CSL רושמת הפסד של 2.6 מיליארד דולר אחרי מחיקות כבדות
הרווח המתואם ירד 2% ל-3.14 מיליארד דולר, וההכנסות ירדו 1% ל-15.8 מיליארד. הדיבידנד הסופי נשאר 1.62 דולר למניה. המנכ"ל הזמני גורדון ניילור מכנה את השנה שנת ארגון מחדש
CSL דיווחה על הפסד נקי מדווח של 2.6 מיליארד דולר בשנה שהסתיימה ב-30 ביוני, מול רווח בשנה הקודמת. הרווח המתואם המיוחס לבעלי המניות ירד 2% ל-3.14 מיליארד דולר במטבע קבוע, אחרי 3.22 מיליארד דולר אשתקד. ההכנסות ירדו 1% ל-15.8 מיליארד דולר. לפי רויטרס הירידה מגיעה בעיקר מחטיבת הפלזמה, עמוד השדרה של הקבוצה. הדירקטוריון אישר דיבידנד סופי של 1.62 דולר למניה, זהה לשנה שעברה.
ההפסד המדווח יושב על מחיקות של 7.1 מיליארד דולר לפני מס, בעיקר על נכסים של ויפור ועל הנחות לגבי תחרות גנרית, רגולציה וניצול אתרים. עלויות ארגון מחדש הסתכמו ב-799 מיליון דולר. במקביל החברה חתכה כ-176 מיליון דולר בהוצאות, השלימה רכישה עצמית של מיליארד דולר אוסטרלי, והציגה תזרים תפעולי של 3.5 מיליארד דולר. המנכ"ל הזמני גורדון ניילור, שנכנס אחרי עזיבת פול מקנזי בפברואר, תיאר שנה של ארגון מחדש ודרך חזרה לצמיחה.
CSL היא אחת מיצרניות חיסוני השפעת הגדולות בעולם, עם שלוש רגליים - בררינג בפלזמה, סקווירוס בחיסונים, וויפור במחלות כליה וחוסר ברזל. הרכישה של ויפור ב-2022 ב-11.7 מיליארד דולר הפכה למשקולת. במאי כבר עדכנה החברה תחזית הכנסות לכ-15.2 מיליארד דולר ורווח מתואם לכ-3.1 מיליארד, עם מחיקות של כ-5 מיליארד. הדוח השנתי מראה שהמחיקות בפועל היו גבוהות יותר, וההכנסות ב-15.8 מיליארד נשארו מעל התחזית המעודכנת.
למה 3.14 מיליארד ו-2.6 מיליארד הפסד חיים יחד
הרווח המתואם מודד את העסק מחוץ למחיקות ולארגון מחדש. 3.14 מיליארד דולר, ירידה של 2%, אומר שהפעילות עדיין מרוויחה, רק מתחת ל-3.22 מיליארד של השנה הקודמת. ההפסד המדווח של 2.6 מיליארד דולר אומר שהספרים סופגים עכשיו את מחיר ויפור ואת שינוי התחזית. המשקיע בסידני רואה שתי שורות. האחת מחזיקה דיבידנד של 1.62 דולר. השנייה מוחקת מוניטין.
ניילור מצביע על ביקוש לפלזמה ועל תרופות חדשות כמו ANDEMBRY ו-HEMGENIX. לשנת 2027 הוא מצפה להכנסות יציבות ולעלייה של כ-5% ברווח המתואם. בררינג צפויה לצמיחת הכנסות חד-ספרתית בינונית, בעיקר באימונוגלובולין. סקווירוס לחד-ספרתית נמוכה, על רקע שיעורי חיסון רגועים בארה"ב. ויפור צפויה לרדת, בגלל תחרות גנרית ושינויי רגולציה. זה תמהיל שמשאיר את הצמיחה על בררינג, ואת הסיכון על ויפור.
החברה גם הודיעה על שותפות עם VarmX לטיפול בקרישת דם, ועל הרחבת רשת הייצור של פלזמה בארה"ב. רכישה עצמית נוספת של 1.1 מיליארד דולר אוסטרלי מצטרפת למיליארד שכבר הושלם. המאזן מממן גם דיבידנד יציב וגם החזר הון, בזמן שהרווח המתואם יורד 2%. הרווח של BHP מטפס 30% ל-13.2 מיליארד דולר בזכות הנחושת באותו בוקר של דוחות בסידני, ו-CSL מספרת סיפור הפוך - מחיקה כבדה ורווח מתואם שנשחק.
מה 5% צמיחה ב-2027 דורשים מהפלזמה
היעד של כ-5% ברווח המתואם תלוי בבררינג יותר מאשר בסקווירוס. אם האימונוגלובולין רץ והמפעלים בארה"ב עובדים, 5% אפשריים גם כשוויפור יורדת. אם הפלזמה נשארת החוליה החלשה כמו השנה, היעד נשען על קיצוץ עלויות ועל תרופות חדשות שעדיין קטנות מול 15.8 מיליארד דולר הכנסות. החיסכון של 176 מיליון דולר מול 799 מיליון דולר עלויות ארגון מחדש מראה שהחשבון עדיין בחזית ההוצאה.
הדיבידנד שנשאר 1.62 דולר למניה הוא המסר לבעלי המניות אחרי שנה של הפסד מדווח. התזרים של 3.5 מיליארד דולר מממן אותו. האינפלציה בקנדה עלתה ל-3% בעקבות הבנזין, ובמקביל יצרניות בריאות גדולות נמדדות לפי תזרים יותר מאשר לפי שורת הרווח המדווח. ב-CSL התזרים החזיק, והמחיקות עשו את ההפסד.
מה שייבדק עכשיו הוא אם בררינג באמת חוזרת לצמיחה חד-ספרתית בינונית, ואם ויפור מפסיקה להעמיק את החור. הרווח המתואם ב-3.14 מיליארד דולר כבר נרשם. ההפסד של 2.6 מיליארד כבר בספרים. הדיבידנד של 1.62 דולר כבר אושר. השאלה הבאה שייכת ל-2027, ולשאלה אם 5% צמיחה ברווח המתואם מספיקים אחרי מחיקה של 7.1 מיליארד דולר ולפני שהמנכ"ל הקבוע ייכנס לתפקיד.
