הבנק העולמי: ה-AI דוחף את אסיה קדימה - תחזית הצמיחה עולה ל-4.5%, אבל רוב הדחיפה מגיעה מיצוא הקשור ל-AI
ולמי מעלה את תחזית הצמיחה למזרח אסיה והפסיפיק ב-0.3 נקודת אחוז; וייטנאם צפויה לצמוח ב-7.4% ומלזיה ב-5.1%, בזמן שמוצרים הקשורים ל-AI אחראים ליותר ממחצית מגידול היצוא ברוב כלכלות האזור - וליותר מ-70% במלזיה, בפיליפינים, בתאילנד ובווייטנאם. מאחורי המספרים החזקים מסתתרת תלות הולכת וגדלה במחזור ההשקעות העולמי בבינה מלאכותית
הכלכלה של מזרח אסיה מקבלת דחיפה משמעותית מגל ההשקעות העולמי בבינה מלאכותית. הבנק העולמי העלה את תחזית הצמיחה של מזרח אסיה והפסיפיק ל-4.5% ב-2026, לעומת תחזית קודמת של 4.2%. במבט ראשון מדובר בשיפור מתון של 0.3 נקודת אחוז, אבל ההרכב שלו מלמד עד כמה הביקוש העולמי לשבבים, ציוד למרכזי נתונים ורכיבי אלקטרוניקה כבר משפיע על כלכלות שלמות באזור.
וייטנאם קיבלה את השדרוג הגדול ביותר מבין הכלכלות המרכזיות באזור: תחזית הצמיחה שלה עלתה ב-1.1 נקודות אחוז ל-7.4%, לעומת 6.3% בתחזית הקודמת. מלזיה צפויה לצמוח ב-5.1%, לעומת תחזית קודמת של 4.4%, ואילו התחזית לתאילנד עלתה מ-1.3% ל-2%. התחזית לאזור כולו מצביעה בהמשך על האטה מתונה, לצמיחה של 4.4% ב-2027 ושל 4.3% ב-2028.
מאחורי המספרים נמצאת שרשרת אספקה רחבה הרבה יותר משבבים בלבד. היא כוללת רכיבים אלקטרוניים, שרתים, ציוד תקשורת, חומרה למרכזי נתונים ומוצרים נוספים שנדרשים כדי להרחיב את תשתיות המחשוב שעליהן פועלים מודלי הבינה המלאכותית.
לפי הבנק העולמי, מוצרים הקשורים ל-AI אחראים כיום ליותר ממחצית מגידול היצוא ברוב כלכלות האזור. במלזיה, בפיליפינים, בתאילנד ובווייטנאם התרומה שלהם כבר עולה על 70% מגידול היצוא. סין, אינדונזיה, מלזיה, הפיליפינים, תאילנד ווייטנאם ייצאו יחד מוצרים הקשורים ל-AI בהיקף של כ-1.4 טריליון דולר ב-12 החודשים שהסתיימו באפריל.
הפער מול שאר הכלכלה בולט. הבנק העולמי מציין כי הצמיחה ביצוא שאינו קשור ל-AI היתה חלשה, ובחלק מהמקרים אף שלילית. כלומר, נתוני היצוא הכוללים נראים חזקים, אבל חלק משמעותי מהעוצמה הזאת מרוכז כיום בקבוצה מסוימת של מוצרים שנהנית מגל השקעות עולמי חריג בהיקפו.
אפשר לראות את המגמה גם בסין. היצוא הסיני זינק השנה, כאשר יצוא השבבים והמוצרים עתירי הטכנולוגיה הוביל חלק משמעותי מהעלייה. בדרום קוריאה, סמסונג ו-SK הייניקס נהנות מהביקוש הגובר לזיכרונות HBM ולרכיבים המשמשים במרכזי נתונים. הראלי במניות השבבים הקוריאניות ממחיש עד כמה הכלכלה המקומית ושוק ההון שלה רגישים כיום למחזור ההשקעות ב-AI.
ומה יקרה אם גל ההשקעות ייחלש?
כאן נמצאת גם נקודת התורפה. ככל שחלק גדול יותר מהצמיחה נשען על אותו מנוע, כך עולה הרגישות להאטה בו.
מורגן סטנלי מעריך כי ההשקעות בתשתיות AI ובמרכזי נתונים בשנים 2025-2028 יגיעו לכ-2.9 טריליון דולר. לפי ההערכה, כ-1.4 טריליון דולר ימומנו מתזרימי המזומנים של ענקיות הטכנולוגיה, ואילו יתרת המימון תגיע ממקורות חיצוניים. כ-800 מיליארד דולר עשויים להגיע משוק האשראי הפרטי, לצד אג"ח, אשראי מובנה והון פרטי.
הנתונים האלה חשובים לאסיה מפני שהכסף שמוציאים כיום מיקרוסופט, אמזון, אלפאבית, מטא וחברות טכנולוגיה נוספות אינו נשאר רק בארצות הברית. חלק ממנו הופך להזמנות עבור מפעלי שבבים בקוריאה, יצרני רכיבים במלזיה, מפעלי אלקטרוניקה בווייטנאם וספקים נוספים לאורך שרשרת האספקה האסייתית.
כל עוד ענקיות הטכנולוגיה ממשיכות להגדיל את הוצאות ההון, החברות האלה מקבלות הזמנות חדשות והיצוא ממשיך לצמוח. הביקוש לשבבים ולתשתיות מחשוב נותר גבוה, ואנבידיה ממשיכה ליהנות מהציפיות לצמיחה מהירה במכירות השבבים.
אבל אותו מנגנון פועל גם בכיוון ההפוך. האטה בהקמת מרכזי נתונים או קיצוץ בהוצאות ההון של חברות הטכנולוגיה יכולים לעבור במהירות לאורך שרשרת האספקה - מהזמנות למעבדים וזיכרונות ועד למפעלים שמייצרים רכיבים, שרתים וציוד תקשורת.
גם הבנק העולמי מזהיר מכך במפורש. פרנצ'סקה אונזורגה, הכלכלנית הראשית של הבנק העולמי לאזור, אמרה כי התלות ב-AI היתה עד כה מקור כוח עבור המדינות המשתלבות בשרשרת האספקה, אך עלולה להפוך לחולשה אם תתרחש ירידה בפעילות העולמית הקשורה ל-AI.
מצד אחד, אנרגיה ומזון מצד שני AI
הטכנולוגיה אינה הסיכון היחיד לתחזית. הבנק העולמי מצביע גם על האפשרות שמחירי האנרגיה יישארו גבוהים ועל ירידה בתפוקה החקלאית בעקבות אל ניניו. במדינות שתלויות יותר ביבוא אנרגיה, התייקרות של נפט וגז יכולה לעבור למחירי החשמל, התחבורה והמוצרים ולהכביד על משקי הבית ועל החברות.
כך נוצר מצב חריג למדי באזור: מנוע אחד של הסחר העולמי נחלש, בעוד מנוע אחר - ההשקעות בבינה מלאכותית - מושך חלק מהכלכלות האסייתיות קדימה.
- אופשן קר זינקה 33% על הצעת רכש, ועדיין נסחרת מתחת לתחילת השנה
- האמי עובר לסטרימינג: פריים וידאו תשדר את הטקס החל מ-2027
וייטנאם, מלזיה, תאילנד ומדינות נוספות נהנות מכך כבר היום. אבל ככל שמוצרים הקשורים ל-AI תופסים חלק גדול יותר מגידול היצוא, הנתון המרכזי כבר אינו רק שיעור הצמיחה של 2026. השאלה החשובה יותר היא עד כמה הצמיחה הזאת תוכל להחזיק מעמד ביום שבו קצב השקעות הענק בשבבים, שרתים ומרכזי נתונים יתחיל להתמתן.
