זינקה 600% בשנה: למה המשקיעים עדיין רצים אחרי לומנטום?
לומנטום כבר עלתה בערך 600% בתוך שנה, ובכל זאת המשקיעים ממשיכים להגיע. הסיפור די פשוט: מרכזי הנתונים של הבינה המלאכותית מתמלאים בעוד ועוד מעבדים, וכל המעבדים האלה צריכים להעביר ביניהם כמויות עצומות של מידע. השבבים עושים את החישוב, אבל מישהו צריך לחבר ביניהם. כשמספר המעבדים גדל, החיבור הופך לצוואר בקבוק. זה בדיוק התחום של לומנטום, שמייצרת לייזרים, רכיבים אופטיים ומוצרים שמאפשרים להעביר מידע באמצעות אור במהירויות גבוהות. מה שהיה לפני כמה שנים עסק תקשורת עם צמיחה מתונה הפך לאחד המקומות שאליהם זורמים תקציבי ה-AI. והמניה מגיבה בהתאם.
המספרים כבר מראים שינוי גדול. ברבעון האחרון לומנטום רשמה הכנסות של כ-1.01 מיליארד דולר, יותר מפי שניים לעומת התקופה המקבילה. ההכנסות השנתיות הגיעו לכ-3 מיליארד דולר, עלייה של כ-83%. גם הרווחיות השתפרה, ושיעור הרווח הגולמי המתואם הגיע לכ-46%.
והקצב ממשיך. החברה צופה ברבעון הבא הכנסות של 1.225-1.275 מיליארד דולר. כלומר, גם אחרי הקפיצה שכבר נרשמה, ההזמנות ממשיכות להגיע בקצב גבוה.
הסיבה המרכזית נמצאת בתוך מרכזי הנתונים. פעם היה אפשר לחבר שרתים באמצעות נחושת בחלק גדול מהמערכת. היום, כשאלפי מאיצי AI עובדים יחד, כמות המידע שעוברת ביניהם עצומה. המרחקים גדלים, המהירות עולה וצריכת החשמל הופכת קריטית. חיבור אופטי נותן פתרון יעיל יותר, ולכן יותר מהתקציב עובר לסיבים, לייזרים ומודולים אופטיים.
מארוול מעריכה ששוק החיבוריות במרכזי הנתונים יכול לצמוח בקצב של 60%-70% בשנה. אותו גל כבר מורגש גם אצל סיינה, קורנינג ופברינט. המשקיעים מתחילים להבין שכל מיליארד דולר שמגיע לעוד מעבדי AI דורש מסביבו גם השקעה ברשתות ובתקשורת. אנבידיה עצמה השקיעה 2 מיליארד דולר בלומנטום ועוד 2 מיליארד בקוהרנט, אות לכמה התחום הזה חשוב לה.
אצל לומנטום השינוי מגיע בדיוק בזמן הזה. מוצרי 1.6 טרה-ביט מתחילים לתפוס מקום גדול יותר במכירות, והלקוחות כבר מתקדמים לדורות הבאים. יותר מהירות בכל חיבור מאפשרת למרכז נתונים להעביר יותר מידע בין המעבדים בלי להגדיל באותו קצב את מספר הכבלים והרכיבים.
כבר בדוחות הקודמים לומנטום הציגה כמעט הכפלה של ההכנסות, והמשקיעים התחילו לתמחר אותה כחברת תשתיות AI ולא כחברת אופטיקה ותיקה. מאז המהלך במניה קיבל עוד תאוצה.
אבל מחיר של סביב 1,100 דולר למניה כבר מכניס הרבה ציפיות קדימה. השוק מצפה שההשקעות של ענקיות הענן במרכזי נתונים ימשיכו לגדול, שהמעבר לאופטיקה יואץ ושהרווחיות של לומנטום תמשיך להשתפר. האטה באחד המרכיבים האלה יכולה לשנות מהר את התמחור.
מצד שני, הכיוון העסקי כרגע ברור. השבבים מקבלים את רוב תשומת הלב, אבל הרשתות והאופטיקה הופכות לחלק גדול יותר מתקציב ה-AI. כשמרכז נתונים כולל יותר מעבדים, צריך גם יותר ציוד שיגרום להם לעבוד יחד. לומנטום נמצאת בדיוק בחלק הזה של השרשרת.
