מאסק מהמר בענק על אנבידיה: ספייסX תגייס 40 מיליארד דולר לרכישת שבבי AI

הקשר בין ספייסX SpaceX 0.49%   של מאסק לבין אנבידיה הולך ומתהדק, והפעם מדובר במספרים שכבר קשה להתייחס אליהם כעוד הזמנה של לקוח גדול. ספייסX מתכננת לפי דיווחים לגייס כ-40 מיליארד דולר לצורך רכישת שבבי AI מתקדמים מאנבידיה, כחלק מההתרחבות המהירה של פעילות הבינה המלאכותית שלה ושל xAI.

לפי התוכנית שנבחנת, כ-10 מיליארד דולר יגיעו באמצעות הלוואות בנקאיות ועוד כ-30 מיליארד דולר באמצעות הנפקת חוב בדירוג השקעה. אפולו צפויה להוביל את המימון וגם פימקו מעורבת בשיחות. היקף הגיוס חריג גם ביחס לגל ההשקעות הנוכחי בתשתיות AI: הוא מתקרב להכנסות השנתיות הצפויות של SpaceX כולה, שמוערכות בכ-44.5 מיליארד דולר ב-2026.

הכסף אמור לממן בעיקר את הרחבת מתחמי Colossus בממפיס, שהפכו לאחד ממוקדי המחשוב הגדולים בעולם. מאסק הציג לאחרונה יעד של עד 1.44 מיליון שבבי אנבידיה במתחמים עד סוף השנה. כיום מותקנים שם לפי ההערכות כ-780 אלף שבבים מדורות Hopper ו-Blackwell, והחברה מתכננת להוסיף עוד כ-660 אלף שבבי GB300 עד סוף השנה.

זו כבר לא רק מערכת יחסים רגילה של ספק ולקוח. מאסק אמר בעבר כי תשתיות ה-AI של החברה יתבססו באופן בלעדי על שבבי אנבידיה, ולאחרונה אף שיבח את ארכיטקטורת Vera Rubin של החברה. עבור אנבידיה מדובר בלקוח שהולך והופך משמעותי יותר בדיוק בזמן שבו השוק מנסה להבין האם קצב ההשקעות של חברות ה-AI בתשתיות ובשבבים יכול להישאר ברמות הנוכחיות.

מצד אחד, הזמנות בסדר גודל כזה מחזקות את הטענה שהביקוש לשבבים המתקדמים של אנבידיה עדיין רחוק מרוויה. מצד שני, הן ממחישות גם עד כמה הצמיחה בענף תלויה בהמשך היכולת של חברות AI לגייס עשרות מיליארדי דולרים ולהשקיע אותם במרכזי נתונים, חשמל ושבבים.

ה-AI הופך לחלק מרכזי יותר בסיפור של SpaceX

השינוי הגדול יותר מבחינת המשקיעים ב-ספייסX הוא שהחברה כבר לא נתפסת רק כחברת שיגורים ולוויינים. לאחר החיבור עם xAI מוקדם יותר השנה, פעילות הבינה המלאכותית מקבלת משקל הולך וגדל בתחזיות של וול סטריט.

לפי הערכות שפורסמו לאחרונה, פעילות ה-AI של ספייסX צפויה לייצר הכנסות של כ-60 מיליארד דולר כבר ב-2027. רק ביולי עמדה התחזית על כ-38 מיליארד דולר. כלומר, בתוך כמה חודשים בלבד עלו הציפיות ביותר מ-50%.

בהסתכלות רחוקה יותר המספרים הופכים גדולים עוד יותר. בוול סטריט מעריכים כיום כי ההכנסות הקשורות ל-AI עשויות להגיע לכ-530 מיליארד דולר ב-2031. ברור שמדובר בתחזיות ארוכות טווח שתלויות בקצב בניית מרכזי הנתונים, בביקוש לשירותי מחשוב וביכולת של החברה לממן השקעות הון גדולות, אבל הן מסבירות מדוע המשקיעים מתחילים להעניק לפעילות הזו משקל הולך וגדל בשווי של ספייסX.

החברה גם מרחיבה את מודל הפעילות מעבר לאימון מודלי Grok. חלק מיכולת המחשוב של מתחמי Colossus משמשת להשכרת GPU לחברות חיצוניות, מה שמקרב את הפעילות למודל של ספקית תשתיות מחשוב ולא רק לחברת AI שמפתחת מודל משלה.

• ספייסX רוצה לגייס 40 מיליארד דולר - כדי לקנות שבבים מאנבידיה
• אילון מאסק שוב שווה טריליון דולר - יותר מהתוצר של רוב מדינות העולם

וזה בדיוק המקום שבו אנבידיה נכנסת לתמונה. ככל ש-ספייסX רוצה להגדיל במהירות את כושר המחשוב שהיא יכולה למכור או להשתמש בו בעצמה, היא צריכה כמויות גדולות יותר של שבבים. במילים אחרות, הצמיחה שמניחים האנליסטים לפעילות ה-AI של ספייסX מחייבת השקעות הון עצומות כבר היום.

המניה מחקה את הנפילה של הקיץ

החדשות מגיעות אחרי התאוששות חדה במניית ספייסX. החברה הונפקה בנאסד"ק ביוני במחיר של 135 דולר למניה ובשווי של כ-1.77 טריליון דולר. בימים הראשונים שלאחר ההנפקה המניה אף זינקה והגיעה בשיא תוך-יומי לכ-225 דולר, אבל בהמשך איבדה גובה על רקע החשש מהוצאות ההון הגבוהות ומהתמחור שניתן לחברה.

בתחילת אוגוסט כבר נסחרה המניה באזור 105-110 דולר, עמוק מתחת למחיר ההנפקה. מאז השתנתה המגמה. המניה סגרה את המסחר האחרון במחיר של כ-171.9 דולר, אחרי עלייה של יותר מ-15% בשלושת ימי המסחר האחרונים.

מהשפל של תחילת אוגוסט מדובר בהתאוששות של קרוב ל-60%. למעשה, המניה כבר לא רק חזרה למחיר ההנפקה אלא נסחרת בכ-27% מעליו, אם כי היא עדיין נמוכה בכ-24% מהשיא שקבעה זמן קצר לאחר ההנפקה.

גם העליות האחרונות הגיעו בין היתר על רקע שינוי בתפיסה של המשקיעים לגבי פעילות ה-AI. מורגן סטנלי, למשל, טען לאחרונה כי למרות המכפילים הגבוהים לכאורה, הצמיחה הצפויה ברווחים הופכת את התמחור לפחות קיצוני מכפי שנראה במבט ראשון. האנליסט אדם ג'ונאס הציב למניה מחיר יעד של 300 דולר.

• קטאר מחזירה מכליות LNG ריקות למפרץ - סימן שהיצוא מתחיל להתאושש
• תיירות המסך כבר שווה מיליארדים: הסרטים והסדרות שמחליטים לאן נטוס

עם זאת, גיוס חוב של 40 מיליארד דולר מזכיר גם את הצד השני של המשוואה. SpaceX צריכה לממן בו-זמנית פעילות חלל, Starlink, פיתוח Starship ותשתיות AI בהיקפים גדולים מאוד. ככל שההשקעות ב-AI גדלות, השוק יצטרך לבחון לא רק את קצב הגידול בהכנסות אלא גם כמה הון נדרש כדי לייצר אותן.

המניה יורדת בכ-2% במסחר המוקדם לאחר הדיווח על גיוס החוב האפשרי. התגובה אינה מפתיעה במיוחד: מצד אחד, רכישה של עשרות מיליארדי דולרים בשבבים משדרת ביטחון בביקוש העתידי; מצד שני, היא מגדילה משמעותית את צורכי המימון של החברה.מבחינת אנבידיה, ספייסX הופכת לעוד דוגמה לאופן שבו ענקיות ה-AI מתרגמות את שאיפות הצמיחה שלהן ישירות להזמנות שבבים. מניית אנבידיה נסגרה אתמול בשיא חדש של כ-239 דולר, לאחר שכבר הגיעה במהלך המסחר לכ-243 דולר, ושווי החברה מתקרב ל-6 טריליון דולר.