פי.סי.בי נכנסת לעמק הסיליקון: רוכשת את Gorilla Circuits לפי שווי של 120 מיליון דולר
פי.סי.בי טכנולוגיות חתמה על הסכם לרכישת 100% ממניות Gorilla Circuits האמריקאית, יצרנית מעגלים מודפסים ומרכיבת כרטיסים אלקטרוניים מסן חוזה שבעמק הסיליקון, לפי שווי פעילות של 120 מיליון דולר, בכפוף להתאמות. השווי משקף מכפיל EBITDA של 7.6, לפי ממוצע התוצאות של 2025 והמחצית הראשונה של 2026, והתמורה תשולם באשראי שייקח משני בנקים בישראל. מדובר בסכום שקרוב למחצית משווי השוק של פי.סי.בי עצמה, כמיליארד שקל.
העסקה מממשת מהלך שהחברה סימנה כבר במרץ, כשדיווחה שהיא בוחנת רכישות בארה"ב ובאירופה, ובהן רכישה של חברה אמריקאית בתחום המעגלים והזיווד בהיקף של עשרות מיליוני דולרים. עכשיו המהלך מקבל מספרים, והוא גדול מההערכה הראשונית.
מה פי.סי.בי קונה
Gorilla פועלת יותר מ-20 שנה בסן חוזה, מעסיקה יותר מ-320 עובדים ומשרתת יותר מ-700 לקוחות פעילים. היא מתמחה בסדרות קטנות, במוצרים שנמצאים בשלב פיתוח ובאספקה מהירה. כ-40% ממכירותיה מגיעים מתחום הביטחון והתעופה, עם כ-200 לקוחות פעילים, וכ-35% מתחום המוליכים למחצה וההייטק, עם כ-135 לקוחות. השאר מתחלק בין רפואה, אנרגיה, רובוטיקה ומיכון תעשייתי. אף לקוח אינו מגיע ל-10% מההכנסות, ועשרת הלקוחות הגדולים מהווים יחד כ-30% מהמכירות.
צמיחה מהירה בהכנסות וברווחיות
הכנסות Gorilla צמחו ב-2025 בכ-32.5% לכ-91.9 מיליון דולר, לעומת כ-69.4 מיליון דולר ב-2024. במחצית הראשונה של 2026 הן הסתכמו בכ-54.9 מיליון דולר, קצב שנתי של כ-110 מיליון. ההזמנות עלו מכ-75 מיליון דולר ב-2024 לכ-100 מיליון ב-2025, ובשמונת החודשים הראשונים של 2026 הגיעו לכ-88 מיליון דולר, קצב שנתי של כ-131 מיליון. צבר ההזמנות בסוף אוגוסט עמד על כ-38 מיליון דולר.
גם הרווחיות עולה. ה-EBITDA של Gorilla הסתכם ב-2025 בכ-12.1 מיליון דולר, ובמחצית הראשונה של 2026 הוא רץ בקצב שנתי של כ-17.9 מיליון דולר. החברה מציינת שהנתונים כוללים התאמות הנהלה, ושנתוני המחצית מבוססים על דוחות הנהלה ואינם מבוקרים.
מה זה נותן לפי.סי.בי
עובד שפירא, מנכ"ל פי.סי.בי טכנולוגיות, אמר: "זהו מהלך שנועד לשנות את קנה המידה ואת מפת ההזדמנויות של פי.סי.בי. אנו מחברים את הטכנולוגיות ויכולות הייצור שפיתחנו בישראל עם בסיס ייצור אמריקאי ומאות לקוחות בתחומים שבהם יש לנו יתרון טכנולוגי. הנוכחות המקומית צפויה לפתוח בפנינו הזדמנויות שעד היום היו מוגבלות עבורנו, ולאפשר לנו להציע ללקוחות Gorilla סל פתרונות רחב יותר".
לפי החברה, נוכחות יצרנית בארה"ב פותחת דלת לעסקאות שבהן ייצור מקומי הוא יתרון או דרישה. במקביל היא מתכננת למכור ללקוחות Gorilla מעגלים ומצעים מתקדמים ופתרונות לניהול חום מישראל, ובהמשך להביא לשוק האמריקאי את אינפאק, פעילות מזעור המערכות האלקטרוניות של הקבוצה, כחלק מאסטרטגיית ALL IN ONE. מריו בורג'ון, נשיא Gorilla, ציין שאחרי ההשלמה החברות מתכוונות להשקיע יחד בהרחבת כושר הייצור בארה"ב ובטכנולוגיות של פיזור חום, RF ומזעור.
התמונה בקבוצה והסיכונים
לפי חיבור המכירות של שתי החברות במחצית הראשונה של 2026, קצב המכירות המאוחד יגיע לכ-300 מיליון דולר בשנה. הרכישה מגיעה אחרי רבעון שני חלש יחסית בפי.סי.בי: ההכנסות עלו בכ-5% לכ-46.8 מיליון דולר, אבל שיעור הרווח הגולמי ירד ל-17.9% מ-22.2%, בעיקר בגלל התחזקות השקל מול הדולר. פעילות ייצור בארה"ב, שהכנסותיה והוצאותיה בדולרים, עשויה להקטין חלק מהחשיפה הזו.
מנגד, המימון באשראי בנקאי מוסיף לחברה חוב משמעותי. השלמת העסקה כפופה לתנאים מתלים, ובהם אישור CFIUS, והיא אמורה להתבצע לא יאוחר משמונה חודשים מהחתימה, אבל אין ודאות שהעסקה תושלם או מתי. מניית פי.סי.בי נסחרת לפי שווי של כמיליארד שקל ובמכפיל רווח של כ-30, ועלתה בכ-27% ב-12 החודשים האחרונים.
