-185 דולר. הסיבה נמצאת פחות בחוזה שהוכרע ויותר במה שמתרחש סביבו: ה-FAA מתחילה להעביר מערכות שהופעלו במשך עשרות שנים באמצעות תוכנה ישנה, מידע מפוצל ותהליכים ידניים לסביבת עבודה מבוססת נתונים ו-AI. פלנטיר כבר פועלת בתוך הארגון, ולכן כל הרחבה של המהלך יכולה לפתוח בפניה חוזים נוספים.
המערכת החדשה נקראת SMART, קיצור של Strategic Management of Airspace, Routes and Trajectories. היא החלה לפעול השבוע באזור וושינגטון, בשלב ראשון סביב שלושת שדות התעופה המרכזיים - רייגן נשיונל, דאלס ו-BWI.
המערכת מקבלת לוחות טיסות, תחזיות מזג אוויר, קיבולת של שדות תעופה, מגבלות במרחב האווירי ומידע על מסלולים. היא מנסה לזהות שעות מראש היכן עומס צפוי להיווצר ולהציע התאמות בזמן שהמטוס עדיין על הקרקע. למשל, במקום לחכות שעשרות מטוסים יגיעו לאותו מסדרון אווירי ואז להתחיל לעכב אותם, המערכת יכולה לזהות מראש את הבעיה, לשנות זמני יציאה או להציע נתיב חלופי.
הבקרים ממשיכים לקבל את ההחלטות המבצעיות. ה-AI נותן להם שכבת חיזוי ותכנון.
החוזה עם Air Space Intelligence כולל גם את FMDS, מערכת שמיועדת להפוך לתשתית הנתונים של מרכז הפיקוד הארצי של בקרת התעופה. SMART יושבת מעליה ומשתמשת במידע כדי לתכנן תנועה מראש. אם הפיילוט באזור וושינגטון יציג תוצאות טובות, התוכנית היא להרחיב את המערכת בהדרגה לכל ארה"ב.
לפלנטיר, ההזדמנות נמצאת בשכבות נוספות של אותו מהלך.
החברה עובדת עם ה-FAA כבר כמה שנים. הפעילות התחילה סביב 2021 במערכת שנועדה לרכז ולנתח מידע הקשור לבטיחות כלי טיס, בין היתר בעקבות משבר הבואינג 737 MAX. מאז הורחב השימוש בפלטפורמות של פלנטיר ליישומים נוספים בתוך הרשות, וכעת האנליסטים ברוזנבלט מעריכים שהדרישה לחיבור מאגרי מידע ולהפעלת מערכות AI בתחום הבטיחות עשויה להתרחב עוד יותר.
וזה תחום שמתאים מאוד למה שפלנטיר מוכרת. החברה פחות מתמקדת בבניית מודל שפה לצרכן ויותר בחיבור כמויות עצומות של מידע מארגונים גדולים, הפיכת הנתונים למערכת תפעולית והפעלת אלגוריתמים מעליה. בצבא מדובר במודיעין ובניהול משימות. בבית חולים אלה נתוני מטופלים ותפעול. במפעל אפשר לחבר ייצור, מלאי ותחזוקה. בבקרת תעופה מדובר במטוסים, מכ"מים, מזג אוויר, לוחות טיסות, נתיבי טיסה ומידע בטיחותי.
- אנבידיה תשתמש ב-AI של פלנטיר כדי לנהל ולייעל את שרשרת האספקה שלה
- הסיבה האמיתית לתנודות החריפות של פלנטיר בשנה האחרונה
פלנטיר כבר הפכה את המגזר הממשלתי לאחד ממקורות הצמיחה הגדולים שלה. ברבעון השני של 2026 הגיעו ההכנסות מהמגזר הממשלתי לכ-990 מיליון דולר, לעומת כ-553 מיליון דולר בתקופה המקבילה. ההכנסות מהממשל האמריקאי לבדו הגיעו לכ-809 מיליון דולר, זינוק של 90%.
הצמיחה הכוללת אפילו מהירה יותר. פלנטיר רשמה ברבעון הכנסות של 1.94 מיליארד דולר, עלייה של 93% משנה קודמת. ההכנסות בארה"ב זינקו ב-115% ל-1.57 מיליארד דולר, ובפעילות המסחרית בארה"ב נרשמה צמיחה של 149%.
בדוחות האחרונים פלנטיר העלתה את תחזית ההכנסות לשנה לכ-8.15-8.16 מיליארד דולר, אחרי סדרה של חוזים ממשלתיים ומסחריים גדולים. ברבעון השני היא חתמה על 220 עסקאות של מיליון דולר ומעלה, 98 עסקאות של לפחות 5 מיליון דולר ו-73 עסקאות של לפחות 10 מיליון דולר.
שוק של עשרות מיליארדים, אבל פלנטיר כבר מתומחרת בהתאם
הסיבה שה-FAA מעניינת את המשקיעים נמצאת בגודל תוכנית השדרוג האמריקאית. ממשלת ארה"ב כבר העמידה 12.5 מיליארד דולר כתקציב ראשוני למודרניזציה של מערך בקרת התעופה, וה-FAA מעריכה שיידרשו עוד כ-20 מיליארד דולר כדי להשלים את הפרויקט כולו.
הכסף מיועד להחלפת מכ"מים ישנים, מערכות תקשורת, מרכזי בקרה, תוכנה וחומרה. חלק ממגדלי הפיקוח עברו רק השנה משימוש ברצועות נייר לרצועות טיסה אלקטרוניות. הרשות גם מחליפה אלפי קילומטרים של תשתיות תקשורת ישנות, מתקינה מערכות חדשות לניטור מסלולים ומתכננת מרכזי בקרת תעופה חדשים.
- אונדס קונה עוד 3 חברות ב-56 מיליון דולר - ומחברת גילוי, שליטה וניווט בשדה הקרב
- ג'נרל מילס מכה את התחזיות, אבל המכירות עדיין תקועות - האם תוכנית השיקום מתחילה לעבוד?
המערכת האמריקאית צריכה במקביל להתמודד עם גידול בתעופה המסחרית, כניסה של רחפנים, כלי טיס חשמליים ושיגורים מסחריים לחלל. התחזיות של ה-FAA מצביעות על עלייה של יותר מ-40% במספר הטיסות המסחריות עד 2046.
לחברות תוכנה זה שוק גדול בהרבה מחוזה יחיד.
פלנטיר נהנית כאן מיתרון של נוכחות קיימת בממשל האמריקאי, אבל גם מתמודדת עם תחרות אמיתית. ההפסד ל-Air Space Intelligence ממחיש שה-FAA מוכנה לבחור בחברה קטנה כאשר היא מציעה מוצר מתאים יותר. זו גם תזכורת לכך שפלנטיר יכולה להשתתף בפרויקט הרחב בלי לשלוט בכל שכבה בו.
השאלה השנייה היא המחיר שהמשקיעים משלמים על הצמיחה הזאת. פלנטיר נסחרת סביב שווי של יותר מ-440 מיליארד דולר, במכפילים שנמצאים בצמרת חברות התוכנה. למרות קצב הצמיחה החריג והרווחיות הגבוהה, התמחור מחייב המשך צמיחה מהירה מאוד במשך שנים.
הוויכוח סביב פלנטיר כבר מזמן מתנהל פחות סביב איכות העסק ויותר סביב השווי שהשוק נותן לו. המניה נסחרת כעת באזור 185 דולר, בעוד מחיר היעד הממוצע של האנליסטים נמצא סביב 197 דולר. רוזנבלט, עם 225 דולר, נמצאת בצד האופטימי יותר.
הכניסה של AI לבקרת התעופה מספקת לפלנטיר עוד שוק אפשרי, אבל גם מחדדת את הדרך שבה צריך להסתכל על החברה. היא כבר הרבה מעבר לספקית תוכנה למערכת הביטחון. ככל שגופים ממשלתיים גדולים הופכים את הנתונים שלהם ממאגר פסיבי למערכת שמקבלת החלטות בזמן אמת, פלנטיר מנסה להיות השכבה שמחברת בין הנתונים, האלגוריתם והעובד שמקבל בסוף את ההחלטה.
