מיוניק רה רוכשת את At-Bay הישראלית במאות מיליוני דולרים

מיוניק רה בדרך לרכוש את חברת האינשורטק הישראלית At-Bay, שפיתחה מודל המשלב ביטוח סייבר לעסקים עם מערכות לניטור וניהול סיכונים. לפי דיווח של אתר הביטוח הבינלאומי The Insurer, העסקה מוערכת במאות מיליוני דולרים. סכום מדויק טרם פורסם.

הרכישה מגיעה אחרי היכרות ארוכה בין הצדדים. מיוניק רה אינה נכנסת ל-At-Bay כרוכשת חיצונית: הקבוצה כבר השקיעה בחברה, ובאמצעות החברה הבת HSB שימשה בשנים האחרונות שותפת ביטוח משנה וספקית הון מרכזית לפעילותה. כעת הקשר הזה צפוי להפוך לבעלות.

At-Bay הוקמה ב-2016 על ידי רותם עירם, רומן איצקוביץ', איתי הוכמן וטילי קליסקי. החברה בנתה מודל שמשלב ביטוח סייבר עם ניטור מערכות, אבטחה וניתוח סיכונים. הרעיון הוא להשתמש במידע על מערכות הלקוח ועל נקודות התורפה שלו לא רק לצורך תמחור הפוליסה, אלא גם כדי לצמצם את הסיכון עוד לפני שמתרחש אירוע סייבר.

מ-1.35 מיליארד דולר למאות מיליונים

At-Bay הפכה ליוניקורן בתקופת הגאות בהייטק. ביולי 2021 גייסה 185 מיליון דולר לפי שווי של 1.35 מיליארד דולר אחרי הכסף, ובאותה עת דיווחה כי סך הגיוסים שלה הגיע ל-272 מיליון דולר. בין המשקיעים בחברה לאורך השנים נמצאים קומרה קפיטל, M12 של מיקרוסופט, לייטספיד, Acrew Capital, קוסלה ונצ'רס, שלמה קרמר וזרוע ההשקעות של מיוניק רה.

מאז השתנתה סביבת השוק. עליית הריבית הורידה את המכפילים ואת השווי של חברות טכנולוגיה פרטיות רבות, ובמקביל שוק ביטוח הסייבר עבר שינויים בתמחור הפוליסות ובהערכת הסיכון. At-Bay ביצעה בשנים האחרונות גם סבבי צמצומים, לרבות במרכז הפיתוח בישראל.

אם מחיר הרכישה אכן יסתכם במאות מיליוני דולרים, הוא יהיה נמוך משמעותית מהשווי של 1.35 מיליארד דולר שקיבלה החברה בגיוס של 2021. עם זאת, השוואה ישירה בין השניים מוגבלת: שווי בגיוס הון פרטי ומחיר בעסקת רכישה נקבעים בתנאים שונים, ובשלב זה גם לא פורסמו תנאי העסקה המלאים.

זו כבר הפעם השנייה שמיוניק רה קונה חברה שהיא מכירה מבפנים

הרכישה מזכירה מהלך גדול בהרבה שביצעה מיוניק רה עם NEXT Insurance. במרץ 2025 חתמה הקבוצה על הסכם לרכישת יתרת המניות בחברת האינשורטק שהוקמה בידי יזמים ישראלים. ERGO, זרוע הביטוח הישיר של מיוניק רה, כבר החזיקה בכ-29% מ-NEXT, והעסקה לרכישת יתרת המניות נקבעה לפי שווי של 2.6 מיליארד דולר ל-100% מהחברה. העסקה הושלמה ביולי 2025.

גם שם לא היה מדובר בהימור על חברה לא מוכרת. מיוניק רה ו-ERGO ליוו את NEXT מאז 2017, השקיעו בה ורק בהמשך עברו לבעלות מלאה. במקרה של At-Bay, הקשר הקיים עמוק גם בצד הביטוחי: מיוניק רה הייתה חלק מהתשתית שאפשרה לחברה למכור כיסוי ביטוחי ולשאת בסיכונים.

שתי החברות פועלות בתחומים שונים. NEXT מתמקדת בביטוח דיגיטלי לעסקים קטנים בארה"ב, בעוד At-Bay מתמקדת בביטוח סייבר. המכנה המשותף הוא הניסיון להשתמש בטכנולוגיה ובנתונים כדי לשנות את תהליכי החיתום, התמחור וניהול הסיכונים בענף ביטוח מסורתי.

• שלחו לכם צילום מסך שהכסף הועבר? זה כבר לא אומר ששילמו לכם
• סוכני ה־AI מזניקים את מניות הסייבר: קראודסטרייק ופאלו אלטו בשיא

למה מיוניק רה רוצה את At-Bay?

מבחינת מיוניק רה, העסקה יכולה להעביר אליה פעילות שכיום היא כבר משתתפת בסיכון שלה כשותפת ביטוח משנה. במקום להסתפק בפרמיות ביטוח משנה ובהשקעה בחברה, רכישה מלאה מאפשרת לה להחזיק גם בפלטפורמה, בקשר עם הלקוחות ובטכנולוגיה שעל בסיסה מתבצע החיתום.

עבור בעלי המניות של At-Bay, השאלה המרכזית תהיה המחיר. החברה גייסה סכומים גדולים בשנות הגאות וקיבלה שווי של יותר ממיליארד דולר, כך שמחיר של מאות מיליוני דולרים עשוי להיות רחוק מהשיא. מנגד, התמורה למשקיעים ולמייסדים תלויה במבנה ההון, בסבבי הגיוס ובתנאי העסקה, שעדיין אינם ידועים.

אם העסקה תושלם, זו תהיה רכישה נוספת של חברת אינשורטק שהוקמה בידי ישראלים על ידי מיוניק רה, קצת יותר משנה לאחר שהודיעה על רכישת מלוא NEXT. בשני המקרים הדפוס דומה: ענקית הביטוח נכנסת תחילה כמשקיעה וכשותפה לענף הביטוח, ורק לאחר היכרות של שנים עם הפעילות עוברת לבעלות.