יומנה מזנקת 7%: ברקליס מהמרת שהיא תנצח בדירוג הכוכבים של מדיקר
ביטוח בריאות יומנה (Humana Inc 6.39% ), אחת מחברות ביטוח הבריאות הגדולות בארה"ב, מזנקת היום בכ-6% עד 7%, לסביבת 405 דולר, אחרי שבית ההשקעות ברקליס העלה את ההמלצה על המניה מ"ניטרלי" ל"משקל יתר" והעלה את מחיר היעד מ-407 ל-515 דולר. הסיבה המרכזית: בברקליס מעריכים שיומנה עשויה להיות אחת המנצחות הגדולות בדירוגי הכוכבים הבאים של מדיקר.
כדי להבין למה זה חשוב, צריך להכיר את Medicare Advantage. זו התוכנית שבה חברות ביטוח פרטיות מבטחות את הקשישים בארה"ב במקום הממשלה, ומקבלות מהממשלה תשלום קבוע על כל מבוטח. יומנה היא השחקנית השנייה בגודלה בתחום, אחרי יונייטדהלת', ויש לה כ-6 מיליון מבוטחים בתוכניות האלה. זה לב העסק שלה, והחלק הארי של ההכנסות.
פעם בשנה, בדרך כלל באוקטובר, רשות הביטוח הממשלתית מדרגת כל תוכנית בסולם של כוכב אחד עד חמישה, לפי איכות השירות, בריאות המבוטחים ושביעות רצונם. הדירוג הזה שווה הרבה כסף: תוכניות שמקבלות ארבעה כוכבים ומעלה זוכות לתוספת של כ-5% לתשלום הבסיס מהממשלה, ויכולות להשתמש בכסף כדי להציע הטבות שמושכות עוד מבוטחים. ירידה מתחת לרף, לעומת זאת, מוחקת את הבונוס ופוגעת ישירות ברווח.
יומנה כבר הרגישה את זה על בשרה. בשנים האחרונות הדירוגים שלה ירדו, ובדירוג הנוכחי, שחל על 2026, כ-20% בלבד מהמבוטחים שלה, כ-1.2 מיליון איש, נמצאים בתוכניות של ארבעה כוכבים ומעלה, והדירוג הממוצע עומד על 3.61 כוכבים. מנגד, יש סימן לשיפור: 14% מהמבוטחים נמצאים בתוכניות של 4.5 כוכבים, לעומת 3% בשנה הקודמת. כלומר, החברה מצליחה להעלות את הדירוג בחלק מהתוכניות, אבל רוב המבוטחים עדיין מתחת לרף של הבונוס.
בברקליס מהמרים שהמגמה הזאת תימשך, ושבדירוג הבא, שיתפרסם בחודש הבא ויקבע את הבונוסים ל-2027, יומנה תשפר את מעמדה. אם זה יקרה, הרווחים יכולים לקפוץ בחדות, כי כל אחוז נוסף של מבוטחים שעובר את רף ארבעת הכוכבים מתורגם ישירות לתוספת תשלום מהממשלה. מכאן מחיר היעד הגבוה, שמשקף פוטנציאל עלייה של יותר מ-25% מהמחיר הנוכחי.
המניה כבר עשתה דרך ארוכה. מתחילת השנה היא עלתה בכ-60%, אחרי שנים קשות שבהן הוצאות רפואיות גבוהות מהצפוי אצל הקשישים והדירוגים הנמוכים הכבידו על כל הענף. בניגוד ליומנה, מניית יונייטדהלת' (UnitedHealth 1.35% ) עולה היום בפחות מ-1%, כך שמדובר בעלייה ממוקדת ולא בתנועה של כל הסקטור. על ההתאוששות של יונייטדהלת' כתבנו כאן: מהמפולת ההיסטורית לתאוששות: יונייטדהלת' העלתה תחזית.
בשבועות הקרובים יהיו למשקיעים שני מבחנים. הראשון הוא פרסום דירוגי הכוכבים עצמם, והשני הוא הדוחות לרבעון השלישי, שבהם יתברר אם ההוצאות הרפואיות של המבוטחים ממשיכות להתייצב. בענף הזה, רבעון אחד של הוצאות גבוהות מהצפוי יכול למחוק הרבה מהאופטימיות, כפי שקרה ליונייטדהלת' ולחברות אחרות בשנה שעברה, כשהמניות שלהן צנחו בעשרות אחוזים.
יש גם סיבות לזהירות. מדובר בהמלצה אחת, בלי חדשות מהחברה עצמה, וכל עוד אנליסטים אחרים לא הולכים בעקבות ברקליס, המומנטום יכול להתהפך מהר. בנוסף, דירוגי הכוכבים הם אירוע של הכול או כלום: אם הם יאכזבו, המניה עלולה לאבד חלק גדול מהעליות בתוך יום.
גם מניות בריאות אחרות בולטות היום. מודרנה חצתה את רף ה-200 דולר על רקע הצלחת חיסון הסרטן שלה. על זה ועל שאר המניות הבולטות היום כתבנו כאן: וול סטריט: המניות הבולטות.
