מניות שנשענות על לקוחות פסיביים צנחו עד 11% בוול סטריט
סוכן הבינה המלאכותית החדש של מטא עורר חשש מעסקים שמרוויחים ממנויים שנשכחו ומלקוחות שלא טורחים להשוות מחירים; גולדמן זאקס כבר הרכיבה סל של החברות החשופות - מחדרי כושר ועד בנקים, ביטוח ואתרי תיירות
במשך שנים האינרציה של הצרכן הייתה נכס מצוין לחברות. מי שנרשם לחדר כושר, לביטוח, לחבילת סלולר או לשירות דיגיטלי פשוט נשאר שם, גם כשהוא כמעט לא משתמש בשירות וגם כשמחכה לו הצעה זולה יותר במקום אחר. עכשיו וול סטריט מתחילה לתמחר תרחיש שבו סוכני AI עושים עבור הלקוח את העבודה שהוא עצמו לא עשה: עוברים על החשבונות, מזהים מנויים מיותרים, משווים מחירים, מבטלים שירותים ומעבירים כסף למקום שנותן תנאים טובים יותר. ביום שלישי נפגעו מניות של בנקים, חברות ביטוח, ברוקרים, חדרי כושר ואתרי נסיעות, בזמן שהשוק הרחב כמעט לא זז. מדד הפיננסים של S&P 500 איבד כמעט 2% ונסגר ברמה הנמוכה ביותר מאז יולי.
ברקע נמצא Muse, הסוכן החדש של מטא, שטיפס לראש חנות האפליקציות של אפל בארה"ב. הוא אמור לבצע משימות דיגיטליות עבור המשתמש באמצעות חיבור לשירותים חיצוניים כמו Gmail ו-OpenTable. ג'יי.פי מורגן ו-וולס פארגו ירדו ביותר מ-3% כל אחת, מורגן סטנלי איבדה 2.9%, חברת הביטוח Allstate ירדה ב-5.5% וצ'ארלס שוואב איבדה יותר מ-6%. Expedia ירדה ב-3.7% ו-Booking ב-3.9%. גם באירופה הורגש החשש: ענף התקשורת היה החלש במדד Stoxx 600, ואורנג' הצרפתית ו-BT הבריטית איבדו כ-4% כל אחת.
חברי הרפאים עלולים להיעלם
הדוגמה הבולטת ביותר הייתה Planet Fitness, שצנחה ב-10.6%. חלק מהמודל שלה נשען על מה שמכונה "חברי רפאים" - לקוחות שממשיכים לשלם 10 עד 25 דולר בחודש למרות שהם כמעט לא מגיעים לחדר הכושר, פשוט משום שהחיוב קטן מספיק והביטול דורש מהם פעולה. מבחינת החברה זה לקוח מצוין: משלם באופן קבוע וכמעט לא משתמש במתקנים. מבחינת סוכן AI זה בדיוק סוג ההוצאה שקל לזהות ולחתוך.
המספרים מסבירים למה השוק לוקח את האיום ברצינות. בסקר של Self Financial שנערך השנה, 59.9% מהנשאלים אמרו שיש להם לפחות מנוי אחד בתשלום שאינו בשימוש, ובממוצע מדובר ב-2.6 מנויים כאלה לאדם. ההוצאה החודשית הממוצעת על מנויים לא מנוצלים הגיעה ל-26.79 דולר, לעומת 10.57 דולר ב-2025. כ-70% סיפרו שלפחות פעם אחת שכחו לבטל תקופת ניסיון חינמית שהפכה למנוי בתשלום. לפי West Monroe, משק בית אמריקאי מוציא בממוצע 273 דולר בחודש על מנויים, ורוב הצרכנים מעריכים את הסכום האמיתי בחסר.
דסק המסחר של גולדמן זאקס סימן את התחומים שעלולים להיפגע ככל שסוכני AI ישתפרו בהשוואת מחירים, הזמנת נסיעות וטיפול בשירות לקוחות. הסל שהרכיב הבנק כולל את AT&T ו-T-Mobile, את Allstate ו-Progressive, את Netflix ו-Paramount Skydance ואת Expedia ו-Booking. הסל ירד ב-2.6% ביום אחד, הירידה החדה ביותר שלו מאז פברואר.
גם חברת הביטוח Allstate נמצאת ברשימה הרחבה שגולדמן מתריעה מפניה, לצד Netflix, ניו יורק טיימס, אינטואיט ופלאנט פיטנס. הסל כולו איבד כ-10% מאז שמטא חשפה את Muse בתחילת החודש, כך שמדובר במגמה נמשכת ולא באירוע חד יומי. ביום רביעי, יום אחרי הירידות הראשונות, בוקינג ירדה בעד 5% ואקספדיה בעד 8%.
גם כסף ששוכב בבנק נמצא על הכוונת
צ'ארלס שוואב איבדה יותר מ-8% מאז ההכרזה על Muse, בזמן שמניית Robinhood עלתה לשיא שנתי חדש. הפער בין השתיים מסביר היטב מה מטריד את המשקיעים. Robinhood כבר השיקה סוכני AI שמסוגלים לסחור ולנהל תיקים בשם המשתמש, בעוד שוואב נהנית בין היתר מכסף של לקוחות שנשאר בחשבונות sweep בריבית נמוכה יחסית. לקוח שלא מתעסק עם הכסף שלו הוא מקור הכנסה; סוכן שמזהה בתוך שניות שאפשר לקבל תשואה גבוהה יותר במקום אחר עלול להפוך אותו ללקוח הרבה פחות רווחי. גם LPL Financial ירדה ב-7% ו-Raymond James איבדה 3.5%.
עדיין מוקדם לדעת אם מדובר בשינוי עסקי אמיתי או בתגובה מהירה מדי של השוק. השימוש בסוכנים עדיין בתחילת הדרך, ובדרך עומדת בעיה לא קטנה של אבטחה ואמון. ב-21 בספטמבר נחשפה פרצה בגרסת ה-Mac של Muse שאפשרה לאפליקציה מקומית לגנוב את אסימון ההזדהות של המשתמש. סוכן שמקבל גישה למייל, לכרטיסי אשראי ולחשבונות פיננסיים יצטרך קודם לשכנע מיליוני אנשים שהם יכולים לתת לו את המפתחות לחיים הדיגיטליים שלהם.
- Muse כבש את האפסטור - אבל מטא מבקשת משהו הרבה יותר יקר מכסף: אמון
- למה מניות הבנקים נופלות בגלל סוכן AI? החשש החדש של וול סטריט מ-Muse
האם המכירה מוצדקת?
לא כל האנליסטים בטוחים שהתרחיש הזה כבר מתומחר נכון. בבנק אוף אמריקה כתבו שהטענה שסוכני AI ייצרו "מירוץ למחיר הנמוך" בביטוח עלולה להתברר כהפוכה: שקיפות גדולה יותר יכולה לתגמל דווקא את המבטחות עם החיתום המדויק ביותר, הכי פחות טעויות תמחור והיקף הפעילות הגדול ביותר. בטראסט סקיוריטיז הוסיפו שהחשש מקריסת המודל של שוואב מוקדם מדי, מכיוון שאמון הצרכנים ב-AI למשימות פיננסיות בעלות משמעות גבוהה עדיין נמוך.
סימן נוסף לכך שהמכירה הייתה רחבה מדי מגיע מהחברות שדווקא שיתפו פעולה עם מטא. פייפאל, שופיפיי ואינסטקארט, שכולן הודיעו על אינטגרציה עם Muse, נמכרו ביום רביעי בדיוק כמו שאר הסקטור. שופיפיי עצמה עוד עלתה בתחילת השבוע על רקע החדשות על השילוב, לפני שגם היא נסחפה בירידה הכללית.
גם בישראל יש לא מעט עסקים שנהנים מלקוח שלא זז. סלולר, ביטוח, בנקאות, טלוויזיה ושירותים דיגיטליים מסתמכים במידה מסוימת על כך שחלק מהלקוחות לא משווים מחירים בכל חודש. הרגולטורים ניסו במשך שנים להקל על המעבר בין ספקים; סוכן שעושה את ההשוואה, מנהל את השיחה ומבצע את המעבר בעצמו יכול לשנות את מאזן הכוחות הרבה יותר מהר.
