אנתרופיק מכוונת להכנסות של 200 מיליארד דולר - והמספר שמסביר שווי של 2 טריליון
מפתחת קלוד מעריכה שההכנסות שלה עשויות להגיע לכ-190-200 מיליארד דולר ב-2028, לעומת קצב שנתי של כ-47 מיליארד דולר במאי. לקראת הנפקה אפשרית, המשקיעים מנסים לתמחר חברה שצומחת בקצב חריג, בעוד עלויות המחשוב ממשיכות להיות המשתנה המרכזי בדרך לרווחיות
שווי של כ-2 טריליון דולר לאנתרופיק נשמע גבוה גם בשוק שכבר התרגל למספרים עצומים סביב בינה מלאכותית. המספר שמסביר את התמחור נמצא בתחזית לשנת 2028: החברה שמפתחת את קלוד מעריכה שההכנסות שלה עשויות להגיע לכ-190-200 מיליארד דולר בתוך כשנתיים.
במאי הציגה אנתרופיק קצב הכנסות שנתי של יותר מ-47 מיליארד דולר. בסוף 2025 הקצב עמד סביב 9 מיליארד דולר. החברה מעריכה שהרבעון השני של 2026 הניב הכנסות של לפחות 10.9 מיליארד דולר, יותר מפי שניים מהרבעון שקדם לו, לצד רווח תפעולי ראשון של כ-559 מיליון דולר.
המשמעות היא שהמשקיעים מתמחרים אפשרות שאחת מחברות ה-AI הצומחות בעולם תמשיך להכפיל פעילות שכבר נמצאת בעשרות מיליארדי דולרים בשנה.
להרחבה: אנתרופיק בדרך לשווי של יותר מטריליון דולר - אבל הפוליטיקה עשויה לקבוע את המחיר
גם שיטת התמחור לקראת ההנפקה משקפת את הקצב. בנקאים ומשקיעים בוחנים מכפילי הכנסות שמתייחסים לשנת 2028. בחברות תוכנה בצמיחה מהירה נהוג להתבונן כמה שנים קדימה, אבל במקרה של אנתרופיק הפער בין הפעילות הנוכחית לתחזית העתידית גדול במיוחד.
אם ההכנסות יגיעו ל-200 מיליארד דולר ושווי השוק יעמוד על 2 טריליון דולר, המכפיל יהיה כ-10 על הכנסות 2028. ביחס לקצב הכנסות של 47 מיליארד דולר, אותו שווי משקף מכפיל של יותר מ-42.
כלומר, חלק גדול מהתמחור נשען על ההנחה שאנתרופיק תצמח אל תוך השווי.
להרחבה: אנתרופיק בדרך לוול סטריט - הגישה מסמכים חסויים להנפקה
המודל העסקי של החברה נשען במידה גוברת על לקוחות ארגוניים. קלוד הפך לכלי בולט בפיתוח תוכנה, שבו חברות מוכנות לשלם עבור מערכות שמקצרות שעות עבודה, מייצרות קוד, בודקות אותו ומבצעות משימות מורכבות בצורה עצמאית יותר.
תחום הקוד הוא חלק מסיפור רחב יותר. חברות רוצות כיום סוכני AI שמתחברים למאגרי מידע, שירות לקוחות, פיננסים, משאבי אנוש ומערכות תפעול. אם סוכנים כאלה יהפכו לכלי עבודה קבוע, חברות המודלים עשויות לקבל חלק גדול מתקציבי התוכנה הארגוניים.
- סניף של אנתרופיק בישראל - למה רכישת דקארט עשויה להיות הזדמנות ענק לכלכלה המקומית
- יותר סוכני AI, פחות ביצועים? מחקר חדש מראה מתי צוות AI שווה את הכסף
הצד השני נמצא בעלויות. אימון מודלים והפעלתם דורשים כמויות עצומות של כוח מחשוב. אנתרופיק נשענת על תשתיות שמספקות בין היתר אמזון וגוגל, שתיהן גם משקיעות מרכזיות בחברה. עלייה בשימוש מביאה הכנסות גבוהות יותר ובמקביל מגדילה את הוצאות מרכזי הנתונים והשבבים.
להרחבה: אנתרופיק עוקפת את OpenAI - גם בשווי וגם בהיקף השימוש
המבחן המרכזי הוא היחס בין ההכנסה מכל לקוח לבין עלות החישוב הדרושה כדי לשרת אותו. שיפור ביעילות המודלים והשבבים יכול להפוך כל דולר הכנסה לרווחי יותר. תחרות מחירים מול OpenAI, גוגל ושחקניות נוספות יכולה לפעול בכיוון ההפוך.
השווי הפרטי של אנתרופיק כבר עלה במהירות. מוקדם יותר השנה היא גייסה 30 מיליארד דולר לפי שווי של כ-380 מיליארד דולר, ובהמשך הופיעו עסקאות בתמחורים גבוהים בהרבה. לקראת הנפקה אפשרית, משקיעים כבר בוחנים תרחיש של טריליוני דולרים.
הפער בין קצב של 47 מיליארד דולר לבין יעד של כ-200 מיליארד דולר הוא לב הסיפור. עמידה במסלול הזה יכולה להפוך את אנתרופיק בתוך זמן קצר לאחת מחברות התוכנה הגדולות בעולם במונחי הכנסות.
