גולדמן משנה כיוון בפלנטיר: "קנייה" ומחיר יעד של 230 דולר
גולדמן זאקס עובר לצד השורי בפלנטיר. הבנק מעלה את ההמלצה מניטרלית לקנייה ומעלה את מחיר היעד מ-204 ל-230 דולר, כ-18% מעל המחיר שבו נסחרה המניה לפני ההמלצה. המהלך בולט במיוחד משום שרק בסוף ספטמבר גולדמן עדיין שמר על גישה זהירה כלפי המניה.
מה השתנה? פחות הסיפור של AI באופן כללי, ויותר הדרך שבה פלנטיר מצליחה להפוך אותו לעסק.
הרבה חברות מוכרות מודלים, שבבים או שירותי ענן. פלנטיר נכנסת לתוך הארגון, מחברת את הנתונים הקיימים שלו ובונה מעליהם מערכות שמנהלות עבודה אמיתית. מפעל יכול להשתמש במערכת כדי לנהל מלאי ושרשרת אספקה, בנק יכול להפעיל מודלים על תהליכים פנימיים וגוף ביטחוני יכול לחבר מידע ממקורות רבים למערכת אחת.
גולדמן מעריך ששוק היעד של פלנטיר מתרחב מהר יותר ממה שהעריך קודם. אחת הסיבות היא מה שמכונה AI ריבוני: ממשלות ומדינות שרוצות להפעיל מערכות בינה מלאכותית תחת שליטה מקומית, עם נתונים ותשתיות שנשארים בידיהן. זה תחום שמתאים מאוד לפלנטיר, שכבר עובדת עמוק בתוך מערכות ממשלתיות וביטחוניות.
במקביל החברה מתחילה לבנות פתרונות ממוקדים לענפים ספציפיים. במקום להגיע לכל לקוח ולהתחיל כמעט מאפס, ניסיון שנצבר אצל לקוח אחד יכול להפוך למוצר שקל יותר למכור ללקוחות דומים. אם התהליך הזה מצליח, כל עובד של פלנטיר מסוגל לתמוך ביותר הכנסות, והרווחיות משתפרת.
המספרים האחרונים מסבירים למה וול סטריט מתלהבת. ברבעון השני ההכנסות הגיעו לכ-1.94 מיליארד דולר, זינוק של 93% לעומת השנה הקודמת. הפעילות המסחרית בארה"ב קפצה בכ-149%, וההכנסות מהממשל האמריקאי עלו בכ-90%. החברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית לאזור 8.15 מיליארד דולר.
הרבעון האחרון של פלנטיר כבר נראה חריג גם ביחס לחברות ה-AI החזקות, עם יותר ממיליארד דולר של תזרים מזומנים חופשי ברבעון ועסקאות חדשות בהיקפים גדולים.
אבל יש כאן בעיה שקשה לעקוף: המחיר.
פלנטיר שווה סביב 460-470 מיליארד דולר. מול הכנסות שנתיות צפויות של קצת יותר מ-8 מיליארד דולר, מדובר במכפיל הכנסות שמתקרב ל-60. זה תמחור שמניח שנים של צמיחה מהירה מאוד, שיפור ברווחיות והמשך דומיננטיות מול מתחרים גדולים.
גולדמן בעצם אומר שהצמיחה יכולה להישאר גבוהה מספיק כדי להצדיק חלק גדול מהתמחור. גם דן אייבס הצטרף השבוע למחנה האופטימי עם מחיר יעד של 250 דולר, ואנליסטים נוספים העלו בחודשים האחרונים את התחזיות.
- דן אייבס: מהפכת ה-AI עדיין בשליש הדרך - אלה 5 המניות שלו ל-2027
- הנפקה מתקרבת: מייסדי אנתרופיק דורשים שליטה מוחלטת ברוח פלנטיר
מצד שני, מחיר יעד של 230 דולר כבר מגלם שווי שמתקרב ל-550 מיליארד דולר. בקנה מידה כזה גם חברה שמציגה רבעון מצוין יכולה לאכזב אם קצב הצמיחה יורד מדרגה אחת.
וזה מה שהופך את פלנטיר למניה מעניינת כל כך כרגע. הוויכוח כבר פחות עוסק בשאלה אם החברה הצליחה להפוך את ה-AI לעסק אמיתי. המספרים מראים שכן. הוויכוח הוא כמה שנים אפשר להמשיך לצמוח בקצבים כאלה, וכמה מההצלחה העתידית כבר נמצאת במחיר המניה היום.
