קוואלקום מאריכה את ההסכם עם אפל

קוואלקום QUALCOMM INC -1.24%  הודיעה כי תחדש את הסכם רישוי הפטנטים הגלובלי שלה עם אפל Apple 0.09%  החל מ-1 באפריל 2027, מהלך שאמור להבטיח את המשך הקשר המסחרי בין שתי החברות גם בזמן שאפל מצמצמת את התלות שלה ברכיבי תקשורת חיצוניים.

אלא שההודעה הקצרה השאירה את וול סטריט עם לא מעט סימני שאלה. קוואלקום לא פירטה לכמה זמן יחודש ההסכם, האם קיימות אופציות הארכה נוספות או אם חלו שינויים בתנאים הכספיים. מניית קוואלקום ירדה בכ-2.2% ל-192.87 דולר ביום חמישי, למרות שעצם חידוש ההסכם נתפס כחיובי. מבחינת המשקיעים, הבעיה הייתה פחות במה שהחברה אמרה ויותר במה שבחרה שלא לומר.

פחות פרטים מהפעם הקודמת

בברנשטיין ציינו כי בעבר קוואלקום סיפקה יותר מידע כאשר האריכה הסכמים עם אפל. בהסכם שנחתם באפריל 2019, למשל, החברות דיווחו על תקופת רישוי של שש שנים עם אופציה להארכה של שנתיים נוספות. האנליסט סטייסי רסגון כתב כי היעדר פירוט דומה הפעם מעורר זהירות. לדבריו, ההודעה היא חיובית באופן נקודתי, אך המשקיעים ירצו לשמוע פרטים נוספים, אולי בשיחת הדוחות הקרובה.

הרגישות מובנת משום שאפל היא לקוחה אסטרטגית עבור קוואלקום, גם אם הקשר בין החברות משתנה. קוואלקום סיפקה במשך שנים את מודמי הסלולר באייפון, לצד הכנסות מתמלוגים ורישיונות פטנטים.

אפל כבר מצמצמת את התלות במודמים של קוואלקום

המעבר המשמעותי ביותר מתרחש בצד החומרה. אפל השיקה החודש את iPhone 18 Pro, את Pro Max ואת Duo, וכולם משתמשים במודם C2 שפיתחה החברה בעצמה.

זהו שינוי משמעותי לעומת סדרת iPhone 17, שבה עדיין נעשה שימוש במודמים של קוואלקום. אפל מנסה במשך שנים להעביר יותר רכיבים מרכזיים לפיתוח פנימי, מהלך שמעניק לה שליטה טובה יותר על המוצר ועל מבנה העלויות.

עבור קוואלקום, המשמעות היא שהחשיבות של אפל כספקית הכנסות מחומרה צפויה לרדת, גם אם הסכם הפטנטים ממשיך לייצר קשר עסקי בין החברות.

השוק כבר מכיר את הסיכון

המשקיעים בקוואלקום מודעים לתהליך הזה כבר תקופה ארוכה, ולכן הירידה ביום חמישי אינה משקפת הפתעה מהמעבר של אפל למודמים עצמאיים, אלא בעיקר חוסר ודאות לגבי תנאי ההסכם החדש.

למרות החששות, מניית קוואלקום עדיין גבוהה בכ-13% מתחילת השנה. המשקיעים מתמקדים בשנים האחרונות בניסיון של החברה להרחיב את הפעילות מעבר לשוק הסמארטפונים ולבנות מנועי צמיחה בתחומים נוספים. אחד הכיוונים הוא שיתופי פעולה עם חברות טכנולוגיה גדולות. לאחרונה עלתה המניה לאחר שקוואלקום הודיעה על הסכם עם אמזון, כחלק מהמאמץ להרחיב את הנוכחות שלה בשווקים חדשים.

• אמזון מהמרת על קוואלקום - הסכם שיכול להגיע לרכישות של 60 מיליארד דולר
• מסמארטפונים ועד מכוניות: שיומי בונה לעצמה מערך שבבים

חידוש ההסכם עם אפל מעניק לקוואלקום מידה מסוימת של יציבות, אבל הוא לא מבטל את השינוי המבני ביחסים בין החברות. ככל שאפל תעביר יותר רכיבים לפיתוח עצמי, המשקיעים צפויים להמשיך לבחון עד כמה קוואלקום מסוגלת לפצות על הירידה בחשיפה לאייפון באמצעות פעילות חדשה.