עליבאבא עולה אחרי השקת שבב AI חדש: "הביקוש עולה על יכולת האספקה שלנו"
עליבאבא עליבאבא (Alibaba 3.2% ) לא מסתפקת בפיתוח מודל שיתחרה ב-OpenAI ובחברות האמריקאיות. החברה הסינית רוצה לשלוט בכמה שיותר חלקים בשרשרת ה-AI - מהמודל, דרך השבב שמריץ אותו ועד לדאטה סנטר והחשמל שמאחוריו. היום היא הוסיפה עוד חתיכה לתוכנית הזאת עם הצגת Zhenwu V900, מאיץ AI חדש שפיתחה חטיבת השבבים T-Head, ובמקביל הציבה יעד של יותר מ-20 ג'יגה-וואט של קיבולת דאטה סנטרים ברחבי העולם עד 2032. מניית עליבאבא עלתה ביותר מ-5% בהונג קונג, וה-ADR בוול סטריט עולה בכ-4% במסחר המוקדם.
לפי עליבאבא, ה-V900 מספק ביצועים גבוהים פי שלושה מה-Zhenwu M890, שהושק רק לפני מספר חודשים, וניתן לחבר עד 500 אלף מאיצים באשכול אחד לצורך אימון והרצה של מודלים גדולים. הייצור ההמוני צפוי להתחיל ברבעון הראשון של 2027. החברה מגדירה אותו כ"שבב ה-AI החזק ביותר בסין", אם כי בשלב הזה מדובר בטענה של עליבאבא ולא בהשוואת ביצועים עצמאית מלאה מול המאיצים המתקדמים של אנבידיה. לפי Barron's, הביצועים מציבים אותו באזור של ארכיטקטורת Hopper של אנבידיה - חומרה שהחברה האמריקאית כבר התקדמה ממנה לדורות חדשים יותר.
השבב חשוב לעליבאבא מסיבה כפולה. הוא אמור לצמצם את התלות שלה בספקי שבבים חיצוניים, ובמקביל לאפשר לה למכור ללקוחות Alibaba Cloud חבילת AI מלאה שבה גם המודל, גם התוכנה וגם החומרה מגיעים מאותה מערכת. הדור הקודם, M890, כבר נמצא בשימוש באמצעות שירותי הענן של החברה אצל יותר מ-650 לקוחות חיצוניים ביותר מ-20 ענפים, בהם פיננסים, אינטרנט ורכב אוטונומי.
היעד הבא: מודל של עד 10 טריליון פרמטרים
לצד השבב הציגה עליבאבא גם את מפת הדרך שלה למודלים הבאים. Qwen3.8-Max הושקבתחילת אוגוסט, עם 2.4 טריליון פרמטרים וחלון הקשר של עד מיליון טוקנים. בכנס הנוכחי אמר המנכ"ל אדי וו כי הצוות עובד לעבר מודלים של 5 עד 10 טריליון פרמטרים ובוחן גם יכולות של שיפור עצמי רקורסיבי.
מספר הפרמטרים לבדו כמובן לא אומר שמודל אחד טוב יותר מאחר, אבל הוא כן נותן מושג לגבי כמות התשתית שעליבאבא מתכננת להעמיד מאחוריו. ככל שהמודלים הופכים גדולים יותר והיקף השימוש בהם עולה, צוואר הבקבוק זז מהמודל עצמו אל שבבים, זיכרון, תקשורת ובעיקר אספקת חשמל.
וזה אולי החלק החשוב יותר בהכרזה. וו אמר כי Alibaba Cloud מתכוונת להפעיל עד 2032 יותר מ-20 ג'יגה-וואט של קיבולת דאטה סנטרים בעולם. לדבריו, הביקוש ל-AI מצד הלקוחות ממשיך לעלות, אבל החברה כבר מתקשה להרחיב את התשתית בקצב הרצוי בגלל מחסור לאורך שרשרת האספקה. "הביקוש בטווח הבינוני והארוך עולה בהרבה על יכולת האספקה שלנו", אמר. החברה מתכננת להתחיל להכניס לשימוש מסחרי בקנה מידה גדול את מערכות ה-AI Supernode שלה כבר ברבעון הנוכחי.
20 ג'יגה-וואט נשמע הרבה - בארה"ב הקצב כבר גבוה יותר
20 ג'יגה-וואט הוא יעד גדול, אבל גם כאן ההשוואה לארה"ב נותנת קצת פרופורציות. SpaceX, שמרחיבה במהירות את פעילות תשתיות ה-AI שלה, מדברת על פרויקטים בהיקף של עד 20 ג'יגה-וואט של חשמל וקירור כבר עד סוף 2027. אילון מאסק עצמו אמר בשיחת המשקיעים כי הוא אינו מצפה שכל הפרויקטים יושלמו בזמן והעריך שכ-15 ג'יגה-וואט הם יעד ריאלי יותר. Meta, מצדה, מתכננת להגיע לכ-14 ג'יגה-וואט של כוח מחשוב בשנה הבאה, כאשר קמפוס Hyperion שלה בלואיזיאנה לבדו הורחב ליעד של 5 ג'יגה-וואט.
המספרים אינם ניתנים להשוואה אחד לאחד - חלק מהחברות מדברות על חשמל וקירור, אחרות על כוח מחשוב או קיבולת דאטה סנטרים - אבל לוחות הזמנים ממחישים את קצב בניית התשתית בארה"ב. לפי הפייננשל טיימס, אמזון, מיקרוסופט, אלפבית ומטא צפויות יחד להשקיע כ-745 מיליארד דולר בהוצאות הוניות במהלך 2026, כאשר חלק גדול מהגידול מיועד לדאטה סנטרים, שבבים ותשתיות AI.
גם עליבאבא מעלה הילוך. החברה כבר התחייבה לתוכנית השקעות של יותר מ-380 מיליארד יואן, כ-53 מיליארד דולר, ב-AI ובתשתיות ענן על פני שלוש שנים. באוגוסט היא גייסה עוד 80 מיליארד דולר הונג קונגי, כ-10.2 מיליארד דולר, בהנפקת מניות. לפי החברה, כ-60% מהכסף מיועד להרחבת תשתיות המחשוב הגלובליות והיתרה לבניית דאטה סנטרים גדולים ושדרוג תשתיות האחסון, הרשת והענן.
- טנסנט משיקה מודל תמונות חדש - המרוץ הסיני מול בייטדאנס ועליבאבא עולה מדרגה
- יוצאים מחלון הצ'אט: אסטרה ופייבל כבר מפעילים את המחשב בעצמם
בינתיים ההשקעה כבר מתחילה להופיע בהכנסות
מבחינת המשקיעים, היתרון של עליבאבא לעומת לא מעט חברות שנכנסו לגל ה-AI הוא שכבר קיימת פעילות ענן שמייצרת הכנסות משמעותיות. ברבעון שהסתיים ביוני הכנסות פעילות ה-AI Cloud and Compute Services הגיעו לכ-7.1 מיליארד דולר, עלייה של 45% לעומת התקופה המקבילה. הכנסות ממוצרים הקשורים ישירות ל-AI הגיעו לכ-1.8 מיליארד דולר ורשמו צמיחה תלת-ספרתית זו הרבעון ה-12 ברציפות. ה-EBITA המתואם של המגזר יותר מהוכפל ל-830 מיליון דולר.
אבל הצמיחה הזאת דורשת הרבה כסף. ההוצאות ההוניות של עליבאבא ברבעון האחרון התקרבו ל-10 מיליארד דולר, עלייה של כ-75% לעומת השנה שעברה. ברמת הקבוצה, הרווח התפעולי ירד ב-57% וה-EBITA המתואם ירד ב-30%, כאשר החברה מייחסת חלק מהירידה לעלייה בהשקעות בטכנולוגיה. כלומר, כמו אצל מקבילותיה בארה"ב, השאלה כבר אינה רק כמה מהר פעילות ה-AI צומחת, אלא כמה הון נדרש כדי לייצר את הצמיחה הזאת.
ברקע נמצאות גם מגבלות היצוא האמריקאיות, שהפכו את פיתוח השבבים המקומיים להרבה יותר חשוב עבור חברות הטכנולוגיה הסיניות. בדוח האחרון שלה אנבידיה מציינת שמגבלות אמריקאיות חלות על שורה של מעבדי דאטה סנטר מתקדמים לסין, ושגם לאחר שניתנו רישיונות למשלוחים מוגבלים של H200, היקף המכירות נותר קטן מאוד. אנבידיה אף כותבת כי במצב הנוכחי היא למעשה אינה מסוגלת להתחרות באופן רחב בשוק מחשוב הדאטה סנטר הסיני.
המצב הזה מייצר לעליבאבא גם מגבלה וגם הזדמנות. היא עדיין אינה מחזיקה בשבב שנחשב מקביל לדורות המתקדמים ביותר של אנבידיה, אבל כל מגבלה על אספקת שבבים אמריקאיים מגדילה את הצורך של השוק הסיני בפתרונות מקומיים. עם ה-V900, מודלי Qwen ויעד של יותר מ-20 ג'יגה-וואט, עליבאבא מנסה להפוך את עצמה מספקית ענן שמפתחת AI לחברה שמחזיקה כמעט את כל התשתית הנדרשת להפעלתו.
המבחן עבור המניה יהיה פחות מספר הפרמטרים במודל הבא ויותר המספרים בדוחות: האם ההשקעה הכבדה תמשיך להאיץ את הכנסות הענן ואת הרווחיות שלו, והאם עליבאבא תצליח להוסיף כוח מחשוב בקצב שמתקרב לזה שבו הביקוש ל-AI גדל. ברבעונים האחרונים ההכנסות כבר מגיבות; כעת החברה צריכה להראות שגם התשתית יכולה לעמוד בקצב.
- הנאסד"ק בשיא כל הזמנים - עליות קלות בפתיחת וול סטריט; און מזנקת 10%, גראב ב-4%
- הדואופול של תרופות ההרזיה נסדק? וייקינג מזנקת אחרי נתונים חדשים
