החלון נסגר, והדאטה סנטרים ממהרים לבורסה: DayOne בדרך להנפקה, SB Energy נתקעת
חלון ההנפקות של תשתיות ה-AI הולך ונעשה צר, ומי שרוצה לעבור בו ממהר. DayOne, מפעילת דאטה סנטרים מסינגפור, מתקדמת עם תוכנית להנפיק את מניותיה בוול סטריט כבר בנובמבר, לפי שלושה גורמים המעורים בפרטים. החברה מתכננת לפרסם את תשקיף ההנפקה באמצע אוקטובר, ולפי הערכות קודמות עשויה לגייס עד 5 מיליארד דולר לפי שווי של כ-20 מיליארד דולר.
DayOne מפתחת ומפעילה מרכזי נתונים עבור לקוחות ענן ו-AI, והיא נתמכת בידי קרנות כמו Coatue ו-Hillhouse. ביוני היא השלימה סבב גיוס של 4.5 מיליארד דולר. לחברה הזמנות קיבולת של כ-2.1 ג'יגה-וואט, והיא פועלת במלזיה, בהונג קונג, ביפן, בפינלנד ובספרד. בעיני משקיעים, הפיזור הגיאוגרפי והעובדה שיש לה מרכזים שכבר פועלים, לצד כאלה שבתכנון, מבדילים אותה מהמתחרות. ההנפקה שלה תהיה גם מבחן לתיאבון של המשקיעים בוול סטריט לתשתיות AI מחוץ לארה"ב.
| החברה | שווי | המצב |
|---|---|---|
| DayOne | כ-20 מיליארד דולר | מתכננת הנפקה בנובמבר, גיוס של עד 5 מיליארד |
| SB Energy | כ-60 מיליארד דולר (בדיונים) | דחתה את השיווק, שאלות של רשות ניירות הערך והתלות ב-OpenAI |
| Switch | לא פורסם | הגישה בקשה חסויה להנפקה |
| Vantage ו-CyrusOne | לא פורסם | בוחנות או מתכוננות להנפקה |
שבוע של מכשולים
התוכניות של DayOne מגיעות אחרי שבוע קשה לענף. SB Energy, שהתחילה כחברת אנרגיה סולארית של סופטבנק, דחתה את שיווק ההנפקה שלה בזמן שהיא עונה על שאלות נוספות של רשות ניירות הערך האמריקאית. לפי הגורמים, המשקיעים מוטרדים גם מהשווי שהחברה מבקשת, כ-60 מיליארד דולר בדיונים, ומהתלות שלה ב-OpenAI כלקוחה מרכזית. אנבידיה כבר השקיעה בה 1.5 מיליארד דולר והסכימה לערוב לחכירה של OpenAI בדאטה סנטר שהיא מקימה באוהיו, בהיקף של עד 105 מיליארד דולר. כתבנו כאן על גיוס החוב של סופטבנק.
במקביל, מחלוקת בין אורקל לקרן Blue Owl עלולה לעכב את פרויקט הדאטה סנטר הענק בניו מקסיקו. אורקל כבר הכריזה שם על "כוח עליון", ובלום אנרג'י, שאמורה לספק לו חשמל, קפצה ביום שישי אחרי שאורקל הבהירה שההסכם איתה בתוקף.
המשקיעים נעשים בררנים
הפער בין DayOne ל-SB Energy משקף שוק שמתבגר אחרי שנים של התלהבות. חברות עם לקוחות מגוונים וראות טובה לביקוש עדיין מושכות משקיעים. פרויקטים שתלויים בלקוח AI אחד, או שדורשים הרבה הון מראש, נבחנים בקפידה הרבה יותר. לפי אנליסטים בתחום, קו הגבול עובר בין ביקוש שכבר חתום ומחובר לחשמל לבין ביקוש שעדיין בתכנון. כשהחשמל הוא צוואר הבקבוק, המשקיעים מעדיפים מפעילים עם אספקת חשמל מובטחת וחוזים ארוכים מסוג "קח או שלם".
הריבית הגבוהה מחמירה את התמונה. לפי מודי'ס, השקעות ההון בתחום ה-AI של שש חברות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב צפויות להגיע לכטריליון דולר ב-2027. ריבית גבוהה מייקרת את המימון של מתקנים שהתשואה עליהם עשויה להגיע אחרי שנים ארוכות, ומשקיעים דורשים לדעת מי הלקוחות ואיזה תזרים יממן את ההשקעות.
בשביל החברות שבתור, המסקנה פשוטה: עדיף למהר כל עוד הביקוש קיים. בתור נמצאות גם Switch מלאס וגאס, שכבר הגישה בקשה חסויה להנפקה, ו-Vantage ו-CyrusOne, שבוחנות צעד דומה. כתבנו כאן למה החשמל, ולא השבבים, עלול לעצור את ה-AI.
