סאנדיסק מזנקת 8%: מה מחזיר את הביטחון לשוק הזיכרונות
המניה השלימה חמישה ימי עליות רצופים עם 35% ומוסיפה מהלך חד נוסף, על רקע יעדי הצמיחה שהציגה החברה ליום המשקיעים ולחץ אמריקאי על אפל בנוגע לרכש שבבי זיכרון מסין
מניית סאנדיסק, הנסחרת תחת הסימול SNDK, קופצת כ-8.3% למחיר של כ-1,777 דולר, ומשלימה מהלך של חמישה ימי מסחר רצופים בעלייה שהוסיפו לה כ-35%. גם אחרי הריצה הזו המניה עדיין רחוקה כרבע מהשיא שקבעה בסוף יוני, סביב 2,335 דולר, וזה חלק מההסבר לתיאבון שחוזר אליה.
המהלך רוחבי וסוחף את כל שרשרת האחסון. מיקרון מוסיפה כ-5%, מארוול כ-6.3%, ווסטרן דיגיטל כ-7.5% וסיגייט כ-2.7%. השוק מתמחר מחדש את יצרניות הזיכרון שמאחורי מרכזי הנתונים, אחרי תקופה שבה שלטה ההערכה שמחירי ה-NAND כבר מיצו את עצמם.
סאנדיסק הופרדה מווסטרן דיגיטל לפני כשנה, והמסחר במניה מאז מתאפיין בתנודתיות חריגה. בפרק הזמן הקצר הזה היא הספיקה לזנק בעשרות אחוזים, לרדת בחדות אחרי תחזית מכבידה שליוותה דוח עם הכנסות שיא של 9 מיליארד דולר, ולחזור ולטפס בשבועות האחרונים.
מאחורי הביקוש עומדת התפנית מאימון מודלים אל ההרצה שלהם בפועל. מרכזי נתונים שנבנים בשנים האלה זקוקים לכמויות אחסון מהיר גדולות בהרבה לצד שבבי הגרפיקה, וזו ההנחה שמחזיקה את התמחור של כל הקבוצה.
הטריגר המיידי הגיע מוושינגטון. שר המסחר האמריקאי הווארד לוטניק אמר בראיון שהמסר לאפל בנוגע לרכש שבבי זיכרון מיצרניות סיניות הועבר בצורה ברורה. עבור היצרניות האמריקאיות, כל צמצום של התחרות הסינית בשוק הזיכרון מתורגם היישר לכוח תמחור.
הרגל השנייה של המהלך היא יום המשקיעים שקיימה החברה בשבוע שעבר. ההנהלה הציגה יעד צמיחה שנתי בהכנסות בקצב דו-ספרתי בטווח הבינוני-גבוה בין שנות הכספים 2028 ל-2030, וייצוב של שיעורי הרווחיות סביב 80% באותה תקופה. התחזית הארוכה הזו ריככה את החשש שהשיא של מחזור הזיכרונות כבר מאחור.
האנליסטים הצטרפו. ג'יי.פי מורגן חידשה סיקור בדירוג משקל יתר ומחיר יעד של 2,250 דולר, בהנחה שהחברה ממוצבת היטב לתפוס את הגידול בביקוש לזיכרון פלאש מצד יישומי בינה מלאכותית. ודבוש חזרה על תשואת יתר עם יעד של 2,000 דולר. מחיר היעד הממוצע עומד על 2,210 דולר, כ-25% מעל המחיר הנוכחי, ו-81% מהאנליסטים המסקרים ממליצים בקנייה, השיעור הגבוה ביותר מאז הפיצול.
וכאן הסייג. שוק ה-NAND הוא מהמחזוריים שבשוקי הטכנולוגיה, ומחירי הזיכרון נעים בגלים ארוכים של מחסור ועודף היצע. סאנדיסק עצמה סיפקה את ההדגמה: צניחה של כרבע מהשיא בתוך פחות מחודשיים, ולצידה ימי מסחר שבהם המניה מחקה אחוזים דו-ספרתיים בבת אחת סביב תחזיות מאכזבות. גם האנליסט של ודבוש הבהיר שהוא שומר ספקנות ביחס לחלק מההנחות שהוצגו ביום המשקיעים, והזכיר שהזיכרון יוכיח שוב את אופיו המחזורי.
המסקנה למחזיקים ישירה. התמחור הנוכחי נשען על ההנחה שמחירי הזיכרון יישארו גבוהים עוד שנים קדימה. ברגע שהיצע חדש ייכנס לשוק או שקצב ההשקעה במרכזי נתונים יתמתן, אותם מכפילים שנראים סבירים כעת יתהפכו במהירות, ומניות כמו סאנדיסק נוטות להקדים את הירידה במחירי הזיכרון בצניחה חדה משלהן.
