סמסונג הרוויחה 62 מיליארד דולר ברבעון - המחסור בזיכרונות הפך את השבבים למכונת מזומנים
חטיבת השבבים של סמסונג ענקית הטכנולוגיה הקוריאנית רשמה ברבעון השני רווח תפעולי של 89.2 טריליון וון, כ-62 מיליארד דולר, לעומת תחזית ממוצעת של 79.3 טריליון וון. בהשוואה לרבעון המקביל מדובר בזינוק של יותר מפי 250, נתון שמושפע גם מבסיס השוואה זעום של כ-350 מיליארד וון.
הקבוצה כולה סיימה את הרבעון עם הכנסות שיא של 171.5 טריליון וון, כ-119 מיליארד דולר, ורווח נקי של כ-71.3 טריליון וון, קרוב ל-50 מיליארד דולר. הרווח התפעולי הכולל הגיע לכ-89.5 טריליון וון, כך שפעילות השבבים ייצרה כמעט את מלוא הרווח. לפי נתוני החטיבה, הכנסותיה הגיעו לכ-127.5 טריליון וון. חלוקת הרווח בהכנסות מצביעה על שיעור רווח תפעולי של כ-70%, רמה חריגה גם ביחס לחברות השבבים הרווחיות בעולם.
הגורם המרכזי הוא המחסור בזיכרונות. מרכזי נתונים לבינה מלאכותית צורכים כמויות גדולות של DRAM ושל זיכרון רחב פס מסוג HBM, שמוצמד למאיצים של אנבידיה וחברות נוספות. הרחבת הקיבולת במרכזי הנתונים מתקדמת מהר יותר מקצב הוספת קווי הייצור, ומחירי המכירה עלו בהתאם. סמסונג נהנית גם מהתייקרות מוצרי זיכרון רגילים לשרתים, שבהם היקפי המכירה גדולים ושיעורי הרווח עלו בחדות.
המספר הגדול בכותרת, זינוק של פי 250, מספר חלק מהסיפור. ברבעון המקביל חטיבת השבבים התמודדה עם מחירים חלשים יותר, עיכובים במוצרי HBM והוצאות בפעילות הייצור עבור לקוחות חיצוניים. כעת שלושת המשתנים פועלים בכיוון חיובי יותר: מחירי הזיכרון גבוהים, המשלוחים ליישומי AI גדלים, ופעילות הייצור בחוזי קבלנות מצמצמת את הפגיעה ברווח.
הקרב מול SK הייניקס עובר לדור הבא
סמסונג מגיעה לגל הנוכחי מעמדה מורכבת. היא מחזיקה יתרון של גודל ומגוון מוצרים, אך SK הייניקס הקדימה אותה בדורות הראשונים של HBM והפכה לספקית מרכזית של אנבידיה. מיקרון האמריקאית הרחיבה גם היא את נוכחותה. המעבר ל-HBM4 מעניק לסמסונג הזדמנות לצמצם את הפער, משום שהמוצר משלב זיכרון עם רכיבי לוגיקה ואריזה מתקדמת, תחומים שבהם לקבוצה יש יכולות רחבות.
המשקיעים כבר העניקו לסיפור הזה תמחור נדיב. סמסונג אף בחנה רישום מניות בארצות הברית בעקבות ההצלחה של SK הייניקס, מהלך שעשוי להרחיב את בסיס המשקיעים שלה. במקביל, תוכניות ההשקעה של שתי יצרניות הזיכרון הקוריאניות מגיעות לסכומים עצומים, והן כוללות מפעלים, ציוד לייצור שבבים ומתקני אריזה.
כאן נמצא הסיכון המחזורי. הרווחיות הנוכחית מעודדת את סמסונג, SK הייניקס ומיקרון להרחיב קיבולת. גם יצרניות סיניות, ובראשן CXMT, מנסות להגדיל את חלקן בזיכרונות. מפעל חדש דורש שנים של הקמה והרצה, ולכן בטווח הקרוב ההיצע נשאר מוגבל. בהמשך, תוספת קיבולת גדולה עלולה להחזיר את הענף לדפוס המוכר של ירידת מחירים ושחיקת מרווחים.
הרבעונים הקרובים ייבחנו דרך שלושה נתונים: קצב אספקת HBM4 ללקוחות הגדולים, מחיר המכירה של DRAM לשרתים, והיקף ההוצאה על מפעלים חדשים. SK הייניקס עדיין מחזיקה מעמד מוביל בזיכרון רחב הפס, וסמסונג צריכה להראות שהרווח החריג נובע גם משיפור תחרותי ולא בעיקר ממחסור שמעלה את המחיר לכל היצרניות.
