האם עדיף להגדיל פנסיה או להשקיע עצמאית?

הפקדה עצמאית נוספת של 24 אלף שקל בשנה לתוך תקרת ההטבה ב-2026 חוסכת כ-7,400 שקל מס במדרגה של 31%. אותו סכום בתיק השקעות מגיע מהנטו, ולכן מתחיל קטן יותר וצומח על בסיס נמוך יותר. השאלה "פנסיה או תיק עצמאי" נשמעת כמו בחירה בין שני עולמות. בפועל מדובר בסדר: קודם ממלאים את הכלים שנותנים הטבת מס, ואז בודקים אם שקל נוסף עדיין שייך לקצבה או לחשבון נזיל.

שכיר עם שכר של 20 אלף שקל בחודש כבר מפריש 6% מהברוטו, 1,200 שקל, והמעסיק מוסיף תגמולים ופיצויים עד שיעור של 18.5% מהשכר המבוטח. הזיכוי לפי סעיף 45א מוגבל ב-2026 להפקדה של 679 שקל בחודש, כ-8,148 שקל בשנה, וזיכוי מרבי של כ-2,852 שקל. אצל שכר כזה החובה החודשית כבר ממלאת את תקרת הזיכוי, כך שהפקדה נוספת לפנסיה ממשיכה לצמוח בפטור ממס שוטף אבל בלי הנחה נוספת בתלוש. עצמאי עם הכנסה דומה, כ-240 אלף שקל בשנה, חייב בכ-14 אלף שקל הפקדה, ותקרת ההטבה שלו רחבה בהרבה: עד 38,412 שקל בשנה, מתוכם 25,608 בניכוי מההכנסה החייבת ועוד 12,804 בערוץ זיכוי של 35%. שם שקל נוסף לפנסיה עדיין קונה הטבת מס ממשית. פירוט התקרות נמצא במדריך הטבות המס על הפקדות לפנסיה.

המקרה בעד הפנסיה, והמקרה בעד התיק

נניח עצמאי במדרגת 31% שמפקיד בינתיים רק את חובת המינימום. הוא יכול להוסיף 24 אלף שקל בשנה ולהישאר בתוך התקרה. הניכוי מקטין את ההכנסה החייבת, ושווי המס שנחסך מגיע לכ-7,400 שקל בשנה. לאורך 27 שנה, מגיל 40 עד 67, בריבית ריאלית של 4%, אותם 24 אלף שקל בשנה מגיעים לכ-1.13 מיליון שקל בקרן. אם אותה החלטה יוצאת לתיק השקעות מהנטו, נשארים כ-16,560 שקל בשנה אחרי מס שולי. אותו מסלול מגיע לכ-780 אלף שקל לפני מס רווחי הון, וכ-697 אלף אחרי 25% על הרווח הריאלי. הפער, מאות אלפי שקלים, הוא מחיר המס בהפקדה, והוא הסיבה שהפנסיה מנצחת כל עוד נשאר מקום בתקרה.

לפנסיה יש שכבה נוספת מעבר למס. חלק מההפקדה מממן כיסוי נכות ושאירים, כך שהחוסך קונה גם הגנה למשפחה ולא רק צבירה. בפרישה הכסף הופך לקצבה חודשית לכל החיים, עם פטור חלקי על הקצבה המזכה, וב-2026 שיעור הפטור עומד על 57.5% מתקרה של 9,430 שקל בחודש. מי שרוצה הכנסה יציבה בגיל מבוגר מקבל כאן מנגנון שתיק מניות בחשבון הבנק משאיר בידיו לנהל לבד. גם המשמעת עובדת לטובת הקרן: הכסף ממתין לגיל 60, ומשיכה מוקדמת של תגמולים מחויבת במס של 35%, כפי שמפורט בכתבה על משיכה מוקדמת מהפנסיה. למי שנוטה לגעת בחיסכון בכל הוצאה גדולה, הנעילה עצמה היא יתרון.

הצד השני מתחיל באותו מקום שבו תקרת ההטבה כבר מלאה. שכיר של 20 אלף שקל שהזיכוי שלו כבר נוצל, ושולח עוד 1,000 שקל בחודש לפנסיה, שולח כסף נטו לתוך קופה נעולה. אותו 1,000 שקל בתיק עצמאי זמין למקדמה לדירה, לעסק או להוצאה רפואית, והמס עליו הוא 25% מהרווח הריאלי ורק במועד המימוש. עד אז גם החלק שמיועד למס ממשיך לצבור תשואה. באותה ריבית של 4% ריאלית, 12 אלף שקל בשנה במשך 27 שנה מגיעים לכ-565 אלף שקל בשני המסלולים. בתיק נגבה כ-54 אלף שקל מס על הרווח, ונשארים כ-511 אלף שקל נזילים. בפנסיה נשאר הסכום המלא, אבל הוא מיועד לקצבה, והעיתוי של תחילת התשלום משנה את הגובה, כפי שמפורט בשאלה האם כדאי להתחיל לקבל קצבת פנסיה מוקדם או לדחות אותה.

דמי הניהול משנים את החשבון השקט. פער של 0.3% בשנה בין קרן פנסיה לקרן סל בתיק עצמאי מצטבר על פני 27 שנה לעשרות אלפי שקלים. מי שכבר מילא פנסיה וקרן השתלמות ומשלם דמי ניהול גבוהים בקרן, מקבל בתיק עצמאי שליטה על המחיר ועל הרכב המסלול. גם הירושה נראית אחרת: יתרה בתיק עוברת ליורשים כסכום, בעוד קצבה נמשכת לפי מסלול השאירים שנבחר בפרישה. מי שמתכנן דירה בעוד שלוש עד שבע שנים צריך נזילות, ושם התיק, מק"מ או פיקדון עושים את העבודה שהפנסיה משהה לגיל 60.

בין שני הקצוות יושבת קרן ההשתלמות. אצל שכיר המעסיק מפקיד בדרך כלל 7.5% והעובד 2.5%, עד שכר מוטב של 15,712 שקל בחודש, והרווחים פטורים ממס במשיכה אחרי שש שנים. אצל עצמאי תקרת הניכוי ב-2026 היא 13,203 שקל, ותקרת הפטור על הרווחים 20,566 שקל. זה הכלי הראשון אחרי חובת הפנסיה, לפני תיק ניירות ערך, כי הוא משלב הטבת מס עם נזילות באופק בינוני. אותה לוגיקה נפרשת בכתבה על הפקדה לקרן השתלמות מעבר להטבת המס. קופת גמל להשקעה ממלאת תפקיד דומה מצד הנזילות: בלי הטבה בהפקדה, עם 25% על הרווח במשיכה, ועם אפשרות להפוך לקצבה מגיל 60.

המלכודת היא לבחור כלי אחד לכל הכסף. חוסך שמגלה בגיל מבוגר שהצבירה הפנסיונית קטנה מגלה זאת כשנותרו לו פחות שנות ריבית דריבית, וזו התמונה כשמתחילים לחסוך לפנסיה בגיל 40. הבדיקה הפרטית קצרה: דוח הקרן מראה את שיעור ההפקדה בפועל, את דמי הניהול ואת הקצבה הצפויה. מול זה מציבים את היעד הקרוב, דירה, עסק או מחיה בפרישה, ואת המדרגה במס. כל עוד נשאר מקום בתקרת ההטבה, שקל נוסף לפנסיה עובד קשה יותר. אחרי שהתקרה מתמלאת, וקרן ההשתלמות כבר מקבלת את שלה, שקל נוסף שייך לתיק הנזיל, אלא אם המטרה היחידה היא קצבה לכל החיים.