מבנה: ה-AFFO עלה ב-15% ל-178 מ׳ שקל; התחזית הועלתה ל-660-680 מ׳ שקל
ה-NOI ברבעון עלה ב-10% ל-239 מיליון שקל, כולל תרומה ראשונית של 14 מיליון שקל מפרויקט הסוללים; ה-NOI מנכסים זהים גדל ב-4.5%, והחברה העלתה את התחזית השנתית ל-AFFO ב-10 מיליון שקל
חברת הנדל"ן המניב מבנה מבנה 0% סיימה את הרבעון השני של 2026 עם עלייה מסוימת במדדים התפעוליים ה-NOI הכולל מנכסים מניבים הסתכם ברבעון ב-239 מיליון שקל, לעומת 218 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של כ-10%. ה-AFFO, שהוא כ-FFO לפי גישת ההנהלה, עלה בכ-15% והסתכם ב-178 מיליון שקל, לעומת 155 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
מנגד, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ירד ל-122 מיליון שקל, לעומת 210 מיליון שקל ברבעון השני אשתקד. הירידה נבעה בעיקר מהבדלים בהיקף השערוכים: ברבעון הנוכחי רשמה מבנה עליית שווי של כ-83 מיליון שקל בנדל״ן להשקעה, לעומת כ-255 מיליון שקל ברבעון המקביל.
ה-NOI מנכסים זהים עלה ב-4.5%
ה-NOI מנכסים זהים בישראל הסתכם ברבעון השני ב-214 מיליון שקל, לעומת 205 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של 4.5%. רוב השיפור נבע מהשכרת שטחים חדשים, ומעלייה ריאלית בדמי השכירות במסגרת חידושי חוזים ולעליית מדד המחירים לצרכן.
לעלייה ב-NOI הכולל תרם גם אכלוסו הראשוני של פרויקט הסוללים בתל אביב, שהניב ברבעון הכנסה תפעולית נטו של כ-14 מיליון שקל. לצד העלייה ב-NOI, מבנה דיווחה על ירידה בהוצאות התפעול, שתרמה לגידול ב-AFFO.
בסיכום המחצית הראשונה של 2026 הסתכם ה-NOI הכולל ב-449 מיליון שקל, לעומת 425 מיליון שקל בתקופה המקבילה - עלייה של כ-6%. ה-NOI מנכסים זהים בישראל גדל ב-4% ל-416 מיליון שקל, לעומת 401 מיליון שקל.
ה-AFFO במחצית הראשונה הסתכם ב-332 מיליון שקל, עלייה של 10% לעומת 302 מיליון שקל במחצית המקבילה. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ירד ל-271 מיליון שקל, לעומת 421 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
גם במחצית נבעה הירידה ברווח בעיקר מהיקף שערוכים נמוך יותר. מבנה רשמה עליית ערך של 121 מיליון שקל במחצית הראשונה, לעומת 386 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בנוסף, במחצית הראשונה של 2025 הכירה החברה ברווח גולמי ממכירת 47 דירות בפרויקט הסוללים לקרן מגוריט. השפעות אלו קוזזו בחלקן בירידה בהוצאות המימון נטו ובהוצאות התפעול.
פרויקט הסוללים שווק בשיעור של 73%
בחודש אפריל החלה מבנה באכלוס פרויקט הסוללים בתל אביב. הפרויקט כולל שני בנייני משרדים בשטח כולל של כ-68 אלף מ״ר, ולפי החברה הוא צפוי להניב NOI שנתי של 109-115 מיליון שקל בתפוסה מלאה. שיעור השיווק בפרויקט עומד כיום על כ-73%.
במסגרת הפרויקט החלה החברה גם באכלוס שני בנייני מגורים הכוללים כ-360 דירות. הרווח הגולמי שטרם הוכר ממכירת הדירות בפרויקט מוערך בכ-110 מיליון שקל.
במקביל, מבנה החלה באכלוס פארק המדע וההייטק בחיפה. שני הפרויקטים המניבים שהושלמו, הסוללים ופארק המדע - צפויים לייצר יחד NOI שנתי של 121-127 מיליון שקל בתפוסה מלאה. התרומה הראשונית שלהם נכללה בתוצאות הרבעון, והיא צפויה לגדול בהתאם להתקדמות האכלוס.
שיעור התפוסה בנכסי החברה בישראל עמד בסוף יוני על 93.2%, בנטרול הסוללים ופארק המדע בחיפה, שנמצאים בשלבי אכלוס ראשוניים. זאת לעומת 94.2% בסוף 2025 ו-93.6% בסוף 2024.
לאחר תאריך המאזן החלה החברה באכלוס שוכרים חדשים במרכז מבנה בר-און בראשון לציון. מבנה ממשיכה במקביל בשיווק השטחים שנותרו בפרויקט הסוללים ובנכסים נוספים בתיק.
תחזית ה-AFFO הועלתה ל-660-680 מיליון שקל
בעקבות תוצאות המחצית והצפי להמשך אכלוס הפרויקטים העלתה מבנה את תחזית ה-AFFO מנכסים מניבים לשנת 2026 לטווח של 660–680 מיליון שקל, לעומת תחזית קודמת של 650–670 מיליון שקל. התחזית החדשה משקפת עלייה של 8%–11% לעומת ה-AFFO שנרשם בשנת 2025.
תחזית ה-NOI הכולל נותרה ללא שינוי, בטווח של 930–950 מיליון שקל. מדובר בעלייה צפויה של 8%–11% לעומת 2025, המתבססת בעיקר על המשך אכלוס הסוללים ועל עלייה בדמי השכירות.
למבנה שני פרויקטים נוספים בייזום לטווח הקצר: פרויקט משרדים ומגורים בהרצליה וחוות שרתים בפתח תקווה. לפי הערכות החברה, שני הפרויקטים צפויים לייצר NOI שנתי משותף של 55–59 מיליון שקל בתפוסה מלאה.
במהלך השנה הקרובה צופה החברה להתחיל בביצוע שלושה פרויקטים נוספים, הנמצאים בשלבי תכנון מתקדמים, בהיקף של כ-100 אלף מ"ר של משרדים ומסחר. בטווח הבינוני מקדמת מבנה 13 פרויקטים בשטח מתוכנן של כ-561 אלף מ"ר, ובהם פרויקט בשדה דב ומגדלי מבנה ברחוב יגאל אלון בתל אביב.
בתחום המגורים מחזיקה החברה מלאי זמין למכירה של 447 דירות בארבעה פרויקטים. הרווח הגולמי שטרם הוכר ממלאי זה מוערך בכ-190 מיליון שקל, בכפוף למכירת הדירות ולהשלמת הפרויקטים.
ההון העצמי המאוחד של מבנה הסתכם בסוף יוני ב-8.92 מיליארד שקל, לעומת 8.85 מיליארד שקל בסוף 2025, לאחר חלוקת דיבידנד מצטברת של 175 מיליון שקל מתחילת השנה. יתרות המזומנים, שווי המזומנים והכספים בנאמנות הסתכמו בכ-1.8 מיליארד שקל, והחוב הפיננסי נטו עמד על כ-7.8 מיליארד שקל.
עוזי לוי, מנכ"ל מבנה נדל״ן, מסר: ״אנו מציגים תוצאות חזקות לרבעון השני של 2026, הכוללות גידול דו-ספרתי במדדים התפעוליים, כאשר השיפור נובע משילוב של השכרת שטחים חדשים, עלייה ריאלית בדמי השכירות, תחילת אכלוס פרויקט הסוללים וכן התייעלות תפעולית משמעותית ברמת הקבוצה. תוצאות אלה מבטאות את עוצמת הפורטפוליו שלנו ואת המהלכים שביצענו להצפת ערך, ואנו ממשיכים לחזק את איכות תיק הנכסים ואת היכולות של הקבוצה לייצר צמיחה אורגנית. כל אלה באים לידי ביטוי בצמיחה של 5% ב-NOI מנכסים זהים לעומת התקופה המקבילה. ברבעון השני התחלנו להכיר בתרומה ראשונית של 'מבנה הסוללים' בתל אביב, שהחל להתאכלס בחודשים האחרונים, ועיקר תרומתו תקבל ביטוי ברבעונים הבאים. כמו כן, בחודש האחרון, לאחר תאריך המאזן ובהמשך לפעילות השבחה משמעותית, התחלנו לאכלס שוכרים חדשים במרכז 'מבנה בר-און' בראשון לציון, עם שוכרים איכותיים כמו ג'מבו. המרכז זוכה להצלחה גדולה והופך לאבן שואבת לכל תושבי הסביבה. בהתאם לביצועים בפועל ולצפי הפעילות קדימה, אנו מעלים את תחזית ה-AFFO מנכסים מניבים לשנת 2026 לטווח של 660–680 מיליון שקל. במקביל, לקבוצה צבר משמעותי של פרויקטים בשלבי ייזום שונים, המהווה בסיס איתן להמשך מגמת הצמיחה והצפת הערך. אנו ממשיכים להתמקד בניהול יעיל של תיק הנכסים הקיים, בהשלמת הפרויקטים שבביצוע ובקידום מושכל של עתודות הייזום שלנו, ולצדם את פעילות האנרגיה הסינרגטית לתחומי הנדל"ן שבהם אנו פעילים. התוצאות ברבעון והעלאת התחזית משקפות את החוסן של פעילות הליבה ואת היכולת של מבנה לייצר תזרים וצמיחה מתוך בסיס נכסים איכותי, תוך שמירה על משמעת תפעולית ופיננסית״.
