אחרי עסקת סנדלס: רויאל קריביאן מקבלת עוד המלצת קנייה מוול סטריט

רויאל קריביאן Royal Caribbean Cruises Ltd 0.03%  מקבלת רוח גבית חדשה מוול סטריט, שבועות אחרי שהודיעה על רכישת 50% מסנדלס תמורת כ-3 מיליארד דולר. ג'פריס העלו את ההמלצה על המניה מ"החזק" ל"קנייה" ואת מחיר היעד מ-305 ל-330 דולר, בטענה שהעסקה יכולה להפוך למנוע צמיחה משמעותי.

האנליסטים בג'פריס מגדירים את המניה כבחירה המועדפת לקראת פרסום דוחות הרבעון השלישי ב-27 באוקטובר, ומעריכים כי התרומה של סנדלס להכנסות ולהון של רויאל קריביאן עשויה להיות גבוהה מהתחזיות הנוכחיות.

הספקנות הראשונית מתחלפת באופטימיות

כאשר העסקה הוכרזה ב-23 בספטמבר, מניית רויאל קריביאן ירדה בכ-1.9%. המשקיעים חששו בין היתר מפער בין קהל הלקוחות של עסקי הקרוזים לבין קהל הריזורטים, ומהאפשרות שהצמיחה בענף השיט בקריביים כבר מתקרבת לתקרה. מאז התמונה השתנתה. המניה עלתה בכ-22% מההכרזה, ובתי השקעות נוספים החלו להציג את העסקה כדרך להרחיב את הפעילות מעבר לספינות ולבנות אקו-סיסטם רחב יותר של תיירות ונופש.

ג'יי.פי מורגן העלו כבר יום אחרי ההודעה את מחיר היעד ל-394 דולר מ-345 דולר ושמרו על המלצת "משקל יתר", תוך הערכה שסנדלס יכולה להרחיב את הנוכחות של רויאל קריביאן גם לנופש יבשתי. גם בנק אוף אמריקה שינה לאחרונה את הטון. האנליסט אנדרו דידורה העלה את ההמלצה מ"נייטרלי" ל"קנייה" ושמר על מחיר יעד של 330 דולר.

לדבריו, ההשקעה בסנדלס עשויה לתרום עד כ-900 מיליון דולר לצמיחת ה-EBITDA של רויאל קריביאן עד 2030, אם החברה תצליח לממש את פוטנציאל הצמיחה של הרשת. ג'פריס מעריכים כי התרומה של סנדלס להכנסה מהחזקות עשויה לעבור את התחזית הנוכחית שלהם, שעומדת על כ-159 מיליון דולר בשנת הכספים 2027.

העסקה מרחיבה את המודל העסקי

עבור רויאל קריביאן, רכישת מחצית מסנדלס אינה רק השקעה פיננסית. מדובר בניסיון להרחיב את הקשר עם הלקוח גם מחוץ לשיט וליהנות מהוצאות של תיירים במלונות, בריזורטים ובחבילות נופש. המהלך גם מאפשר לחברה לפזר חלק מהתלות בעסקי הקרוזים, שנשארים רגישים מאוד למחירי דלק, לעלויות מימון ולשינויים בביקוש הצרכני.

נכון לעכשיו, רוב האנליסטים נשארים חיוביים. מתוך 32 אנליסטים שמסקרים את המניה לפי FactSet, כ-75% מעניקים לה דירוג מקביל ל"קנייה", והיתר ממליצים להחזיק.

למרות העלאת ההמלצה, המניה ירדה קלות, על רקע עלייה במחירי הנפט ולחץ כללי על מניות בענף התיירות והקרוזים. מחירי אנרגיה גבוהים פוגעים ישירות ברווחיות של מפעילות ספינות, ולכן גם אם המשקיעים משתכנעים יותר מההיגיון של עסקת סנדלס, עלויות הדלק נשארות סיכון מרכזי בטווח הקצר.