האם מניה במחיר 10 דולר באמת זולה יותר ממניה במחיר 500 דולר?

חברה עם מיליארד מניות במחיר 10 דולר שווה 10 מיליארד דולר, וחברה עם 10 מיליון מניות במחיר 500 דולר שווה 5 מיליארד. המניה היקרה יותר במחיר משתייכת כאן דווקא לחברה הקטנה יותר בשווי, מפני שהמחיר למניה הוא תוצאה של מספר המניות שאליהן חולק ההון. ההשוואה בין השתיים נעשית בשווי השוק ובמכפילים.

פיצול מניות ממחיש את זה: יחס של 1 ל-10 הופך מניה ב-500 דולר למניה ב-50 דולר, בלי ששווי החברה או הרווח שלה השתנו במאומה. ההשוואה הנכונה היא מכפיל רווח - שווי השוק חלקי הרווח השנתי - וכאן דווקא המניה הזולה יכולה לצאת יקרה. היפוך המכפיל נותן את תשואת הרווח: מכפיל 20 שקול לתשואת רווח של 5%, ומכפיל 10 שקול ל-10%.

אם שתי החברות מרוויחות 500 מיליון דולר בשנה, זו ששוויה 10 מיליארד נסחרת במכפיל 20 וזו ששוויה 5 מיליארד נסחרת במכפיל 10. השקעה של 10,000 דולר קונה 1,000 מניות בראשונה או 20 בשנייה, ועלייה של 10% במחיר מייצרת בדיוק את אותו רווח בכסף. מדד שמשוקלל לפי שווי שוק מתעלם ממחיר המניה לחלוטין ומסתכל על השווי בלבד, וכך בנויים המדדים המרכזיים בעולם.

מחיר המניה נקבע פעם אחת, כשהחברה החליטה בכמה מניות לחלק את ההון שלה, ומאותו רגע שווי השוק הוא שזז. מניה ב-3 דולר שעולה בדולר אחד נראית כמו תנועה קטנה, אבל זו עלייה של 33% בשווי החברה כולה, בדיוק כמו מניה ב-300 דולר שעולה ב-100 דולר.

החישוב המעשי הוא הכפלה אחת: מחיר כפול מספר המניות נותן את שווי השוק, ושווי השוק חלקי הרווח השנתי נותן את המכפיל. מספר המניות מופיע בדוח הרבעוני בשורת המניות המדוללות. כמות המניות שנקנתה מלמדת מעט על הסיכון, וכמה מהתיק יושב בחברה אחת הוא שקובע את ההפסד האפשרי במניה בודדת.