הנפקת הענק הבאה של וול סטריט? אנתרופיק מכוונת ליותר מ־75 מיליארד דולר

אנתרופיק מתקדמת לקראת הנפקה שעשויה להפוך לאחת הגדולות שנראו בוול סטריט. מפתחת Claude בוחנת גיוס בהיקף שיתחרה בזה של ספייסX ואף עשוי לעקוף אותו, בזמן שההכנות לפרסום התשקיף תופסות תאוצה והחברה עשויה להגיש מסמכים פומביים כבר בסוף החודש.

ספייסX גייסה בתחילת דרכה כחברה ציבורית כ־75 מיליארד דולר, ובהמשך הסכום גדל ל־86.2 מיליארד דולר לאחר מימוש אופציית הקצאת יתר. עבור אנתרופיק, זהו הרף שאליו היא מכוונת, אף שהיקף ההנפקה הסופי עדיין נמצא בדיונים ויכול להשתנות.

אנתרופיק מגיעה לשוק עם קצב צמיחה חריג

החברה הוקמה לפני כחמש שנים וכבר גייסה במאי 65 מיליארד דולר לפי שווי של 965 מיליארד דולר. בכך היא עקפה את השווי של OpenAI, שעמד במרץ על 852 מיליארד דולר לאחר גיוס של 122 מיליארד דולר. הצמיחה בהכנסות היא אחד הגורמים המרכזיים שמאפשרים לאנתרופיק לבחון הנפקה בהיקף כזה. לפי נתונים ראשוניים, ההכנסות ברבעון השני עברו 11.5 מיליארד דולר, לעומת 787 מיליון דולר בלבד בתקופה המקבילה ב־2025.

עד סוף יולי הגיע קצב ההכנסות השנתי של החברה, לפי חישוב Run Rate, לכ־65 מיליארד דולר. הנתון הזה משקף את ההתרחבות המהירה בשימוש במוצרי החברה, בעיקר Claude, בקרב לקוחות עסקיים ומפתחים.

אלא שלצד הצמיחה, העלויות נשארות כבדות מאוד. ב־2025 רשמה אנתרופיק הפסד נקי של כמעט 42 מיליארד דולר, לעומת כ־8.3 מיליארד דולר שנה קודם. ברבעון השני של 2026 החברה כבר הציגה רווח תפעולי מתואם חיובי, אך הפער בין הכנסות, השקעות והפסדים עדיין גדול.

המחיר של מודלי frontier

אנתרופיק פועלת בשוק שבו כל שיפור משמעותי במודלים דורש השקעה נוספת במחשוב. אימון מודלי frontier מחייב כמויות גדולות של כוח חישוב, ולכן חלק ניכר מהכסף שהחברה מגייסת מיועד בפועל לתשתיות. אחת העסקאות הבולטות של החברה היא הסכם עם ספייסX לאספקת משאבי מחשוב, שעשוי להגיע לעשרות מיליארדי דולרים בשלוש השנים הקרובות. כך, באופן אירוני, החברה שאנתרופיק מנסה לעקוף בהנפקה היא גם אחת מספקיות התשתית המרכזיות שלה.

הצורך במימון לא מסתיים בהנפקה. לקראת הפרסום הפומבי, אנתרופיק צפויה להשלים גם מסגרת אשראי מתגלגלת בהיקף שצפוי לעלות על יעד של כ־10 מיליארד דולר.

החברה עובדת על ההנפקה עם מורגן סטנלי, גולדמן זאקס וג'יי.פי מורגן, ובנקים נוספים עשויים להצטרף. במקביל, היא בוחנת מבנה מניות עם זכויות הצבעה עודפות, שיאפשר למנכ"ל דריו אמודיי ולמייסדים האחרים לשמור על שליטה רחבה יותר גם לאחר ההנפקה.

אמודיי עצמו מחזיק לפי הדיווח בכ־2% מהחברה. מבנה של מניות עם זכויות הצבעה עודפות יאפשר לו ולשותפיו לשמר השפעה על קבלת ההחלטות גם אם שיעור האחזקה הכלכלית שלהם ידולל.

• OpenAI מכניסה 6.7 מיליארד דולר ברבעון - אבל אנתרופיק כבר צומחת מהר יותר
• אנתרופיק נערכת להנפקה: פועלת להרחבת קו אשראי ליותר מ-10 מיליארד דולר

ההנפקה עשויה לשנות את שנת 2026

אם אנתרופיק אכן תשלים הנפקה גדולה מזו של ספייסX, שנת 2026 עשויה להפוך לשנת שיא בגיוסי IPO בארה"ב. עד 19 באוגוסט גייסו חברות חדשות כ־160.6 מיליארד דולר, לעומת השיא של 195.2 מיליארד דולר שנרשם ב־2021.

השנה כבר כללה שתי הנפקות גדולות, ובהן SK Hynix, שגייסה 26.5 מיליארד דולר בהנפקת ADR בארה"ב. כניסה של אנתרופיק לשוק בהיקף של עשרות מיליארדים נוספים תשנה משמעותית את התמונה. החברה גם עשויה להקדים את OpenAI, שבוחנת כיום הנפקה ב־2027. שתי החברות כבר הגישו מסמכים חסויים לקראת מהלך כזה, אבל אנתרופיק נראית כרגע קרובה יותר לשלב שבו היא תצטרך לשכנע את השוק הציבורי לא רק בקצב הצמיחה שלה, אלא גם בכך שההשקעות העצומות במחשוב יכולות להפוך לאורך זמן למודל עסקי רווחי.