965 מיליארד דולר ושאלות קשות: אנתרופיק מנסה להרגיע את המשקיעים לפני ההנפקה

הנפקה בספטמבר או בתחילת אוקטובר - זה לוח הזמנים שאליו מכוונת אנתרופיק, חברת ה-AI ששוויה בשוק הפרטי מגיע ל-965 מיליארד דולר. בשבועות האחרונים מקיימת החברה פגישות עם משקיעים פוטנציאליים לקראת מה שעשוי להיות גיוס ההון הראשוני הגדול בהיסטוריה.

המשקיעים מגיעים עם רשימת שאלות נוקבת: מה תעשה לצמיחה הפופולריות הגוברת של מודלים סיניים זולים, כיצד תתמודד החברה עם המתיחות מול ממשל טראמפ, ומה משמעות ההתנגדות הציבורית המתרחבת להקמת מרכזי נתונים ברחבי ארצות הברית. השיחות משקפות את אי הוודאות שעדיין אופפת את השאלה מי ינצח במרוץ הבינה המלאכותית, ואת היציבות הפיננסית של העסקים שמחזיקים אותו.

התשובות של אמודיי: אינטליגנציה מנצחת מחיר

בהנהלת אנתרופיק ממעיטים בחשיבות האיום הסיני, ולפי הדיווחים מסבירים כי החברה ממוקדת במודלים שנמצאים בחזית היכולת. המנכ״ל דריו אמודיי אמר בפומבי כי רוב המשתמשים רוצים את המערכות החכמות ביותר שקיימות בכל רגע נתון, וכי המערכות הסיניות מפגרות אחרי המודלים המובילים בכמה חודשים לפחות. לפי מסר נוסף שהועבר למשקיעים, החברה מתכננת להעמיק את פעילותה בתחומי הבריאות והביולוגיה, כיוון שאמור גם לרכך חלק מהביקורת הציבורית על הטכנולוגיה.

אנתרופיק הפכה באחרונה למובילת המרוץ, על גב ההצלחה של כלי התכנות שלה Claude Code, שחצה את גבולות עולם המפתחים והפך למנוע הכנסות מרכזי. ההובלה הזאת מייצרת גם תגובת נגד בעמק הסיליקון, שבו מנכ״לים רבים מביעים אי נחת מהכוח שצברה החברה באקוסיסטם כולו.

המספר שיקבע את התמחור בענף כולו

המחיר שתקבע אנתרופיק בהנפקה, והביצועים שלה לאחריה, עשויים להגדיר את השווי של מפתחות הבינה המלאכותית הגדולות. טריליוני הדולרים שזורמים לתחום, רובם לרכישת כוח מחשוב, נשענים על ההנחה שהביקוש ימשיך לזנק, והנפקה כושלת עלולה לערער את ההנחה הזאת לאורך כל השרשרת. הדוגמה האחרונה לכך הגיעה מספייס X של אילון מאסק, שחצתה שווי של 2 טריליון דולר לאחר הנפקתה השנה, אך לאחר מכן ספגה גל מימושים שהמחיש עד כמה המעבר לשוק הציבורי יכול להיות תנודתי.

להרחבה: אנבידיה עולה - איך זה קשור לקריסה של ספייס X.

היריבה הגדולה, OpenAI, צפויה להנפיק אחרי אנתרופיק, ואולי רק בשנה הבאה, לאחר שהשלימה באחרונה רכישה חוזרת של מניות עובדים ב-7 מיליארד דולר, לפי שווי של 852 מיליארד דולר. להרחבה: OpenAI רכשה בחזרה מניות עובדים ב-7 מיליארד דולר לקראת הנפקה אפשרית.

סדר ההנפקות התהפך: החברה שנחשבה במשך שנים לרודפת עשויה להגיע ראשונה לשוק הציבורי, והמחיר שתשיג יהפוך לרף שמולו יימדדו יתר החברות בענף. אשר לתזמון, חלון הזמנים שנבחר צפוף: ספטמבר מביא איתו את החלטת הריבית של הפד, את פתיחת עונת הבחירות לאמצע הקדנציה ואת החודש החלש היסטורית בשוק האמריקאי. הנפקת ענק שתצליח לעבור את התקופה הזאת בשלום עשויה לסמן כי תיאבון הסיכון של השוק חזק מהסטטיסטיקה.