ריבית של עד 10% בשביל OpenAI: ההימור של סופטבנק הופך ליקר במיוחד

מסאיושי סאן מוכן לשלם הרבה כדי להמשיך להגדיל את החשיפה ל-OpenAI. סופטבנק יוצאת לגיוס של 10 מיליארד דולר ועוד מיליארד אירו באג"ח, כשהתשואה עשויה להגיע באזור 8% עד 10% בשנה. אם עלות המימון הממוצעת תתקרב לטווח הזה, מדובר בהוצאות ריבית שנתיות שמתקרבות למיליארד דולר. רוב הכסף מיועד לתשלום נוסף של 10 מיליארד דולר ל-OpenAI בתחילת אוקטובר.

האג"ח הדולריות מחולקות לתקופות של 3.5, 5.5 ו-7.5 שנים, ובאירו לארבע ולשש שנים. התמחור צפוי ב-24 בספטמבר. הכסף מחליף בין היתר הלוואת גישור של 10 מיליארד דולר שסופטבנק כבר לקחה לצורך ההשקעה.

המחיר הגבוה מגיע גם מדירוג האשראי. סופטבנק מדורגת BB+ אצל S&P, דרגה אחת מתחת לרמת השקעה. באפריל היא כבר הנפיקה אג"ח דולריות לעשר שנים עם קופון של 8.5%, כך ששוק החוב דורש ממנה ריבית גבוהה תמורת המינוף הגדל.

המספר הגדול נמצא בחשיפה הכוללת. לפי סופטבנק, השלמת ההשקעה הנוספת מביאה את ההשקעה המצטברת ב-OpenAI ל-64.6 מיליארד דולר, תמורת החזקה של כ-13%. סופטבנק כבר מרחיבה את ההימור גם לרובוטיקה, ומבחינת סאן מדובר במהלך רחב סביב בינה מלאכותית, תשתיות ורובוטים.

החשבון שלו פשוט: כל עוד השווי של OpenAI עולה בקצב מהיר, עלות חוב של 8% עד 10% יכולה להיראות סבירה מול העלייה בשווי הנכס. האטה בקצב העלייה משנה את הכלכלה של המהלך, בזמן שהריבית ממשיכה לרדת מהקופה בכל שנה.

לסופטבנק יש גם את ארם ונכסי טכנולוגיה נוספים, והיא מציבה לעצמה תקרת מינוף ברורה. ועדיין, גיוס של יותר מ-11 מיליארד דולר במחיר כזה מראה עד כמה OpenAI כבר נמצאת במרכז האסטרטגיה של הקבוצה.