סנדיסק זינקה 544% השנה - ג'יי.פי. מורגן מעלה המלצה ומציב 2,250 דולר
הבנק עובר ל-overweight ורואה עוד 47% מהסגירה של יום חמישי ב-1,528 דולר. ביום המשקיעים בניו יורק הציגה סנדיסק 8 הסכמים ארוכים בשווי רצפה של כ-94 מיליארד דולר, בממוצע ליותר מ-4 שנים
סנדיסק עלתה 544% מתחילת השנה. ביום חמישי נסגרה ב-1,528 דולר, קפיצה של 13.67% ביום, ובמסחר המאוחר כבר נגעה ב-1,620 דולר, עוד 6%. ג'יי.פי. מורגן העביר את ההמלצה מ-neutral ל-overweight, וקבע מחיר יעד של 2,250 דולר. מהסגירה של יום חמישי זה מרחק של 47%. הבנק כותב שהחברה יושבת במקום ייחודי לתפוס את המפנה בביקוש ל-NAND, בגלל גידול מהיר בהסקת בינה מלאכותית, גם מעבר לשלב האימון של מודלים.
ביום חמישי קיימה סנדיסק יום משקיעים בניו יורק. שם הציגה מודל עסקי חדש: מחיר מובנה מראש, והסכמי תשלום מוקדם מול לקוחות גדולים. לפי ג'יי.פי. מורגן, המסגרת הזאת מרימה את שולי הרווח ומקטינה את התנודתיות של המחזור. על השולחן כבר 8 הסכמים כאלה. שווי הרצפה המצרפי שלהם כ-94 מיליארד דולר, ומשך החוזה הממוצע המשוקלל עומד על יותר מ-4 שנים. זאת התחייבות של לקוחות לשלם מחיר מינימום על פני שנים, גם כשמחיר הספוט בשוק נחלש.
מתוך 25 אנליסטים שמכסים את המניה, 22 ממליצים לקנות או מחזיקים בהמלצת קנייה חזקה, ו-3 נשארים בהחזק. מחיר היעד הממוצע בקונצנזוס סביב 1,993 דולר, הגבוה 3,000 דולר, הנמוך 750 דולר. ג'יי.פי. מורגן יושב מעל הממוצע. להרחבה: נעילה ירוקה בוול-סטריט; סנדיסק קפצה ב-14%, מאנדיי עם 9%.
החוזה הארוך מחליף את מחיר הספוט
NAND הוא הזיכרון שנשאר כשמכבים את השרת. הבינה המלאכותית הגדילה את הביקוש לשני כיוונים: HBM ליד המעבד של אנבידיה, ופלאש ליד מאגרי הנתונים. האימון בונה את המודל פעם אחת. ההסקה מריצה אותו כל היום, על שאילתות של לקוחות, וצריכה מקום זול ליד הנתונים. סנדיסק חיה על הצד השני. חוות השרתים גדלות מהר יותר מקו הייצור, והמחיר עולה. ההסכמים החדשים מנסים לנעול את המחיר הזה לשנים, במקום לחיות מרבעון לרבעון. זאת גם תשובה למחסור שכבר מורגש אצל יצרניות חומרה: הביקוש להסקה בשרתים בולע קיבולת שהייתה מיועדת לטלפונים ולמחשבים.
שנת הכספים 2026 כבר הראתה מה קורה כשהמחיר רץ. ההכנסות הגיעו ל-20.25 מיליארד דולר, עלייה של 175%. הרווח הנקי השנתי 11.43 מיליארד דולר, או 73.76 דולר למניה. הרווח המתואם 70.88 דולר למניה. ברבעון האחרון הרווח המתואם היה 39.25 דולר למניה, מעל ציפייה של 34.52 דולר. גם אחרי דוח כזה היו ימי מימוש. עכשיו הבנק אומר שהמודל החדש משנה את הפרופיל: פחות תלות במחזור, יותר תזרים ידוע מראש.
SK הייניקס כבר שמה על השולחן השקעות ענק במפעלי DRAM ו-NAND, עם חדרים נקיים שייפתחו ב-2028 ו-2029. להרחבה: ענקית שבבי הזיכרון, SK הייניקס בונה מפעלי שבבי זיכרון בהשקעה של 720 מיליארד דולר. עד שהמפעלים האלה מייצרים, סנדיסק מוכרת במחיר גבוה, ועכשיו גם עם רצפת מחיר בחוזה. בצד השני של אותו מחיר יושבת נינטנדו, שהעלתה את מחיר סוויץ' 2 ומכרה ברבעון יוני 3.82 מיליון קונסולות, ירידה של 34.4%. אותו גל מגיע גם ליצרניות מחשבים: מחירי DRAM זינקו ברבעון השני בעשרות %, ולנובו דיווחה שהמחסור כבר מקצץ משלוחים.
סנדיסק נסחרת כחברה עצמאית מאז הפיצול מווסטרן דיגיטל בתחילת 2025, אז יצאה לדרך סביב 36 דולר. מאז נכנסה ל-S&P 500, והמוסדיים שנצמדים למדד קנו איתה. הריצה של 544% השנה הפכה אותה לריצה מהחדות במדד. במקביל עלתה יאנגצה ממורי הסינית מעל מיקרון בנתח NAND. להרחבה: יאנגצה ממורי עקפה את מיקרון בשבבי NAND. 8 החוזים בשווי רצפה של 94 מיליארד דולר הם הניסיון של סנדיסק לנעול את המחיר לפני שהקיבולת החדשה בקוריאה ובסין מגיעה לשוק.
