בארי דילר ויתר על MGM, ועכשיו MGM שוקלת לקנות אותו: מניית People קופצת 9%
בארי דילר רצה לקנות את MGM ריזורטס. עכשיו נראה ש-MGM רוצה לקנות אותו. ביום רביעי הודיעה People Inc., חברת המדיה שדילר עומד בראשה, שהיא מושכת את ההצעה שלה לרכוש את כל המניות של ענקית הקזינו. יום אחר כך דיווח הוול סטריט ג'ורנל ש-MGM (MGM Resorts) בוחנת הצעת רכש הפוכה, לרכישת People (People Incorporated) עצמה, והצעה כזאת יכולה להגיע כבר בימים הקרובים.
כדי להבין את הסיפור צריך לחזור ליוני. אז הציעה People, שנודעה בעבר בשם Dotdash Meredith ומחזיקה במותגים כמו People, InStyle, Food & Wine ו-Southern Living, 48.30 דולר במזומן לכל מניה של MGM, הצעה שהעריכה את חברת הקזינו ביותר מ-18 מיליארד דולר. People כבר החזיקה אז בכ-27% מ-MGM, והמטרה הייתה להפוך אותה לחברה פרטית. כתבנו על כך כאן: MGM ריזורטס על המדף: בארי דילר מציע 18 מיליארד דולר לרכישת הקזינו והמלונאות.
אחרי חודשים של מגעים, דילר ויתר. לפי הדיווחים, אחת הסיבות המרכזיות הייתה החוב שהעסקה הייתה מעמיסה על People. כדי לממן רכישה בהיקף כזה החברה הייתה צריכה לגייס הלוואות ענק, בתקופה שבה התשואות באג"ח בארה"ב בשיא של כמעט 20 שנה והאשראי מתייקר. דילר השאיר פתח ואמר ש-People עדיין מעוניינת בעסקה אסטרטגית עם MGM, אבל המשקיעים לא חיכו: מניית MGM צנחה ביום חמישי בכמעט 11%.
דילר עצמו הוא דמות מוכרת בוול סטריט. הוא בנה במשך עשרות שנים את IAC, קבוצת אחזקות שהקימה והפרידה לחברות נפרדות שמות כמו אקספדיה ו-Match, אפליקציות ההיכרויות. בשנה שעברה IAC שינתה את שמה ל-People Inc., כשעסקי המדיה הדיגיטלית הפכו ללב הפעילות שלה. ההשקעה ב-MGM החלה עוד ב-2020, בתקופת הקורונה, כשמניות הקזינו צנחו, ומאז People הגדילה את האחזקה עד לכרבע מהחברה.
ואז הגיע הטוויסט. לפי הדיווח, MGM בוחנת לקנות את People. ההיגיון הכלכלי פשוט: People מחזיקה ב-27% מ-MGM, חבילה ששווה כיום כ-2.5 מיליארד דולר, בזמן ששווי השוק של People כולה עמד על כ-2.7 מיליארד דולר. כלומר, בשוק כמעט לא מייחסים ערך לעסקי המדיה של People, למזומנים שלה ולאחזקות האחרות, ובהן אתר Daily Beast ופלטפורמת השכרת הרכב Turo.
אם MGM תקנה את People, היא תקבל בחזרה את המניות של עצמה, בפועל רכישה עצמית גדולה של מניות, ובנוסף את כל שאר הנכסים של People במחיר שנראה נמוך. אנליסטים מציינים ששתי החברות נסחרות היום בהנחה משמעותית לשווי הנכסים שלהן, מה שהופך את העסקה ההפוכה למעניינת לשני הצדדים.
בשוק הגיבו מהר. מניית People עולה היום בכ-9%, לסביבת 39.3 דולר, בזמן שמניית MGM כמעט לא זזה ונסחרת סביב 33.7 דולר. זה כ-30% מתחת להצעה של דילר מיוני, ומזכיר כמה כסף השאירו בעלי המניות של MGM על השולחן כשההצעה נפלה. משקיעים שקנו את המניה בחודשים האחרונים בציפייה לעסקה נמצאים עכשיו בהפסד, ורבים מהם יחכו לראות אם המהלך ההפוך יחזיר להם חלק מהפרמיה שאבדה.
עבור MGM, עסקה כזאת יכולה גם לפתור את שאלת השליטה. כל עוד People מחזיקה ברבע מהחברה, כל מהלך אסטרטגי של MGM תלוי בדילר.
עדיין לא ברור אם ההצעה תגיע, באיזה מחיר, והאם דילר, אחד הדילמייקרים הוותיקים בעולם המדיה האמריקאי, יסכים למכור. על מה שקורה היום בשאר המניות בוול סטריט כתבנו כאן: וול סטריט: המניות הבולטות.
