פנגווין סולושנס קופצת אחרי הדוח: הכנסות הזיכרון גדלו פי 2.5
פנגווין סולושנס, שמציגה את עצמה כחברה שמקימה "מפעלי AI" ללקוחות, סגרה את השנה הפיסקלית ברבעון שיא, אלא שאת רוב הצמיחה סיפק דווקא העסק הוותיק והפחות נוצץ שלה. ההכנסות ברבעון הרביעי עלו ב-68% לכ-567 מיליון דולר, וחטיבת הזיכרון לבדה הכניסה כ-341 מיליון דולר, יותר מפי 2.5 מאשר ברבעון המקביל. המניה טיפסה בכ-5% במסחר המאוחר, אחרי שכבר הוסיפה כמעט 6% במסחר הרגיל ונעלה ב-64.2 דולר.
הרווח המתואם למניה הגיע לדולר אחד, מול כ-77 סנט שציפו לו האנליסטים, וההכנסות עקפו הערכות של כ-521 מיליון דולר. הרווח התפעולי החשבונאי קפץ כמעט פי 5.6 ל-69.5 מיליון דולר, ושיעור הרווח הגולמי המתואם עמד על 28.8%.
מחירי שבבי ה-DRAM מטפסים בחדות מאז תחילת השנה, משום שסמסונג, SK הייניקס ומיקרון מסיטות קווי ייצור לזיכרון המהיר של שרתי ה-AI, וההיצע של זיכרון רגיל מתכווץ. פנגווין אינה מייצרת שבבים בעצמה. היא קונה אותם, מרכיבה מהם מודולים וכרטיסי הרחבה ומוכרת אותם לתעשייה ולמרכזי נתונים, כך שכל עלייה במחיר מתגלגלת אצלה מהר לשורת ההכנסות. ברבעון היא גם סגרה הסדר אספקה חדש מול יצרנית זיכרון, צעד שנועד להבטיח סחורה בשוק שבו קשה להשיג אותה. להרחבה: מיקרון יורדת למרות דוחות חזקים, ומחירי שבבי הזיכרון ממשיכים לעלות
154 מיליון דולר הכניסה ברבעון החטיבה שאמורה לספר את סיפור ה-AI, זו שמתכננת, מקימה ומתפעלת אשכולות של אלפי מעבדים גרפיים. מדובר בצמיחה של 11% בלבד, ובשנה כולה ההכנסות שלה אף ירדו ב-14% לכ-559 מיליון דולר.
שישה לקוחות חדשים הצטרפו לתחום הזה ברבעון, וארבעה מהם הם ספקיות ניאו-קלאוד, חברות ענן צעירות שמשכירות כוח מחשוב של מעבדים גרפיים לחברות AI, בדומה לקורוויב ולנביוס. אחת מהן, עם חוזים חתומים בהיקף של כ-10 מיליארד דולר, זכתה בפרויקט בנורווגיה שכולל 36 אלף מעבדים גרפיים. ללקוח אחר בתחום יש חוזים של כ-3 מיליארד דולר. לקוחות מהסוג הזה צומחים מהר, אבל הם גם ממונפים יותר מענקיות הענן הוותיקות, והתלות בהם מגדילה את הסיכון.
לשנה הפיסקלית הבאה צופה החברה הכנסות של 2.25 עד 2.6 מיליארד דולר, צמיחה של כ-40% באמצע הטווח, מול כ-2.2 מיליארד דולר שהעריכו האנליסטים. בשורת הרווח הפער גדול עוד יותר: 3.75 עד 5.15 דולר למניה במונחים מתואמים, כשהשוק ציפה לכ-3.25 דולר. כמעט 1.4 דולר מפרידים בין הקצה התחתון לעליון, וכנראה שהמרווח הרחב משקף בעיקר את חוסר הוודאות סביב מחירי הזיכרון. ירידה במחירים עשויה לפגוע ישירות בחטיבה שמכניסה כיום כ-60% מהמכירות.
בשנה הפיסקלית כולה צמחו ההכנסות ב-26% ל-1.73 מיליארד דולר, והרווח המתואם למניה עלה ב-51% ל-2.87 דולר. קופת המזומנים גדלה לכ-647 מיליון דולר, אבל עיקר הגידול הגיע מגיוס של 750 מיליון דולר באג"ח להמרה בלי ריבית, שנפרעות ב-2031. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה שלילי בכ-152 מיליון דולר, בעיקר בגלל מלאי זיכרון יקר ולקוחות שעוד לא שילמו.
המניה, שנסחרה בעבר תחת השם SMART Global Holdings, יותר משילשה את ערכה מתחילת השנה, מכ-19.6 דולר בסוף 2025 ל-64.2 דולר. גם אחרי העלייה במסחר המאוחר היא עדיין נמוכה בכרבע מהשיא השנתי שלה, כ-90 דולר. הגל שמרים את יצרניות השבבים נמשך גם בחברות התשתית, ובמסחר הרגיל זינקה מארוול אחרי שהעלתה את תחזית ההכנסות. להרחבה: מארוול מכוונת להכנסות של עד 90 מיליארד דולר
סמסונג צפויה לפרסם מחר את התוצאות הראשוניות שלה לרבעון, עם צפי לרווח תפעולי של כ-108 טריליון וון, פי תשעה בקירוב לעומת השנה שעברה. המספר הזה ייתן סימן ראשון לכיוון מחירי הזיכרון ברבעון הבא, הנתון שעליו נשענת כמעט כל התחזית של פנגווין. להרחבה: סמסונג הרוויחה 62 מיליארד דולר ברבעון
