למרות הדוחות הטובים: מניית 3M יורדת - התחזית לא עודכנה והחששות מהמאקרו נמשכים
הרווח ברבעון הראשון עקף את התחזיות; החברה שמרה על התחזית לשנה כולה, אבל המשקיעים חיפשו עדכון כלפי מעלה; במקביל, חולשה באלקטרוניקה ועליית מחירי הנפט מכבידים על הסנטימנט
3M Company 2.81% דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי, כאשר הציגה רווח גבוה מתחזיות האנליסטים והכנסות יציבות, עם שיפור מסוים בקצב הצמיחה, אבל המניה מגיבה בירידות. הסיבה לא מגיעה מהמספרים עצמם אלא מהתמונה הרחבה יותר, שכוללת סביבת מאקרו תנודתית, עלייה במחירי תשומות מבוססות נפט וגם מתיחות גיאופוליטית במזרח התיכון. במקביל, חולשה בענפים מרכזיים כמו אלקטרוניקה צרכנית מוסיפה לחץ על הפעילות. המשקיעים ציפו ליותר, בעיקר לעדכון תחזיות כלפי מעלה, וזה לא קרה.
ברקע הזה, מניית 3M עלתה בכ-19% ב-12 החודשים האחרונים, והיא נסחרת כיום במכפיל של כ-18 על הרווח הצפוי ל-2026. המניה נסחרת ברמת תמחור שנחשבת סבירה, אך לא משאירה מרווח גדול במקרה של חולשה נוספת.
מחיר היעד הממוצע בשוק עומד על כ-178 דולר, פער של כ-17% מעל המחיר הנוכחי, לצד גישה זהירה יותר עם המלצות החזקה ומחירי יעד סביב 182 דולר בחלק מההערכות.
רווח מעל הצפי, הצמיחה עדיין מתונה
3M דיווחה על רווח מתואם של 2.14 דולר למניה ברבעון הראשון, מעל תחזיות השוק שעמדו על 1.98 דולר. ההכנסות הסתכמו בכ-6 מיליארד דולר, בהתאם לצפי האנליסטים, לעומת כ-5.8 מיליארד דולר ברבעון המקביל בשנה שעברה.
החברה הציגה גם צמיחה אורגנית של 1.3%. בשנת 2025 כולה נרשמה צמיחה של כ-2.1%, אחרי 1.2% ב-2024, כך שנראה שיפור הדרגתי בקצב הפעילות, אם כי עדיין מדובר ברמות צמיחה נמוכות יחסית לעבר.
לשנת 2026, החברה ממשיכה לכוון לצמיחה של כ-3% במכירות ורווח שנתי בטווח של 8.50 עד 8.70 דולר למניה. התחזית הזו נותרה ללא שינוי, בעוד שהשוק מתכנס סביב כ-8.65 דולר למניה.
המשקיעים ציפו למהלך ברור יותר מצד ההנהלה
למרות הפתיחה החיובית לשנה, בשוק ציפו כנראה לאיתות אגרסיבי יותר מצד ההנהלה. השארת התחזית ללא שינוי נתפסת כהחלטה שמרנית, במיוחד אחרי רבעון שבו החברה כן הצליחה להכות את התחזיות.
התגובה במניה הייתה שלילית, עם ירידה של כ-1.3% במסחר המוקדם לרמה של כ-149 דולר, בזמן שמדדי וול סטריט דווקא הצביעו על עליות קלות. זאת לא הפעם הראשונה שהמניה מגיבה כך. גם לאחר פרסום הדוחות לרבעון הרביעי בינואר, המניה ירדה בכ-7% ביום אחד. בתחילת השבוע הנוכחי היא נסחרה סביב 154 דולר, מעט מתחת לרמות שנרשמו אחרי אותם דוחות.
חולשה באלקטרוניקה ולחץ מהנפט
אחד הגורמים המרכזיים שמכבידים על התחזיות הוא תחום האלקטרוניקה הצרכנית. 3M מספקת מוצרים לתעשייה הזו בהיקף של כ-2 מיליארד דולר בשנה, והביקושים שם נמצאים תחת לחץ.
התחזיות לשנת 2026 מצביעות על ירידה של כ-11% במשלוחי סמארטפונים וכ-9% במחשבים אישיים. מדובר בענפים מרכזיים לפעילות של 3M, כך שהירידה בביקושים שם משפיעה ישירות על הפעילות.
במקביל, עליית מחירי הנפט מוסיפה לחץ מצד העלויות. חלק משמעותי מהמוצרים של החברה מבוסס על חומרי גלם שמחירם נגזר ממחירי האנרגיה, ולכן עלייה בנפט מתורגמת לעלייה בהוצאות. זה מקשה על שמירה על מרווחים, במיוחד בסביבה שבה הביקוש לא חזק.
