"ביצועים מעוררי בחילה": ג'אנה פרטנרס דורשת למכור את סיקס פלאגס

מאבק אקטיביסטי על עתיד הפארקים

מתיחות חסרת תקדים נרשמת במסדרונות ענקית פארקי השעשועים סיקס פלאגס, כאשר קרן הגידור האקטיביסטית ג'אנה פרטנרס דורשת במפגיע למכור את החברה. הקרן, אשר הובילה בעבר מהלכים דרמטיים בחברות קמעונאות ענקיות, מחזיקה כיום בנתח של כ-9% מהחברה, פוזיציה משמעותית שנבנתה יחד עם כוכב הפוטבול טראוויס קלסי (בעלה של טיילור סוויפט) ומנהלים בכירים מענף הקמעונאות והטכנולוגיה. למרות ציפיות מוקדמות בקרב המשקיעים כי מעורבות הקרן תוביל להצפת ערך מהירה, המציאות הפיננסית של החברה מתבררת כמורכבת הרבה יותר, מה שדוחף את השותפים לדרוש פתרון קיצוני.

חובות ענק ודוחות רבעוניים מאכזבים

ענף פארקי השעשועים חווה טלטלות משמעותיות, אך עבור סיקס פלאגס האתגר התעצם בעקבות המיזוג הענק שביצעה עם מתחרתה סידר פייר (Cedar Fair) בחודש יולי 2024. המיזוג, שנועד לייצר סינרגיות וחיסכון מהותי בעלויות, הותיר את החברה המאוחדת עם גיבנת חוב אדירה של כ-5.2 מיליארד דולר. בסביבת הריבית הגבוהה, עלויות המימון נוגסות באגרסיביות בהון החברה, שנדרש לתחזוקה שוטפת ופיתוח מתקנים חדשים כדי לעמוד בתחרות מול דיסני ויוניברסל.

הדוחות הכספיים האחרונים של הרבעון השני לשנת 2026 המחישו את עומק המשבר, כאשר החברה החטיאה את תחזיות האנליסטים בוול סטריט בשורת ההכנסות והרווח. הנתונים הצביעו על ירידה של 7% במספר המבקרים ל-13.1 מיליון איש, נתון שהושפע אומנם מסגירה ומכירה של פארקים, אך חשף גם חולשה תפעולית. מניית החברה הגיבה בירידות מתמשכות, והשלימה התרסקות ממחיר של כ-57 דולר מיד לאחר המיזוג ועד לשפל של פחות מ-17 דולר במהלך חודש מרץ האחרון.

"ביצועים מעוררי בחילה"

סבלנותה של ג'אנה פרטנרס פקעה לנוכח השמדת הערך. מנהל השותפות בקרן, סקוט אוסטפלד, התבטא לאחרונה בחריפות פומבית וכינה את ביצועיה הפיננסיים של החברה "מעוררי בחילה". כבר בחודש מרץ שיגרה הקרן מכתב תקיף לדירקטוריון בו טענה כי השוק איבד אמון ביכולתה של ההנהלה לספק את החיסכון המובטח מהמיזוג, שאמור היה לעמוד על כ-200 מיליון דולר בשנה.

הלחץ האקטיביסטי כבר הוביל לזעזועים בצמרת: המנכ"ל הקודם סיים את תפקידו, ג'ון ריילי מונה למנכ"ל בסוף שנת 2025, ובראש הדירקטוריון הוצבה מרילין שפיגל בתחילת 2026, תוך דחיקת היו"ר הקודם החוצה. אולם מבחינת הקרן, השינויים הפרסונליים התכופים אינם מספיקים כדי לתקן את חוסר היעילות המבני.

מכירת נכסים במקום החברה כולה

בניסיון להקטין את נטל החובות ולהרגיע את השוק, הנהלת סיקס פלאגס הודיעה בחודש מרץ 2026 על מכירת שבעה פארקים אזוריים לחברת הנדל"ן אי.פי.אר פרופרטיז (EPR Properties) תמורת 331 מיליון דולר במזומן. המנכ"ל ריילי הציג את המהלך כמיקוד ההון בנכסים המניבים ביותר של הרשת, אך בג'אנה פרטנרס דחו את ההסבר. בקרן תקפו את המהלך וטענו כי מדובר במכירת חיסול שאינה פותרת את פערי התמחור ואינה משרתת את בעלי המניות.

• ג'רמי בלנק מתחיל לממש בבזן: מכר מניות בכ-100 מיליון שקל
• סיטאדל עם הכנסות שיא של 7.3 מיליארד דולר ברבעון; קן גריפין מרוויח מהסערה בוול סטריט

כעת, מציבה הקרן אולטימטום להנהלה ולדירקטוריון: בחינה אמיתית ורצינית של העמדת החברה כולה למכירה לקרנות השקעה או למתחרים. אם ההנהלה תסרב לשתף פעולה, האנליסטים מעריכים כי ג'אנה פרטנרס לא תהסס לפתוח במאבק שליטה אגרסיבי בניסיון להחליף את חברי הדירקטוריון ולכפות את המכירה. ימי החסד של ההנהלה החדשה הסתיימו, וסיקס פלאגס ניצבת כעת בפני הכרעה גורלית שתקבע את עתידה כחברה ציבורית עצמאית.