הנפקה מתקרבת: מייסדי אנתרופיק דורשים שליטה מוחלטת ברוח פלנטיר

חברת הבינה המלאכותית אנתרופיק מבקשת לשנות מן היסוד את מבנה השליטה שלה ולהעניק למנכ"ל דאריו אמודאי ולששת המייסדים הנוספים זכויות הצבעה עודפות ומרחיקות לכת. המטרה היא להבטיח לקבוצת המייסדים החזקה משותפת בשיעור של 50.1% מזכויות ההצבעה ברוב הנושאים התאגידיים המרכזיים שיועלו לאישור. המהלך, שעליו דווח לראשונה ב"דה אינפורמיישן" ואושר על ידי סוכנויות הידיעות המרכזיות, שואב השראה ברורה ממבנה השליטה של פלנטיר ומגיע בדיוק בזמן שבו מפתחת הבינה המלאכותית מגבירה את קצב היערכותה לקראת יציאה לשוק הציבורי.

על פי המתווה התאגידי המתגבש, השליטה המוצעת תהיה מותנית בכך שלפחות שלושה מתוך שבעת המייסדים ימשיכו להחזיק בכמות מינימלית של מניות. בדרך זו, מבקשת החברה להבטיח שלמייסדיה יישאר כוח הצבעה משמעותי והשפעה מכרעת על כיוון הפיתוח של המודלים העתידיים, גם לאחר גיוסי הון נוספים והרחבה אגרסיבית של בסיס בעלי המניות בבורסה.

מיעוט בהון, רוב בהצבעה

השינוי הארגוני מקבל משמעות מיוחדת לנוכח הדילול שכבר חוו המייסדים. בשנים האחרונות גייסה החברה סכומי עתק ממשקיעים חיצוניים ובראשם ענקיות טכנולוגיה כמו אמזון וגוגל, במטרה לממן את הוצאות פיתוח המודלים ושדרוג שרתי המחשוב. כפועל יוצא מכך, חלקם היחסי של המייסדים בבעלות הכלכלית הצטמצם משמעותית. כיום מעריכים כי דאריו אמודאי מחזיק בכ-2% בלבד מסך מניות החברה, כאשר כל אחד מששת המייסדים האחרים מחזיק בשיעור דומה.

המבנה המוצע ינתק למעשה את הזיקה המסורתית שבין הבעלות הכלכלית לבין כוח ההצבעה בחברה. המייסדים לא יצטרכו לרתק הון עתק או להחזיק במחצית מהמניות מבחינה כלכלית כדי לשלוט בהחלטות אסטרטגיות. נתק זה יאפשר לחברה להמשיך ולגייס מיליארדי דולרים ממשקיעים מוסדיים וקרנות גידור, מבלי שכוח ההצבעה של המייסדים יישחק. בנוסף, הצעד ימנע ממשקיעים חיצוניים לדחוף לשינויים ארגוניים המנוגדים לחזון המקורי.

מנגנון מניות ייחודי ברוח ענקית המודיעין

מבני שליטה המעניקים עדיפות למייסדים אינם נדירים במגזר הטכנולוגיה, אך המודל של אנתרופיק נוקשה יחסית. בדומה לחברת פלנטיר, המפעילה מבנה של שלוש קבוצות מניות המקנה למייסדיה 49.999999% מזכויות ההצבעה באמצעות מניות מסוג מיוחד, גם אנתרופיק מבקשת לשריין כוח החלטה אבסולוטי. עם זאת, בעוד המנגנון בחברת ניתוח הנתונים מיועד לשלושה מייסדים מרכזיים בלבד, אנתרופיק מרחיבה את הרעיון לקבוצה שלמה של שבעה מייסדים, מה שעשוי לדרוש מנגנוני תיאום פנימיים מורכבים יותר בתוך הקבוצה עצמה.

מעבר לכך, כבר בשנת 2023 יסדה אנתרופיק גוף נאמנים ייחודי שאינו מורכב מבעלי מניות, והעניקה לו מניות מסוג מיוחד המאפשרות לו לבחור את רוב חברי הדירקטוריון כדי לשמור על ייעודה החברתי. בחודשים האחרונים חווה גוף זה תמורות כוח אדם בולטות. בחודש יולי האחרון, החברה הודיעה על צירופו של בן ברננקי כחבר בצוות הנאמנים, במטרה לסייע בהערכת ההשפעות הכלכליות הרחבות של הבינה המלאכותית. מנגד, באוגוסט האחרון עזב קואיאר את גוף הפיקוח כדי לשמש בתפקיד ניהולי בכיר כמנהל קשרי החוץ של החברה, מהלך שהותיר את גוף הנאמנים עם שלושה חברים פעילים בלבד.

כעת מבקשת החברה להוסיף שכבת שליטה אקטיבית נוספת – הפעם ישירות לידי המייסדים. המניות החדשות יקנו להם חסינות מפני לחץ של בעלי מניות ציבוריים, אשר נוטים לדרוש מקסום רווחים מהיר ולעיתים עלולים לדחוף להתפשרות על נהלי בטיחות באמצעות איום בהחלפת הדירקטוריון.

• עסקת הענק באקמאי: התחייבות ענן של 11.6 מיליארד דולר; מזנקת ב-23% במסחר המאוחר
• ראשי אופן-איי ואנתרופיק לאו״ם: פיקוח עולמי או סכנה קיומית

שורשים אידיאולוגיים והכנות לבורסה

הדרישה לאחיזת ברזל בחברה אינה מנותקת מההיסטוריה של מקימיה. שבעת המייסדים הגיעו במקור ממפתחת מודלי שפה אחרת, אותה עזבו בסוף שנת 2020 על רקע מחלוקות נוקבות סביב קצב המסחור המהיר של הטכנולוגיה. לאחר הקמת החברה החדשה, דאריו אמודאי המשמש כמנכ"ל ואחותו דניאלה אמודאי המשמשת כנשיאה, דאגו להטמיע מבנה ממשל שנועד למנוע הישנות של תרחיש דומה ולשים דגש רחב על בקרה.

מהלך הסדרת זכויות ההצבעה מגיע בתקופה שבה החברה מבצעת צעדים מעשיים למעבר לשוק הציבורי. דיווחים מצביעים על כך שמוקדם יותר השנה, החברה כבר הגישה טיוטת תשקיף חסויה לרשות ניירות ערך האמריקאית, צעד המהווה את יריית הפתיחה לקראת הנפקה. כל זאת מתרחש זמן קצר לאחר שסבב גיוס פרטי שנערך בחודש מאי הקפיץ את שווי החברה לממדים עצומים.

אם יאושר המתווה התאגידי החדש על ידי בעלי המניות הקיימים, הוא יקבע עובדות בשטח לקראת ההנפקה ויבטיח שגם אם החברה תנפיק מיליוני מניות חדשות לציבור, זכות המילה האחרונה באשר לעתיד הבינה המלאכותית ותוואי המסחור שלה תישאר בידי אלו שכתבו את הקוד המקורי.