ניאוג'ן ירדה 8% במסחר וזינקה 10% אחרי הנעילה: הדוח הפך את הכיוון
ניאוג'ן, שמייצרת את ערכות הבדיקה שמפעלי מזון, מחלבות ומשחטות משתמשים בהן כדי לאתר חיידקים ומזהמים, סיימה אתמול את יום המסחר בירידה של 8% לכ-12 דולר. כמה דקות אחרי הנעילה פרסמה החברה את הדוח הרבעוני, והכיוון התהפך: במסחר המאוחר קפצה המניה בכ-10% לסביבות 13.2 דולר, מעל מחיר הנעילה של יום שני.
ההכנסות ברבעון שהסתיים בסוף אוגוסט, הראשון בשנת הכספים של החברה, הסתכמו ב-222.8 מיליון דולר, צמיחה של 6.5% לעומת התקופה המקבילה. בנטרול השפעות של שערי מטבע ושל פעילויות שנמכרו, הצמיחה הגיעה ל-8.1%. הרווח המתואם למניה עמד על 8 סנט, לעומת כ-5 סנט שציפו בשוק, וגם ההכנסות עקפו בפער נאה את ההערכות.
שתי החטיבות תרמו. חטיבת בטיחות המזון, כשלושה רבעים מהמכירות, הכניסה 163 מיליון דולר, ומכירות האנימל סייפטי, שכוללת ציוד וטרינרי ומוצרי ביוסקיוריטי לחוות, הגיעו לכ-60 מיליון דולר. יותר ממחצית ההכנסות מגיעות מחוץ לארצות הברית, ובאסיה הצמיחה הייתה דו-ספרתית.
החברה גם העלתה מעט את התחזית לשנה כולה, להכנסות של 885 עד 890 מיליון דולר ול-EBITDA מתואם של 181 עד 183 מיליון דולר, תוספת של 5 מיליון ושל מיליון דולר בהתאמה. EBITDA הוא רווח תפעולי לפני פחת, הפחתות, ריבית ומסים, והוא המדד שהשוק בוחן בעיקר בחברות שנושאות חוב כבד. ברבעון האחרון השיעור שלו מההכנסות עלה ב-1.7 נקודות אחוז ל-18.7%. לפי כללי החשבונאות המלאים החברה עדיין מפסידה: ההפסד הנקי הסתכם ב-11.9 מיליון דולר.
הסיפור של ניאוג'ן מתחיל ב-2022, כשהיא מיזגה לתוכה את חטיבת בטיחות המזון של 3M בעסקה שבסופה בעלי המניות של 3M החזיקו קצת יותר ממחצית החברה המאוחדת. 3M עצמה המשיכה מאז בדרכה, ועל הקשיים שלה אפשר לקרוא בהדוחות של 3M שלא הצליחו להרים את המניה. הנכס המרכזי שעבר לניאוג'ן הוא פטריפילם, צלחות בדיקה דקות ומוכנות לשימוש שמחליפות את צלחות המעבדה המסורתיות לגידול חיידקים. המכירות שלהן עלו ברבעון בכ-11%.
הבעיה הייתה בייצור. הצלחות המשיכו להיות מיוצרות במפעלים של 3M במסגרת הסכם מעבר, וההעברה לקווים של ניאוג'ן התארכה והסתבכה. החברה הורידה תחזיות, החליפה מנכ"ל ונשארה עם חוב גדול מהעסקה. המניה, שנסחרה סביב 40 דולר בסוף 2021, צנחה אל מתחת ל-5 דולר באמצע 2025.
בדוח הנוכחי דיווחה ההנהלה שהמוצר הראשון מקו הייצור החדש עבר אישור באוגוסט, ושהייצור המסחרי יתחיל בנובמבר. המעבר כולו, של 17 מוצרים, ייפרס על פני כמה רבעונים. בחברה מעריכים שבסיומו שיעור הרווחיות ישתפר בעוד 2 עד 3 נקודות אחוז עד שנת הכספים 2029, אבל עד אז יש לא מעט שלבים שעלולים להתעכב.
השינוי החד בכיוון המניה אחרי הפרסום מזכיר את מה שקרה השבוע בזינוק של לאמב ווסטון למרות רווח שנחתך: בשתי החברות השוק התמקד בכיוון ובתחזית יותר מאשר בשורת הרווח של הרבעון. גם בקפיצה של פנגווין סולושנס אחרי הדוח התגובה הגיעה רגע אחרי הנעילה.
החוב של ניאוג'ן עומד על כ-774 מיליון דולר, מול מזומנים של 172 מיליון. ברבעון היא פרעה 30 מיליון דולר מההלוואות, ותזרים המזומנים החופשי השתפר בכ-18 מיליון דולר והפך לחיובי, אם כי בסכום צנוע של 4.7 מיליון. את הקפיצה הבאה בהחזר החוב אמורה לממן מכירת פעילות הגנומיקה לזואטיס, ענקית התרופות לבעלי חיים, שצפויה להכניס כ-140 מיליון דולר. ההשלמה מתוכננת עד סוף דצמבר, בכפוף לאישורים של הרגולטורים באוסטרליה ובניו זילנד.
לפני שנה נסחרה המניה סביב 5.8 דולר, והיא יותר מהוכפלה מאז. במחיר של המסחר המאוחר שווי השוק של ניאוג'ן מגיע לכ-2.9 מיליארד דולר, ומחיר המניה עדיין עומד על כשליש מזה של סוף 2021.
