וול סטריט: עדכונים שוטפים

החוזים עולים, הנפט יורד - ואנבידיה מחכה לטראמפ ושי - החוזים עולים, הנפט יורד לכיוון 100 דולר והתשואה ל-10 שנים מתרחקת מעט מ-5%; השיחות בין ארה"ב לסין מחזירות את מניות השבבים לעליות, אנבידיה מתחזקת לקראת פגישת טראמפ ושי, וגם אינטל, AMD, מארוול ומיקרון עולות במסחר המוקדם.

החוזים על נאסד"ק 100 עולים סביב 1% החוזים על S&P 500 מוסיפים סביב 0.6% והחוזים על דאו ג'ונס עולים 0.5%. 

השינוי הגדול לעומת סוף השבוע מגיע משוק הנפט. הברנט יורד ביותר מ-2% ונסחר סביב 100-101 דולר לחבית, ובחלק מהמסחר כבר ירד לכיוון 100 דולר. הנפט האמריקאי נסחר באזור 97-98 דולר. זאת ירידה רביעית ברציפות, והיא מגיעה עם נתונים שמראים שיותר נפט מצליח לצאת מהמפרץ למרות המלחמה, לצד סימנים לאפשרות של חידוש מגעים בין ארה"ב לאיראן במהלך עצרת האו"ם בניו יורק.

עבור שוק המניות זה משמעותי מאוד. נפט יקר יותר מזין אינפלציה, מעלה את החשש לעוד העלאות ריבית ומקשה במיוחד על חברות צמיחה. כשהנפט יורד, התמונה מתהפכת: התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, שהתקרבה בסוף השבוע ל-5%, יורדת לכיוון 4.96%. הירידה עדיין קטנה, אבל אחרי כמה שבועות שבהם האג"ח הכבידו על שוק המניות, גם כמה נקודות בסיס מספיקות כדי לתת אוויר למניות הטכנולוגיה.

הגורם השני שמרים את השוק הוא סין. שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט וסגן ראש ממשלת סין הא ליפנג סיימו סבב שיחות בניו יורק, ובסנט תיאר אותן כמוצלחות. השיחות עסקו בסחר, מכסים, מינרלים קריטיים ובינה מלאכותית, והן מכינות את הקרקע לפגישה בין דונלד טראמפ לשי ג'ינפינג בהמשך השבוע. מבחינת השוק, עצם העובדה ששני הצדדים מדברים על AI כחלק מההסכמות האפשריות מספיקה כדי להחזיר עניין למניות השבבים.

• הקוספי עולה 1.7%, החוזים בוול סטריט עולים: אסיה פותחת שבוע חיובי
• הטענה נגד נטפליקס: 1.6 שעות ביום לכל מנוי, ומה אומרים 38 האנליסטים שחולקים עליה

גם אירופה ירוקה. מדד סטוקס 600 עולה סביב 0.8%, הדאקס הגרמני מוסיף סביב 0.7%, הקאק הצרפתי עולה סביב 0.6% והפוטסי בלונדון סביב 0.4%. מניות הטכנולוגיה האירופיות מובילות עם עלייה של כ-2%, בעוד מניות האנרגיה יורדות בעקבות הנפט. חברות תעופה ותיירות נהנות מהכיוון ההפוך, כשעלות הדלק יורדת.

אנבידיה עולה - סין יכולה להחזיר לה עשרות מיליארדי דולרים

אנבידיה עולה סביב 1% במסחר המוקדם, והפגישה בין טראמפ לשי יכולה להפוך לאחד האירועים החשובים ביותר עבורה בחודשים הקרובים. המניה סיימה את יום שישי סביב 222 דולר, עם שווי של יותר מ-5 טריליון דולר, והיא נמצאת במרחק של כמה אחוזים בלבד מהשיא. אבל מאחורי המספרים הגדולים יש גם חולשה ברורה: השוק הסיני, שהיה אחד ממקורות ההכנסה החשובים של החברה, הצטמצם בגלל מגבלות היצוא האמריקאיות.

כרגע אנבידיה יכולה למכור בסין בהיקף מוגבל שבבי H200, דור שכבר מפגר אחרי המוצרים החדשים שלה. ועדיין, גם השבבים האלה יכולים להפוך לעסק גדול מאוד. ההערכות בשוק הן שמכירות H200 לחברות כמו בייטדאנס וטנסנט יכולות להגיע לכ-30 מיליארד דולר אם ההגבלות יתרככו והיקף האישורים יגדל. ג'נסן הואנג מעריך שהשוק הסיני יכול להיות הזדמנות של כ-50 מיליארד דולר עבור אנבידיה.

עבור חברה שכבר מייצרת יותר מ-200 מיליארד דולר בשנה, תוספת של 30 מיליארד דולר עדיין משמעותית. מעבר להכנסה עצמה, מדובר בשאלה אסטרטגית: האם סין תמשיך לעבור בקצב מהיר לשבבים מקומיים של וואווי וחברות אחרות, או שאנבידיה תקבל מחדש גישה חלקית לשוק ותוכל לשמור את החברות הסיניות בתוך סביבת החומרה והתוכנה שלה.

המשוואה הזאת הפכה מורכבת יותר בחודשים האחרונים. המגבלות האמריקאיות אמנם האטו את הגישה של סין לשבבים המתקדמים בעולם, אבל הן גם נתנו לוואווי שוק מקומי עצום לפתח בו את שבבי אסנד שלה. חברות סיניות כבר משקיעות במרכזי נתונים שמבוססים על חומרה מקומית, כך שכל חודש שעובר מקשה על אנבידיה לשחזר את המעמד שהיה לה בסין לפני ההגבלות.

• הנפט יורד, האג"ח הבריטיות עולות והבורסה בלונדון מתאוששת
• וואווי רוצה להיות אנבידיה של סין - ככה היא רוצה לעשות זאת?

הואנג מנסה כבר תקופה ארוכה לשכנע את וושינגטון שהגישה הזאת פוגעת גם באינטרסים האמריקאיים. העמדה שלו היא שעדיף שהחברות הסיניות יעבדו עם פלטפורמות אמריקאיות מאשר לבנות מערכת סינית עצמאית. הוא תומך בכך שהשבבים החדשים והחזקים ביותר יגיעו קודם ללקוחות אמריקאים, אבל מתנגד לחסימה רחבה של השוק הסיני. השבוע הוא צפוי להיות בין בכירי הטכנולוגיה שישתתפו באירועים סביב ביקור שי בארה"ב.

לכן העלייה של אנבידיה הבוקר מגיעה עוד לפני שיש שינוי במדיניות. השוק מתמחר אפשרות שטראמפ ושי יגיעו להבנה שתאפשר הרחבת מכירות של שבבים מסוימים לסין. אפילו הקלה חלקית יכולה לשנות את תחזיות המכירות של אנבידיה בעשרות מיליארדי דולרים בשנים הקרובות.

אינטל מזנקת, גם AMD, מארוול ומיקרון עולות

אינטל היא אחת הבולטות במסחר המוקדם עם עלייה של יותר מ-5%. המניה נמצאת בתקופה תנודתית במיוחד, והבוקר היא נהנית מהחזרה של הכסף למניות השבבים ומהאווירה החיובית סביב השיחות עם סין. גם כאן יש חשיפה גדולה לכל שינוי ביחסים בין וושינגטון לבייג'ינג. אינטל מוכרת שבבים ומערכות ברחבי העולם, ובמקביל בונה מחדש את פעילות הייצור שלה בניסיון להתחרות ב-TSMC.

AMD עולה סביב 2%, מארוול מתחזקת בכ-2.5% ומיקרון עולה סביב 2%. כל השלוש נהנות מהחזרה של המשקיעים לסקטור אחרי שבוע תנודתי. בשבוע שעבר מניות השבבים ירדו בתחילת השבוע בעקבות החשש שהקריאות להאט את פיתוח ה-AI יפגעו בהשקעות במרכזי נתונים, אבל בהמשך חזרו לעלות כשהשוק קיבל איתותים שהוצאות הענן והתשתיות ממשיכות לגדול.

סופר מיקרו, שמייצרת שרתי AI ומערכות למרכזי נתונים, עולה סביב 3%. החברה נחשבת לאחת המניות הרגישות ביותר לקצב ההשקעות בתשתיות מחשוב, ולכן כל חזרה של הסנטימנט החיובי לשבבים ול-AI עוברת מהר גם אליה.

מטא עולה עם הסוכן החדש, אלפאבית מצטרפת

מטא עולה סביב 2.5%-3% במסחר המוקדם. ברקע נמצא Muse, סוכן ה-AI החדש של החברה, שמתחיל לקבל חשיפה רחבה יותר. המוצר מיועד לבצע פעולות עבור המשתמש, כולל עבודה עם הודעות, משימות, קניות ותיאומים, והוא חלק מהמעבר של חברות הטכנולוגיה מצ'אטבוטים שמספקים תשובות לסוכנים שמבצעים פעולות בפועל.

אלפאבית עולה סביב 1%-1.5%. גם כאן השוק מתמקד בהמשך ההשקעות ב-AI ובאפשרות שהקלה ביחסים עם סין תשפר את מצב הרוח סביב כל סקטור הטכנולוגיה.

אקסנצ'ור מזנקת 6% - מיליארדים על בטיחות AI

אקסנצ'ור עולה בכ-6% אחרי שהודיעה על שיתוף פעולה רחב עם אנתרופיק בתחום בדיקות הבטיחות של מודלים. שתי החברות מתכננות להשקיע יחד כ-2 מיליארד דולר בחמש השנים הקרובות, כמיליארד דולר מכל צד.

במסגרת ההסכם תקים אקסנצ'ור צוות בדיקה שישתלב בעבודה עם אנתרופיק ויבחן מודלים לפני ואחרי השקה. הצוות יעסוק בין היתר בניסיונות לפרוץ את מגבלות המודלים, לבדוק התנהגות חריגה ולבחון את מערכות ההגנה שמונעות שימושים מסוכנים. הפעילות תנוהל דרך Faculty, חברת AI בריטית שאקסנצ'ור רכשה מוקדם יותר השנה.

העלייה מגיעה בתקופה קשה למניה, שאיבדה חלק גדול מערכה השנה על רקע החשש שבינה מלאכותית תצמצם את הביקוש לשירותי ייעוץ ותוכנה מסורתיים. העסקה עם אנתרופיק מציגה כיוון אחר: אקסנצ'ור מנסה להפוך את ה-AI ממוצר שמאיים עליה לשירות חדש שהיא יכולה למכור ללקוחות.

וורנר ופאראמונט מזנקות

וורנר ברדרס דיסקברי עולה סביב 7% ופאראמונט סקיידנס מוסיפה סביב 6%, על רקע דיווחים על מגעים להסדר משפטי סביב עסקת המיזוג בהיקף של כ-81 מיליארד דולר. האפשרות להגיע להסכמה מורידה חלק מהסיכון המשפטי שמרחף מעל העסקה ומחזירה קונים לשתי המניות.

הביטקוין חוזר לעלות - מניות הקריפטו קופצות

גם מניות הקריפטו בולטות. הביטקוין נסחר סביב 82-85 אלף דולר אחרי התאוששות מהירידות האחרונות. סטרטג'י, שמחזיקה כמות גדולה של ביטקוין במאזן, עולה סביב 7%-8%. קוינבייס מוסיפה כ-5% ורובינהוד עולה סביב 4%.

העלייה במניות הקריפטו מגיעה יחד עם עלייה בתיאבון לסיכון. ירידת הנפט, התשואות שיורדות מעט והשיחות החיוביות יותר בין ארה"ב לסין מחזירות כסף לנכסים תנודתיים יותר, ומניות הקריפטו מגיבות בדרך כלל חזק יותר מתנועת הביטקוין עצמו.

מה עוד מחכה למשקיעים השבוע

האירוע הגדול של השבוע מגיע ביום חמישי עם הפגישה בין טראמפ לשי. הסחר והמכסים יעמדו במוקד, אבל מבחינת מניות הטכנולוגיה העניין הגדול יהיה שבבים ובינה מלאכותית. כל שינוי בגישה האמריקאית למכירת שבבים לסין יכול להשפיע מיד על אנבידיה, AMD, אינטל, מיקרון וחברות ציוד השבבים.

במקביל המשקיעים ממשיכים לעקוב אחרי שוק האג"ח. התשואה ל-10 שנים נמצאת מעט מתחת ל-5%, רמה שעדיין גבוהה מספיק כדי להתחרות במניות על כספי המשקיעים. כל חזרה מעל 5% יכולה להכביד שוב על מניות הצמיחה, בעוד המשך הירידה בנפט עשוי לתת לבנק המרכזי יותר מרחב בכל הנוגע לריבית.

מחיר הברנט סביב 100 דולר נשאר גבוה מאוד ביחס לשנים האחרונות, אבל הכיוון שלו כרגע עובד לטובת השוק. כל עוד הנפט ממשיך לרדת והתשואות מתרחקות מעט מהשיא, מניות השבבים וה-AI מקבלות בחזרה את התנאים שהשוק אוהב יותר - צמיחה גבוהה עם פחות חשש לעלייה נוספת בעלויות המימון.