פפסיקו עקפה את הציפיות - וחתכה את תחזית הרווח לשנה כולה
פפסיקו פרסמה היום (ה') דוחות לרבעון השלישי שעקפו את התחזיות גם בהכנסות וגם ברווח, אבל באותה הודעה הורידה את תחזית הרווח לכל השנה. המניה, שננעלה אתמול ב-123.7 דולר, סמוך לשפל של 52 שבועות, מוסיפה כ-2.3% במסחר המוקדם.
ההכנסות ברבעון עלו ב-5.6% והגיעו ל-25.27 מיליארד דולר, מול 24.96 מיליארד שציפו האנליסטים. הרווח המתואם למניה עמד על 2.34 דולר, לעומת הערכה של 2.29 דולר. הרווח הנקי טיפס ל-3.05 מיליארד דולר, או 2.23 דולר למניה, לעומת 2.6 מיליארד דולר ו-1.90 דולר ברבעון המקביל. הצמיחה האורגנית, בנטרול רכישות, מכירות של פעילויות ושינויי מטבע, מתונה יותר ועומדת על 3.1%.
בתחזית החדשה פפסיקו צופה גידול של 2.5%-3.5% ברווח הליבה למניה השנה, לעומת הקצה התחתון של טווח 5%-7% שהציגה קודם. בהכנסות דווקא יש שיפור: החברה צופה צמיחה של כ-6%, הקצה העליון של התחזית הקודמת. כלומר, פפסיקו מוכרת יותר, אבל מרוויחה פחות על כל דולר, כנראה בגלל ההוצאות הגדולות על שיווק ועל מוצרים חדשים.
את הצמיחה מושכים השווקים מחוץ לארה"ב, שהיוו מתחילת השנה 41% מההכנסות. כמעט כל היחידות הבינלאומיות רשמו גידול בנפחים, למעט החטיפים באירופה, המזרח התיכון ואפריקה, שירדו ב-1%. בסך הכול נפחי המשקאות עלו ב-3% ונפחי המזון ב-1%. הנפח מנטרל את השפעת המחירים והמטבע, ולכן הוא המדד שמראה אם הצרכנים באמת קונים יותר, ולא משלמים יותר על אותה כמות.
בבית המצב שונה. נפחי המשקאות בצפון אמריקה ירדו ב-2%, ובמזון הם נשארו במקום. המנכ"ל רמון לגוארטה הודה שהפעילות בצפון אמריקה הייתה מתחת לציפיות, וסמנכ"ל הכספים סטיב שמיט ציין שההבראה שם מתקדמת לאט מהמתוכנן. האסטרטגיה נשענת על חטיפים עם רכיבים פשוטים יותר, שמנים חלופיים ותוספת חלבון וסיבים, ובמשקאות על מוצרי הידרציה, משקאות אנרגיה ומשקאות ללא סוכר. יש גם סימנים ראשונים לשיפור: ההכנסות האורגניות בחטיפים, כמו דוריטוס וקוואקר, השתפרו לעומת הרבעון הקודם. עם זאת, המשקאות המוגזים של החברה ממשיכים לפגר אחרי הקטגוריה כולה ואחרי קוקה קולה. להרחבה: פפסיקו מפספסת ברווח: הצרכן האמריקאי מתחיל לוותר גם על החטיפים
הפער מול המתחרה הגדולה בולט גם בבורסה. מניית פפסיקו איבדה כ-14% מתחילת השנה, בזמן שקוקה קולה עלתה בכ-23% באותה תקופה. באביב נראה היה שהורדות המחירים בחטיפים מחזירות את הצרכנים, אבל הרבעון הנוכחי מלמד שהדרך עוד ארוכה. להרחבה: פפסי עברה את התחזיות: הורדת מחירים בדוריטוס ולייס החזירה את הצרכנים
כדי לממן את ההשקעות בחדשנות ובשיווק, פפסיקו מתכננת קיצוצים בעלויות, בעיקר בכפילויות ובהוצאות שאינן הכרחיות. השאלה שתלווה את המניה ברבעון הבא היא אם הקיצוצים יספיקו כדי לבלום את שחיקת הרווחיות, עד שהשינויים במדפים בארה"ב יתחילו להחזיר את הצמיחה. לגוארטה צפוי להציג את עמדת החברה בראיון טלוויזיוני היום אחר הצהריים, שעון ישראל, ושם המשקיעים יחפשו פרטים על היקף הקיצוצים ועל לוח הזמנים.
