מארוול מכוונת להכנסות של עד 90 מיליארד דולר - והמניה מזנקת

מארוול טכנולוגיות Marvell Technology Group Ltd. 3.75%  הציבה ביום המשקיעים שלה יעד שאפתני במיוחד: הכנסות של 70-90 מיליארד דולר בשנת הכספים 2031, לעומת 8.2 מיליארד דולר בלבד ב-2026. היעד שלח את המניה לעלייה חדה והמחיש עד כמה החברה בונה על המשך ההתרחבות של תשתיות ה-AI.

המניה קופצת בכ-7% לאחר שמנכ"ל החברה מאט מרפי הציג את התחזית. מתחילת 2026 מניית מארוול כבר זינקה בכמעט 250%, כך שהמשקיעים הגיעו לאירוע עם ציפיות גבוהות מאוד. גם כך, היעדים החדשים הצליחו להפתיע. כדי להגיע לטווח של 70-90 מיליארד דולר עד 2031, מארוול תצטרך לשמור על קצב צמיחה שנתי חריג של כ-55%-60% לאורך כמה שנים.

השבבים המותאמים הופכים למנוע מרכזי

אחד ממנועי הצמיחה העיקריים הוא תחום השבבים המותאמים אישית. מארוול מספקת שבבים ללקוחות ענק כמו אלפבית ואמזון, שמפתחות תשתיות AI בקנה מידה עצום ומחפשות יותר ויותר פתרונות ייעודיים.

לפי התחזית של החברה, מתוך ההכנסות הצפויות ב-2031, כ-30 מיליארד דולר אמורים להגיע מעסקי השבבים המותאמים. זה נתון שממחיש עד כמה מארוול רוצה למצב את עצמה כספקית מרכזית של סיליקון ייעודי לענקיות הענן. 

היתרון של שבב מותאם הוא היכולת להתאים את הביצועים, צריכת החשמל והעלות לעומס עבודה מסוים. ככל שהשימוש ב-AI מתרחב, חברות ענן גדולות מנסות להפחית תלות במעבדים כלליים ולעבור לפתרונות שמתאימים טוב יותר לצרכים שלהן. מארוול לא מתחרה ישירות בכל תחום באנבידיה, אלא בונה לעצמה מקום בשכבות אחרות של תשתיות ה-AI. זה כולל גם שבבים מותאמים וגם פתרונות תקשורת שמאפשרים להעביר נתונים במהירות בתוך ומחוץ לדאטה סנטרים.

הקישוריות עשויה להיות עסק גדול אפילו יותר

לפי התחזית, פעילות הקישוריות של החברה צפויה להגיע לכ-37.5 מיליארד דולר ב-2031. התחום כולל פתרונות רשת שמאפשרים להעביר כמויות עצומות של מידע בין שרתים, מאיצים ומרכזי נתונים.

ככל שמספר המעבדים בכל מרכז נתונים גדל, גם התקשורת ביניהם הופכת לצוואר בקבוק. מבחינת מארוול, זה יוצר שוק גדול שלא תלוי רק במספר שבבי ה-AI שנמכרים, אלא גם בכמות החיבורים שנדרשת כדי להפעיל אותם.

החברה מעריכה כי שוק היעד הכולל שלה יגיע לכ-400 מיליארד דולר עד 2030. המספר הזה כולל מחשוב מותאם, קישוריות ותשתיות נוספות שנדרשות סביב מרכזי הנתונים.

כבר בשנת הכספים 2028 מארוול מכוונת להכנסות של כ-20 מיליארד דולר, מעל תחזית וול סטריט שעמדה לפני האירוע על כ-18.2 מיליארד דולר. גם היעד הקרוב יותר דורש האצה משמעותית ביחס לקצב הנוכחי.

• וול-סטריט ננעלה בירידות שערים; קודיאק טסה ב-180%, מונגוDB נפלה ב-18%
• 86 מיליון דולר בסוף שבוע: הנוקמים חזרו לקולנוע אחרי שבע שנים

אחרי זינוק של 250%, הרף כבר גבוה

הבעיה היא שהתמחור כבר משקף הרבה אופטימיות. המניה נסחרת סביב מכפיל של כ-50 על הרווח הצפוי ל-12 החודשים הקרובים, לאחר מהלך חד מאוד מתחילת השנה. במצב כזה, התחזיות הגבוהות אינן רק הבטחה לצמיחה אלא גם התחייבות לעמוד ברף שהולך ועולה. כל האטה בהוצאות של ענקיות הענן או דחייה בפרויקטים יכולה לפגוע משמעותית בציפיות.

מצד שני, אם הוצאות ה-AI ימשיכו להתרחב בקצב הנוכחי, מארוול עשויה להיות אחת הנהנות המרכזיות מהמעבר לשבבים מותאמים ולתשתיות רשת מתקדמות.