קרוואנה נפלה 14% ביומיים: חשש ממכירה של בעל מניות גדול
המיליארדר מארק וולטר מחזיק בכ־4% מהחברה ופועל לאחרונה להגדלת נזילות על רקע חקירה פדרלית; הירידות מגיעות למרות רבעון שיא עם צמיחה של 52% בהכנסות ו־67% ברווח הנקי
קארבנה קרוואנה Carvana -7.24% ממשיכה להיחלש בוול סטריט למרות רבעון שיא, כשהפעם הלחץ מגיע מחשש שאחד מבעלי המניות הגדולים בחברה, המיליארדר מארק וולטר, עשוי למכור חלק מהחזקתו כדי להגדיל נזילות על רקע חקירה פדרלית סביב אימפריית ההשקעות שלו. המניה נופלת ב-7.4%, והשלימה ירידה של יותר מ־14% בתוך יומיים.
החשש: בעל מניות גדול בדרך לממש
וולטר, מנכ"ל Guggenheim Partners ו־TWG Global, החזיק נכון לסוף יוני כמעט 30 מיליון מניות של קרוואנה באמצעות CVAN Holdings, כ־4% מהחברה. לפי הערכות בשוק, העובדה שהוא פועל בתקופה האחרונה לגיוס נזילות מגבירה את הסיכוי שימכור לפחות חלק מהפוזיציה. החשש הזה קיבל משקל נוסף לאחר שוולטר הסכים בשבוע שעבר למכור את לוס אנג'לס לייקרס לפי שווי שיא, כחלק משינוי רחב יותר בהרכב הנכסים שלו. במקביל, הוא מתמודד עם חקירה פדרלית הקשורה לעסקי ההשקעות שלו.
ב־JonesTrading העריכו כי עצם האפשרות למכירת ההחזקה תורמת ללחץ על המניה. מבחינת השוק, מדובר בנכס נזיל יחסית, ולכן אם וולטר אכן יבחר להמיר חלק מההחזקה למזומן, קרוואנה היא מועמדת טבעית.
רבעון שיא שלא מצליח לשכנע את השוק
הירידות מגיעות למרות תוצאות חזקות במיוחד של החברה ברבעון השני. ההכנסות הגיעו ל־7.4 מיליארד דולר, עלייה של 52% לעומת השנה הקודמת, הרווח הנקי הסתכם ב־513 מיליון דולר, עלייה של 66.6%, ומספר המכוניות שנמכרו ללקוחות פרטיים עלה ב־38% לכ־197 אלף. עם זאת, לא כל המדדים השתפרו. הרווח הגולמי ליחידה ירד ב־5.4% ל־7,014 דולר, והפך למדד המרכזי שנע בכיוון שלילי דווקא בזמן שהמכירות צומחות במהירות.
גם המלאי הפך לנקודת חולשה. בסוף יוני החזיקה קרוואנה כ־77 אלף כלי רכב במלאי המקוון, לעומת 53 אלף שנה קודם, אך הנהלת החברה הודתה כי קצב גידול המלאי לא הדביק את קצב הגידול במכירות.
המנכ"ל ארני גרסיה השלישי הסביר בשיחת המשקיעים כי הפער הזה יוצר לחץ זמני על העסק. מבחינת החברה, הבעיה אינה ביקוש חלש אלא הצורך להרחיב את ההיצע מהר יותר כדי לתמוך בקצב המכירות.
היתרון הדיגיטלי כבר פחות מובן מאליו
למרות הצמיחה התפעולית, מניית קרוואנה עדיין נמוכה מתחילת השנה. במקביל, CarMax עלתה בכ־51% ו־Lithia Motors עלתה בכ־12%, בעוד AutoNation נסחרה כמעט ללא שינוי. הפער הזה מחזיר לדיון את השאלה אם לקרוואנה עדיין יש יתרון מבני ברור בזכות המודל המקוון שלה. המתחרות המסורתיות משקיעות יותר בפלטפורמות דיגיטליות ובמימון פנימי, מה שמצמצם חלק מהפער שהיה בעבר בין מכירת רכב אונליין לבין מודל הסוכנויות הוותיק.
קרוואנה מנסה להתמודד עם זה דרך הרחבת התשתית. החברה משלבת את ADESA, שאותה רכשה ב־2022, ב־56 אתרים בארה"ב, ומכוונת בטווח הארוך להגיע לקצב מכירה של עד 3 מיליון כלי רכב משומשים בשנה.
במקביל, סביב המניה נמשך ויכוח חריף בין משקיעים שוריים לשורטיסטים. חלק מהמשקיעים מצביעים על חששות הקשורים לחשבונאות אגרסיבית, עסקאות עם צדדים קשורים ורמת שורט גבוהה, אף שהטענות האלה אינן שקולות לקביעה רגולטורית או משפטית נגד החברה.
