TD Cowen פותח סיקור על טבע בהמלצת קנייה - ומצביע על הפייפליין החדשני

עוד קול חיובי מצטרף למקהלה סביב טבע. בית ההשקעות האמריקאי TD Cowen פתח סיקור על מניית טבע -1.22% בהמלצת קנייה, והסביר את הבחירה בכך שמדובר בחברת ביו-פארמה גלובלית שמשלבת שני מנועים: בסיס רחב של תרופות גנריות וביו-סימילר, שמייצר תזרים יציב, לצד צינור מוצרים חדשני שצומח ומוסיף פוטנציאל צמיחה.

זה בדיוק הסיפור שטבע מנסה לספר למשקיעים כבר כמה שנים. תחת המנכ"ל ריצ'רד פרנסיס, החברה עברה לאסטרטגיה שמעמידה במרכז את התרופות המקוריות, ובראשן אוסטדו לטיפול בהפרעות תנועה, לצד תרופות כמו אג'ובי ו-Uzedy. לצד אלה נשאר עסק הגנריקה הענק, שממשיך להזרים מזומנים ולממן את המעבר. השילוב הזה, בין פרה חולבת ליציבות ובין מנוע צמיחה חדש, הוא מה שמושך את ההמלצות החיוביות.

ההמלצה מגיעה אחרי שנה חזקה במיוחד למניה. אחרי תקופה ארוכה שבה טבע נאבקה בחוב עצום ובתביעות, 2026 הביאה שורה של חדשות טובות. בין השאר, החברה חזרה לדירוג השקעה אחרי ש-S&P העלתה את הדירוג שלה - טבע חוזרת לליגה של הגדולות - ומיהרה לנצל את זה כדי לגייס חוב בתנאים נוחים יותר ולהוריד את נטל המימון, במהלך גיוס של יותר ממיליארד דולר.

גם בחזית הרגולציה האמריקאית טבע מיצבה את עצמה טוב יותר, כשנמנתה עם תשע החברות שחתמו על הסכם עם ממשל טראמפ בנושא מחירי התרופות - מהלך שמפחית חלק מאי הוודאות שרבצה על כל ענף הפארמה.

מעבר להמלצה עצמה, מה שמעניין את המשקיעים הוא מה שיש לטבע בצנרת. מנוע הצמיחה המרכזי כיום הוא אוסטדו לטיפול בהפרעות תנועה, שממשיך להציג גידול מהיר במכירות ומושך את התוצאות קדימה. לצידו מקדמת החברה את Uzedy, זריקה ארוכת טווח לסכיזופרניה, את תרופת המיגרנה אג'ובי, וגרסה ארוכת טווח של אולנזאפין בפיתוח. בתחום התרופות הביולוגיות היא עובדת על דוּבָקיטוג, נוגדן למחלות מעי דלקתיות בשיתוף סאנופי, לצד צבר ביו-סימילר שאמור לנצל את פקיעת הפטנטים של תרופות מקור יקרות. השילוב בין תרופות מקור צומחות לבין ביו-סימילר הוא הלב של האסטרטגיה.

TD Cowen גם לא לבד. בחודשים האחרונים נרשמה שורה של המלצות חיוביות על המניה. באופנהיימר העלו את מחיר היעד ל-50 דולר והמשיכו להמר על החברה בטענה שתרופות המקור מחפות על שחיקת הגנריקה, וגם סוכנויות הדירוג הצטרפו - אחרי S&P, גם מודי'ס החזירה את טבע לדירוג השקעה. במקביל, המוסדיים הגדילו את החשיפה למניה. להרחבה: אופנהיימר מעלים את הרף לטבע למחיר יעד של 50 דולר ; מודי'ס מחזירה את טבע לדירוג השקעה.

הרקע לכל אלה הוא שיפור ממשי בתוצאות. בדוח הרבעוני האחרון טבע הכתה את הצפי והעלתה את התחזית השנתית, מה שהוסיף דלק לראלי במניה. להרחבה: טבע העלתה תחזית והמניה טיפסה, והמספרים שאיתם הגיעה לדוח.

כל אלה כבר קיבלו ביטוי במניה, שרשמה עלייה חדה מתחילת השנה והפכה לאחת הבולטות בתל אביב ובוול סטריט. פתיחת הסיקור ב"קנייה" מצד TD Cowen לא משנה את התמונה הזו, אבל היא מחזקת את המסר שבשוק מתחילים להתייחס לטבע שוב כאל חברת צמיחה, ולא רק כאל יצרנית גנריקה ממונפת שמנסה לשרוד. השאלה הגדולה שתלווה את המניה מכאן היא עד כמה הצינור החדשני יצליח להמשיך ולגדול כשהתחרות בגנריקה נשחקת.