מגמה שלילית בוול סטריט - הנאסד"ק מאבד 1.3% - מניות הזכרון מובילות את המימושים

וול סטריט בפתיחה שלילית, מניות השבבים יורדות, גם מניות הזיכרון ותשתיות ה-AI שסייעו לצמצם את הירידות במדדים אתמול, יורדות היום. הלחץ על מניות הטכנולוגיה מגיע במקביל להמשך העלייה במחירי הנפט ובתשואות האג"ח הממשלתיות, על רקע הפסימיות בנוגע לאפשרות שמצר הורמוז ייפתח מחדש בזמן הקרוב. השילוב הזה מחזיר למרכז את החשש מפני אינפלציה ממושכת וריבית גבוהה, אחרי תקופה שבה המשקיעים הגדילו את החשיפה למניות וציפו שהצמיחה במשק האמריקאי ורווחי החברות ימשיכו לתמוך בשוק.

הדאו יורד בכ-0.3%, ה-S&P 500 יורד בכ-0.6% והנאסד"ק יורד בכ-1.3%.

שלושת המדדים המרכזיים ננעלו אתמול בירידות, אחרי שטראמפ איים לתקוף את עומאן אם זו תחסום את המאמצים האמריקאיים להגיע להסכם שלום עם איראן. ההתבטאות הזאת דוחפת את מחירי הנפט למעלה, והמגמה נמשכת גם לתוך הפתיחה. 

החוזים על הנפט האמריקאי עולים בכ-1% למחיר של 85 דולר לחבית. שוק האנרגיה 'הברומטר' של השוק כמו מעריך שהפערים בין איראן לארה"ב עוד רחבים, ולכן הסיכוי לפתיחה מלאה ומהירה של מצר הורמוז נותר נמוך. חוסר הוודאות סביב נתיב השיט ממשיך להשפיע על שוק האנרגיה, ובמקביל מגביר את הלחץ על שוק האג"ח, בעיקר בחלק הארוך של העקום - מה מתקדם בין איראן לארה"ב (לא הרבה) ומה צפוי לקרות השבוע? עושים סדר

תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-30 שנה עולה בעוד 2 נקודות בסיס לכ-5.33%, אחרי שכבר הגיעה אתמול שני לרמה הגבוהה ביותר שלה זה כמעט שני עשורים. במהלך המסחר המוקדם היא נוגעת ברמתה הגבוהה ביותר מאז 2007, ומשלימה עלייה של כ-46 נקודות בסיס מאז סוף יוני. תשואת האג"ח ל-10 שנים מגיעה לכ-4.74%, קרוב לשיא של 18 חודשים ואחרי עלייה של כ-35 נקודות בסיס במהלך הקיץ. העלייה אינה מוגבלת לארה"ב. תשואות האג"ח בצרפת, בריטניה, גרמניה ויפן מטפסות גם הן, והתשואה הממוצעת על תיק אג"ח ממשלתיות עולמי מגיעה לכ-4.5%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2015.

העלייה בתשואות עדיין לא מוחקת את האופטימיות בשוק המניות, אבל היא הופכת לגורם שקשה יותר להתעלם ממנו. סקר מנהלי הקרנות הגלובלי של בנק אוף אמריקה מצביע על החשיפה הגבוהה ביותר למניות זה כמעט חמש שנים. המשקיעים ממשיכים להישען על כלכלה אמריקאית יציבה, השקעות מתמשכות בבינה מלאכותית וצמיחה דו-ספרתית ברווחי החברות. מספר שיא של משתתפים בסקר מעריך כי הכלכלה האמריקאית נמצאת בתרחיש של "ללא נחיתה", שבו הצמיחה והאינפלציה נשארות גבוהות מספיק כדי למנוע מהפדרל ריזרב להוריד ריבית, אבל לא בהכרח מחייבות אותו להעלות אותה.

העמדה החיובית נשענת גם על הצרכן האמריקאי, שממשיך להיות מנוע מרכזי של הצמיחה, בתמיכת שוק עבודה הדוק, תמריצים פיסקליים והשפעת העושר שנוצרת מהעליות בשוק המניות. מאז סוף יולי עולה ה-S&P 500 ביותר מ-5.8% ומגיע ביום חמישי האחרון לשיא של 7,798 נקודות, בעוד הנאסד"ק מוסיף בתקופה הזאת כ-9%. במקביל, כמעט שני שלישים ממנהלי הקרנות אינם צופים שהבינה המלאכותית תיצור פגיעה בשוק העבודה בשנתיים הקרובות.

אבל רשימת הסיכונים מתחילה להשתנות. עלייה לא מסודרת בתשואות האג"ח הופכת לחשש השני בחשיבותו בקרב המשקיעים, אחרי האפשרות להיווצרות בועה בתחום הבינה המלאכותית. גם החשש מגל שני של אינפלציה מקבל משקל משמעותי, כך שהסיכונים בשוק האג"ח הופכים יחד לנקודת הדאגה המרכזית לקראת הסתיו. השאלה עבור שוק המניות היא לא רק עד כמה התשואות יעלו, אלא גם מדוע הן עולות. עלייה שמגיעה משיפור בצמיחה, בפריון ובתחזיות הרווח יכולה להשתלב עם המשך העליות במניות. אבל אם היא נובעת מהיקפי הנפקה ממשלתיים גדולים, מחוסר ודאות אינפלציוני ומסיכונים פיסקליים, היא עלולה להכביד על התמחור ועל נכסי הסיכון.

הלחץ הזה מורגש במיוחד במניות שסחפו לאחרונה ביקושים חזקים. מניות השבבים, הזיכרון, האחסון והציוד האופטי נסחרות בירידות לקראת הפתיחה, ובהן סנדיסק, קוהרנט, ווסטרן דיגיטל וסיגייט. המשקיעים נכנסים ליום המסחר כשהם עדיין מחזיקים בעמדה חיובית כלפי הכלכלה ורווחי החברות, אבל העלייה בנפט ובתשואות והחזרה של חששות האינפלציה מאלצות אותם לבחון מחדש את רמות התמחור, בעיקר בחלקים הטכנולוגיים של השוק.

• מנכ"ל אינטל קנה יותר מ-105 אלף מניות ב-95 דולר - מיד אחרי הנפקת הענק
• נעילה שלילית בוול-סטריט; סולאראדג׳ ומאנדיי ירדו ב-5%

וול סטריט סיימה בירידות שערים, כשהמשקיעים חזרו לתמחר סיכון גיאופוליטי גבוה יותר במזרח התיכון. מדד דאו ג'ונס ירד בכ־0.5%, S&P 500 איבד כ־0.5% ונאסד"ק נחלש בכ־0.3%. הירידות הגיעו אחרי שלושה שבועות רצופים של עליות ב־S&P 500, והרחיקו את המדדים מעט מהשיאים.

הגורם המרכזי ללחץ היה הנפט. מחיר ברנט טיפס מעל 90 דולר לחבית לאחר שהמזכר בין ארה"ב לאיראן פקע, והנשיא דונלד טראמפ אמר כי אינו ממהר לסיים את המלחמה. החשש מהסלמה נוספת התחזק גם בעקבות התבטאויות חריפות כלפי עומאן סביב מצר הורמוז.

במקביל, שוק האג"ח העמיק את הלחץ על המניות. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל־30 שנה עלתה ב־5 נקודות בסיס ל־5.31%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007, על רקע החשש מהחוב הממשלתי ומאינפלציה עקשנית. עליית התשואות מחזקת את ההערכה שהפד עשוי להישאר עם ריבית גבוהה לאורך זמן ואף לשקול העלאה נוספת אם מחירי האנרגיה ימשיכו לעלות.

למרות האווירה השלילית, מניות השבבים סיפקו תמיכה מסוימת לשוק, אך העליות בהן לא הספיקו לקזז את הירידות ברוב מניות S&P 500. המשקיעים ממתינים כעת לפרוטוקול ישיבת הפד שיפורסם ביום רביעי, בתקווה לקבל רמזים נוספים לגבי האופן שבו חברי הוועדה רואים את האינפלציה ואת הסיכונים לצמיחה.

מוקד נוסף השבוע יהיה הדוחות של הקמעונאיות הגדולות, בהן וולמארט, טארגט, Lowe's והום דיפו. אחרי יום שבו הנפט, התשואות והמלחמה חזרו למרכז המסחר, וול סטריט תבחן כעת גם את מצב הצרכן האמריקאי ואת השאלה אם הלחץ בעלויות המימון ובמחירים מתחיל לחלחל באופן ברור יותר לפעילות הכלכלית.

• סמאק גייסה 61 מיליון דולר למערכות בינה מלאכותית בשדה הקרב
• אופן איי איי משיקה צ'אט ג'יפיטי לבני נוער

התשואה על אג"ח ארה"ב ל־30 שנה בשיא מאז 2007 - והלחץ על עלויות המימון - גובר התשואה עלתה ל־5.31% על רקע גירעון שמתקרב ל־2 טריליון דולר, הנפקות חוב גדולות וגל השקעות ב־AI; במקביל, האינפלציה עדיין מעל יעד הפד והפער בין האג"ח לשנתיים ול־30 שנה מתרחב

ה־ECB מזהיר: גם הצלחה של ה־AI עלולה להוביל לתיקון חד במניות הטכנולוגיה - משקי הבית בגוש האירו חשופים בכ-440 מיליארד אירו למניות טכנולוגיה אמריקאיות, ובבנק המרכזי מזהירים כי ירידה בוול סטריט עלולה להפוך לסיכון ליציבות הפיננסית באירופה - גם אם ה-AI יעמוד בציפיות

מי מחזיק בספייס X? אלפאבית, פידליטי ואנבידיה בראש - המניה קופצת ב-6% - 23 משקיעים מחזיקים ביותר מ-80% מהמניות שדווחו מאז ההנפקה, כשאלפאבית לבדה מחזיקה מניות בשווי של כ-77 מיליארד דולר; במקביל, מאות מיליוני מניות נוספות משתחררות למסחר והאנליסטים חלוקים בין יעד של 210 דולר ל-75 דולר

מאקרו

אנתרופיק מכוונת להכנסות של 200 מיליארד דולר - והמספר שמסביר שווי של 2 טריליון - מפתחת קלוד הציגה ברבעון השני הכנסות ראשוניות של יותר מ-11.5 מיליארד דולר, לעומת 787 מיליון דולר ברבעון המקביל, ומעריכה שההכנסות יגיעו לכ-200 מיליארד דולר ב-2028. הבנקאים שמתמחרים את ההנפקה נשענים על התחזית הזו, בעוד עלויות המחשוב נותרות המשתנה המרכזי בדרך לרווחיות

בגולדמן זאקס מעריכים שהסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר צנח ושהפד עשוי לעצור. ציפיות הריבית הן הרקע לתמחור מניות הצמיחה, ולכן שינוי בהן נרשם קודם כל בנאסד"ק. גולדמן זאקס נגד השוק: הסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר צנח

התשואה על אג"ח ממשלת יפן ל-10 שנים מתקרבת ל-3%. עליית תשואות ביפן מייקרת את מימון עסקאות הקארי טרייד ומושכת כסף יפני הביתה, ולכן היא נוגעת גם לשוק האג"ח האמריקאי ולתמחור המניות. התשואה ביפן מתקרבת ל-3% - והסיפור כבר גדול הרבה יותר מהבנק המרכזי

מניות במרכז

קלרנה Klarna Group plc -20.34%     מספקת דוגמה נוספת לכך שגם דוח שמציג שיפור כמעט בכל המדדים המרכזיים יכול לשלוח מניה לירידות חדות. חברת הפינטק השבדית עוברת לרווח, עוקפת את תחזית ההכנסות ומשפרת את המרווח שהיא מייצרת מהעסקאות, אבל המשקיעים מסתכלים קדימה ומוצאים שתי סיבות לדאגה: הנמכת תחזית הפעילות ועזיבה מתוכננת של שני מנהלים בכירים, בהם סמנכ"ל הכספים. המניה יורדת בכ-20% בטרום למחיר של כ-16 דולר, עמוק מתחת למחיר ההנפקה שלה שעמד על 40 דולר בספטמבר שנה שעברה. עוד לפני הירידה הנוכחית איבדה המניה כשליש מערכה מתחילת השנה, כשהשוק ממשיך לדרוש מהחברה הוכחות לכך שהצמיחה המהירה יכולה להפוך לרווחיות יציבה.

היקף העסקאות שעברו דרך המערכת של קלרנה ברבעון השני הסתכם ב-36.6 מיליארד דולר, עלייה של 18% לעומת התקופה המקבילה. ההכנסות צמחו ב-27% ל-1.042 מיליארד דולר, מעל צפי השוק לכ-997 מיליון דולר. הפעילות בארה"ב ממשיכה לצמוח מהר יותר, עם עלייה של 27% בהיקף העסקאות - קלרנה עברה לרווח, אז למה המניה צוללת 20%?

פאברינט Fabrinet -19.02%    נופלת, אף שתוצאות הרבעון הרביעי של יצרנית המוצרים האופטיים עוקפות את תחזיות וול סטריט הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח, והחברה מספקת תחזית חיובית. הלחץ על המניה מגיע אחרי שהחברה מציינת כי העונתיות הרגילה בהוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 צפויה ליצור פגיעה זמנית בשולי הרווח. ברקע, המניה עולה בכ-110% בשנה האחרונה, כך שחלק מהמשקיעים עשויים לנצל את פרסום התוצאות למימוש רווחים.

קוהרנט Coherent -11.15%    יורדת גם היא הירידה מגיעה אחרי זינוק של 7.8% ביום שני, ביום שבו מדד השבבים של פילדלפיה נכנס לשוק שורי. גם לומנטום LITE יורדת בכ-6.2%, כחלק ממימוש רחב יותר במניות הציוד האופטי, השבבים ותשתיות הבינה המלאכותית, אחרי שאלה תמכו בשוק במהלך המסחר הקודם.

מניות הזיכרון נסחרות בירידות חדות כחלק מהלחץ על ענף השבבים. מיקרון Micron Technology, Inc -6.02%    ו-SK הייניקס SK Hynix   מאבדות יותר מ-4% כל אחת, וגם סנדיסק SanDisk Corp. -7.3%    יורדת ביותר מ-4%. מניות נוספות הקשורות לשבבים ולתשתיות בינה מלאכותית, ובהן קורנינג Corning Inc -5.42%   , אינטל Intel Corp -7.42%   , מארוול MRVL, סיגייט STX ווסטרן דיגיטל WDC, נסחרות גם הן בירידות, על רקע מעבר של המשקיעים למימושים בחלק מהמניות שהובילו את העליות האחרונות.

באידו Baidu.com, Inc -9.48%   נחלשת, אחרי שחברת מנוע החיפוש הסינית מדווחת על ירידה ברווח ובהכנסות ברבעון השני. החברה ממשיכה להשקיע משאבים בניסיון להרחיב את פעילות הבינה המלאכותית ולהפוך אותה למנוע מרכזי יותר בעסקיה, אבל בינתיים ההשקעות מגיעות לצד חולשה בתוצאות הכספיות ומכבידות על תגובת המשקיעים - בבאידו: הרווח צנח ב-68% למרות הצמיחה ב-AI; המניה יורדת

דואולינגו Duolingo 4.63%    עולה בכ-3%, אחרי שבית ההשקעות D.A. Davidson מעלה את המלצתו למניית פלטפורמת לימוד השפות מ"ניטרלי" ל"קנייה". בבית ההשקעות מעריכים כי המניה מתקרבת לנקודת מפנה, אחרי שהשוק כבר תימחר במידה רבה את הסיכונים הנוגעים להאטה במספר המשתמשים הפעילים היומיים ולקשיים במונטיזציה.

הום דיפו The Home Depot, Inc 0.72%    עולה אחרי שקמעונאית מוצרי שיפוץ הבית עוקפת את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה ומאשררת את התחזית לשנת הכספים כולה. הרווח המתואם ברבעון השני עומד על 4.92 דולר למניה, לעומת צפי ל-4.73 דולר, וההכנסות מסתכמות ב-47.86 מיליארד דולר, מעל התחזית ל-47.27 מיליארד דולר. התוצאות מצביעות גם על ביקוש יציב לפרויקטים קטנים יותר של שיפוץ הבית.

טסלה Tesla -0.92%    יורדת, הירידה מגיעה לצד דיווח שלפיו יצרנית הרכב החשמלי נערכת להשקת הסייברקאב באוגוסט, רכב רובוטקסי ללא הגה. בשלב זה לא נמסרים פרטים נוספים על היקף ההשקה או על לוחות הזמנים שמעבר לחודש המתוכנן.

נייקי Nike Inc 1.24%    עולה אחרי שמניית קמעונאית ביגוד והנעלה הספורטיבית ננעלת ביום שני ברמתה הנמוכה ביותר זה 12 שנה. המניה סובלת בתקופה האחרונה מחששות המשקיעים מפני האטה במכירות בסין ומהתגברות התחרות מצד מותגים צעירים, והעלייה המוקדמת מגיעה אחרי החולשה החדה שנרשמה במחיר המניה.

פייפר סנדלר מהמר על התאוששות ב־SoFi SoFi Technologies -1.53%  : אפסייד של 20% למניה - בית ההשקעות פתח בסיקור עם המלצת ״משקל יתר״ ומחיר יעד של 22 דולר, על בסיס המעבר של SoFi מפלטפורמת הלוואות לשירותים פיננסיים רחבים; בוול סטריט עדיין חלוקים, והמניה נמוכה בכמעט 30% מתחילת השנה

29 מדינות נגד מטאMeta Platforms -3.71%  : המשפט שיבחן אם אינסטגרם ופייסבוק פגעו בצעירים - ארבע מדינות ינסו להוכיח כי פייסבוק ואינסטגרם תוכננו להאריך את זמן השימוש של צעירים וכי מטא ידעה על הסיכונים לבריאות הנפש; מארק צוקרברג ואדם מוסרי צפויים להעיד בתיק שעשוי להשפיע על אלפי הליכים נוספים

RTX RTX 0.62%  קיבלה חוזה של 22.9 מיליארד דולר - ארה"ב מגדילה בחדות את ייצור הטילים - הצי האמריקאי רוצה להגדיל את ייצור טילי הטומהוק לכ-1,000 בשנה, בערך פי עשרה מהרמות האחרונות; גם ייצור מיירטי פטריוט ו־THAAD צפוי לגדול משמעותית, אך מניות הביטחון עדיין מפגרות אחרי השוק

ישראליות בוול-סטריט

טאואר Tower Semiconductor -7.6%  עלתה, בהמשך לזינוק של 7.1% שרשמה בנעילה בתל אביב. המניה רוכבת על אותה מגמה שמניעה את מארוול ואת מיקרון, הביקוש לשבבים אנלוגיים ולרכיבים אופטיים למרכזי נתונים. מתחילת החודש הוסיפה טאואר כ-11%, ובשנים עשר החודשים האחרונים היא כמעט פי חמישה. המחזור שלה בתל אביב עמד על כ-143 מיליון שקל, מהגבוהים במדד.

קמטק Camtek Ltd -6.72%  מציגה את הפער המעניין של היום. בתל אביב היא ננעלה בירידה של 1%, ובניו יורק היא מזנקת 4.5% ל-172.9 דולר. פערים כאלה נסגרים בדרך כלל למחרת, והם מזכירים שהמסחר בתל אביב מתמחר מידע חלקי כל עוד וול סטריט סגורה.

נובה Nova Measuring Instruments Ltd. -6.61%  עלתה. נייס ירדה ב-4%, אחרי נעילה בירידה של 6.1% בתל אביב.