בנק אוף אמריקה ממליץ למכור את נייקי: המפנה מתרחק, והמניה בשפל של 12 שנה
נייקי (NKE) ממשיכה לאבד את וול סטריט. בנק אוף אמריקה הוריד היום את ההמלצה על המניה מ"ניטרלי" ל"תשואת חסר", וחתך את מחיר היעד מ-47 ל-30 דולר, כ-17% מתחת למחיר הסגירה של אתמול. המניה ירדה בכ-0.6% לכ-35.8 דולר, ובמהלך המסחר נגעה ב-35.22 דולר, הרמה הנמוכה ביותר שלה מזה יותר מ-12 שנה.
מה בעצם אומרת המלצת תשואת חסר? הבנק מעריך שהמניה תעשה פחות טוב מהשוק או מהענף שלה בשנה הקרובה. זו לא בהכרח תחזית לקריסה, אבל זו הדרגה הנמוכה בסולם ההמלצות, ובנקים גדולים לא משתמשים בה הרבה על מותגים בסדר הגודל של נייקי. מחיר היעד של 30 דולר מגלם למניה שווי שוק של פחות מ-45 מיליארד דולר.
הבנק לא לבד. לפי FactSet, 11% מהאנליסטים שמסקרים את נייקי ממליצים כעת למכור, השיעור הגבוה ביותר מזה 30 שנה לפחות, לעומת 5% בינואר. מאז תחילת אוגוסט הורידו חמישה בתי השקעות את ההמלצה על המניה, ו-26 מתוך 44 האנליסטים שמסקרים אותה ממליצים להחזיק. באמצע החודש חידש גם מורגן סטנלי את הסיקור בהמלצת משקל חסר ובמחיר יעד של 31 דולר. כתבנו כאן על ההערכה של מורגן סטנלי.
גם המשקיעים מאבדים סבלנות. המניה איבדה 44% מתחילת השנה, בזמן שה-S&P 500 עלה 13%. מאז שאליוט היל נכנס לתפקיד המנכ"ל באוקטובר 2024, המניה ירדה ב-57%, ובהשוואה לשיא של נובמבר 2021, אז נסחרה מעל 170 דולר, היא איבדה כמעט 80% מערכה. שווי השוק של החברה עומד היום על כ-53 מיליארד דולר.
| הנתון | המספר |
|---|---|
| שיא כל הזמנים | מעל 170 דולר (נובמבר 2021) |
| כשאליוט היל נכנס לתפקיד | כ-79 דולר (אוקטובר 2024) |
| השיא של השנה האחרונה | 76.97 דולר (2 באוקטובר 2025) |
| היום | כ-35.8 דולר, שפל של 12 שנה |
| מתחילת השנה | ירידה של 44% |
| שווי שוק | כ-53 מיליארד דולר |
| תשואת דיבידנד | כ-4.6% |
למה בנק אוף אמריקה איבד את הסבלנות
האנליסטית לוריין האצ'ינסון כתבה ללקוחות ש"הסיכונים עולים". היא כבר לא מצפה לנקודת מפנה באביב, כמו שהעריכה קודם, וצופה שהמכירות של נייקי ימשיכו לרדת לאורך כל שנת הכספים 2027, שמסתיימת במאי. תחזית הרווח שלה לשנה הזו נמוכה ב-14% מהקונצנזוס, והיא הורידה את הערכות הרווח למניה ל-2027 ול-2028 ב-11% וב-12%. מחיר היעד החדש מבוסס על מכפיל רווח של 16, במקום 22, בדומה לממוצע של המתחרות.
זה מתחיל בדגמים הקלאסיים. נעליים כמו Air Force 1 והדאנק, שהחזיקו את נייקי במשך שנים, מאבדות גובה בכל העולם, והמוצרים החדשים עדיין לא סוגרים את הפער. לפי האנליסטית, החדשנות של החברה נבלעת בתוך העסק הקלאסי, שנמצא בירידה.
בצפון אמריקה, השוק שדווקא נחשב לנקודת האור של נייקי, הבעיה היא המלאי. הקמעונאים קנו הרבה סחורה, אבל הקונים לא מורידים אותה מהמדפים מספיק מהר. עכשיו החנויות מקטינות את ההזמנות הבאות, וזה פוגע ישירות במכירות הסיטונאיות של החברה.
ואז יש את סין, מנוע הצמיחה הבינלאומי הגדול של נייקי מחוץ לארה"ב. הביקוש לציוד ספורט שם נחלש, והמותגים המקומיים מתחרים חזק. נייקי גם צמצמה בכוונה את המכירות דרך חלק מאתרי הסחר המקוונים של שותפים בסין, כדי להגן על תדמית המותג. לפי הבנק, המהלך צפוי לגרור מבצעים והנחות לפחות עד הרבעון השני של שנת הכספים ולפגוע ברווחיות. ובבנק מוסיפים שגם בלי סין נייקי הייתה מתקשה, כי הקווים הקלאסיים מאבדים מומנטום והקמעונאים נזהרים בהזמנות חדשות.
| הגורם | ההמלצה |
|---|---|
| בנק אוף אמריקה | תשואת חסר, מחיר יעד 30 דולר (היה 47) |
| מורגן סטנלי | משקל חסר, מחיר יעד 31 דולר |
| ממוצע מחירי היעד | כ-48 דולר |
| מחיר היעד הנמוך ביותר | 23 דולר |
| שיעור המלצות המכירה | 11%, לעומת 5% בינואר |
| הורדות המלצה מאז אוגוסט | חמש |
הדיבידנד, הדוחות והשאלה על הדאו
יש עוד נקודה שמטרידה את הבנק: הדיבידנד. נייקי מחלקת היום יותר ממה שהיא מרוויחה, ויחס החלוקה שלה עבר את ה-100%, ולכן בנק אוף אמריקה הוריד גם את הדירוג שלו למניה כמניית הכנסה. תשואת דיבידנד של כ-4.6% נראית מושכת, אבל כל עוד הרווח לא חוזר לצמוח, היא נשענת על בסיס צר.
- כחצי שעה לנעילה: הדאו עולה 0.8%
- אמבפה עוזב את נייקי, ON נכנסת לכדורגל - ומכוונת לכמעט 7 מיליארד דולר מכירות
בפעם הקודמת נייקי דווקא הפתיעה לטובה. ברבעון האחרון של שנת הכספים 2026, שהסתיים במאי, היא דיווחה על הכנסות של 10.97 מיליארד דולר, ירידה של 1.1%, ועל רווח מתואם של 20 סנט למניה, מעל הצפי. אבל מאחורי המספרים הסתתרה חולשה: מותג נייקי ירד ב-3% במונחי מטבע קבוע, המכירות הישירות, Nike Direct, ירדו ב-7%, וקונברס צנחה בכשליש. כתבנו כאן על הדוחות.
המבחן הבא מגיע מהר. נייקי תפרסם את דוחות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 ב-1 באוקטובר, ביום חמישי הבא. המשקיעים יחפשו סימנים לכך שתוכנית ההבראה של היל, Win Now, מתחילה לעבוד, ובעיקר את התחזית לעונת החגים ולסין.
ומה בעצם התוכנית? היל, ותיק נייקי שחזר לחברה אחרי פרישה, מנסה להחזיר את המותג למקום שממנו הגיע: הספורט. הוא משקיע מחדש בריצה, בכדורסל ובכדורגל, מצמצם את המבצעים ומשקם את הקשר עם רשתות הקמעונאות, שנייקי הרחיקה מעצמה בשנים שבהן הימרה על מכירה ישירה ללקוח. הבעיה היא שתיקון כזה לוקח זמן, ובינתיים שוק הנעליים לא עומד במקום.
ברקע עומדת גם שאלה סמלית: האם נייקי תישאר במדד הדאו ג'ונס. מניה שאיבדה כמעט 80% מהשיא ומתקשה לחזור לצמיחה עלולה להפוך למועמדת להחלפה במדד, אם המגמה תימשך. בינתיים המתחרות לא מחכות, ואדידס כבר הציגה רבעונים חזקים בזמן שנייקי נחלשת.
ובכל זאת, יש מי שרואה כאן הזדמנות. ממוצע מחירי היעד של האנליסטים עומד על כ-48 דולר, כ-34% מעל המחיר הנוכחי, ורוב האנליסטים עדיין לא ממליצים למכור. כתבנו כאן אם המניה כבר זולה. אבל אחרי שנתיים של הבטחות למפנה, בוול סטריט כבר רוצים לראות אותו במספרים.
