אנבידיה תקנה מניות של עצמה ב-235 מיליארד דולר - למה חברה של 5.4 טריליון דולר צריכה בייבאק כזה?
דירקטוריון אנבידיה הוסיף עוד 150 מיליארד דולר לתוכנית הרכישה העצמית והביא את היתרה המאושרת ל-235 מיליארד דולר, התוספת הגדולה שאושרה אי פעם. הסכום שווה ליותר מ-4% משווי החברה כיום, והחברה מתכננת לבצע את הרכישות עד שנת הכספים 2028. מאחורי המהלך עומד תזרים מזומנים עצום: אנבידיה יכולה להשקיע ב-AI, לקנות חברות ולהחזיר עשרות מיליארדים לבעלי המניות במקביל
235 מיליארד דולר. זה הסכום שאנבידיה יכולה מעכשיו להשתמש בו כדי לקנות בחזרה את המניות שלה. הדירקטוריון אישר תוספת של 150 מיליארד דולר לתוכנית הקיימת, כך שהיתרה הכוללת קפצה ל-235 מיליארד. החברה מתכננת לבצע את הרכישות בהדרגה עד שנת הכספים 2028. לפי אנבידיה, מדובר בתוספת הגדולה ביותר שאושרה אי פעם לתוכנית רכישה עצמית של חברה ציבורית.
המספר עצום גם ביחס לאנבידיה. החברה שווה כיום סביב 5.4 טריליון דולר, כך שהתוכנית כולה שווה בערך 4.3% משווי השוק. אם כל הסכום היה מנוצל סביב המחירים הנוכחיים, החברה הייתה יכולה לקנות בחזרה בערך 4% מהמניות שלה. בפועל מחיר המניה ישתנה, חלק מהמניות החדשות יונפקו לעובדים והתוכנית יכולה להתפרס על פני יותר משנתיים.
רכישה עצמית עובדת בצורה פשוטה. החברה משתמשת במזומן כדי לקנות את המניות שלה בשוק ומוציאה אותן מהמחזור. כשמספר המניות קטן, אותו רווח מתחלק בין פחות מניות, ולכן הרווח למניה עולה. זה גם נותן קונה גדול וקבוע בשוק ויכול לרכך תקופות של ירידות.
אבל אצל אנבידיה מה שמעניין הוא עצם היכולת לעשות את זה בזמן שהיא מוציאה ומשקיעה סכומים עצומים כמעט בכל כיוון אפשרי. אנבידיה כבר הפכה למעין בית השקעות של עולם ה-AI. היא משקיעה בחברות ענן, מרכזי נתונים, אנרגיה, שבבים, אופטיקה, ביוטק וסטארטאפים, ובחודש שעבר אף התקרבה לעסקה של 13 מיליארד דולר לרכישת אחת הפלטפורמות המרכזיות למודלים פתוחים.
במקביל היא מחזירה כסף לבעלי המניות בקצב חריג. ברבעון האחרון החזירה כ-26 מיליארד דולר, כ-20 מיליארד דרך רכישה עצמית ועוד כ-6 מיליארד בדיבידנד. במחצית הראשונה של השנה היא החזירה כ-60% מהתזרים החופשי לבעלי המניות.
זה מתאפשר בגלל הקצב שבו העסק מייצר כסף. ברבעון האחרון ההכנסות הגיעו ל-96.2 מיליארד דולר, זינוק של 106% לעומת השנה הקודמת. מרכזי הנתונים לבדם הכניסו 89 מיליארד דולר, והרווח הנקי הגיע לכמעט 60 מיליארד דולר. שיעור הרווח הגולמי נשאר סביב 75%.
להרחבה: אנבידיה שוב עקפה את התחזיות עם הכנסות של 96.2 מיליארד דולר
בחודש מאי כבר אישרה החברה תוספת של 80 מיליארד דולר לבייבאק. בסוף יולי נשארו במסגרת התוכנית כ-99 מיליארד דולר. מאז המשיכה החברה לקנות מניות, וכעת היא מוסיפה עוד 150 מיליארד דולר. אצל חברה רגילה זה היה יכול להיראות כמו ניסיון לתמוך במחיר המניה. אצל אנבידיה זה נראה יותר כמו שימוש בעודפי מזומן שגדלים מהר יותר מהיכולת להשקיע אותם בעסק.
הבייבאק גם מספר משהו על האופן שבו ההנהלה מסתכלת על המחיר. חברה שקונה מניות של עצמה במאות מיליארדי דולרים אומרת בעצם שהיא מעדיפה להחזיר חלק מהכסף לבעלי המניות גם בשווי של יותר מ-5 טריליון דולר. ג'נסן הואנג הסביר שהיכולת לייצר מזומן מאפשרת לחברה להמשיך להשקיע בטכנולוגיה ובמקביל להחזיר הון למשקיעים.
- אנבידיה מסמנת את שוק הסייבר הבא: רוצה לאבטח את סוכני ה-AI
- הבורסה בסין בשפל של שנה: שבבי ה-AI נופלים דווקא בגלל אנבידיה
יש כאן גם עניין חשבונאי. חברות טכנולוגיה מעניקות לעובדים הרבה מניות כחלק מהשכר. ההקצאות האלה מגדילות לאורך זמן את מספר המניות ומדללות את בעלי המניות הקיימים. חלק מהבייבאק מקזז את הדילול הזה, והיתרה מקטינה בפועל את מספר המניות.
התוספת של 150 מיליארד דולר שווה לבדה כמעט 3% משווי אנבידיה. לצד הדיבידנד שהוגדל השנה, אנבידיה מסמנת שהיא כבר בשלב שבו היא יכולה לעשות את מה שעושות חברות בשלות כמו אפל ומיקרוסופט, להחזיר כמויות עצומות של כסף לבעלי המניות, בזמן שההכנסות שלה עדיין צומחות בקצב שמאפיין חברה צעירה בהרבה.
החברה אף מעריכה שהכנסות שנת הכספים 2028 יכולות לצמוח בכ-70%. אם התחזית הזאת תתממש, גם תוכנית רכישה של 235 מיליארד דולר עשויה להיראות בעוד שנתיים הרבה פחות חריגה ביחס לכמות המזומן שהעסק מייצר.
