אגוד: שקיפות העסקים של אורבוטק נותרה נמוכה

האנליסט ברנרד מנור מבנק אגוד מפרסם את הסקירה שלו למניית "אורבוטק". תוצאות הרבעון הרביעי של השנה המשיכו את המגמה החיובית של צמיחה בהכנסות וברווחיות בשנת 2004 לעומת שנת 2003, מסביר מנור. באופן כללי מעריכים בבנק איגוד כי השקיפות של עסקי החברה נשארה נמוכה גם לשנה זו בעיקר בתחום המעגלים המודפסים מכיוון גיאוגרפי של שווקי אסיה פסיפיק (טייוואן, סין, קוריאה ושאר מדינות דרום מזרח אסיה) דבר המגדיל את סיכונה העסקי.

בהתייחס למגמות החרפת התחרות בתחום המעגלים המודפסים, האחראים לכמחצית מהכנסות החברה והסיכון הנמצא בירידת מחירי המסכים השטוחים (התחום הצומח ביותר בחברה) מעבר לציפיות החברה שיגרור חולשת ביקושי לקוחות בתחום זה אנו נוקטים בגישה שמרנית של צמיחה בשיעור כ-16% בשנת 2005 להיקף כ-365 מיליון דולר, תחזית רווח תפעולי של נקי של כ- 40 מיליון דולר (צמיחה של 13% לעומת 2004) ותחזית רווח נקי של כ-35 מיליון דולר (צמיחה של 19% לעומת 2004).

עפ"י שיטתו מדגיש מנור מבנק איגוד כי הוא מעלה את שוויה המוערך של חברת אורבוטק מ-618 מיליון דולר ל-690 מיליון דולר (המשקף מכפיל רווח נקי של 20 על הרווח הנקי הצפוי לדעתנו בשנת 2005 - 35 מיליון דולר), הוא מעלה את מחיר יעד מ-19.2 ל-21.5 דולר למניה לשנה הקרובה, כ-6% מתחת למחיר המניה בשוק נכון ליום 23/2/05 - 22.82 דולר למניה. הוא מותיר את המלצתו על- "תשואת שוק" למנית החברה.

רבעון טוב לחברה שנה מוצלחת

בשנה זאת השיגה אורבטוק צמיחה משמעותית בהכנסות בשיעור של 38% להיקף של כ-315.2 מיליון דולר, גידול של 54% ברווח הגולמי להיקף 138.6 מיליון דולר (44% מההכנסות לעומת 39.4% מההכנסות בתקופה מקבילה אשתקד).

אורבטוק אף רשמה מעבר מהפסד תפעולי של 3.6 מיליון דולר לרווח תפעולי של 35.4 מיליון דולר (11.2% מהמכירות) ומעבר מהפסד נקי של 3 מיליון דולר לרווח נקי של כ-30 מיליון דולר (9.4% מהמכירות).

גם בבחינת הרבעון הרביעי 2004 מול רבעון קודם ומול רבעון מקביל בולט השיפור במצבה העסקי של החברה בשורת ההכנסות 87.8 מיליון דולר לעומת 82.7 מיליון דולר ברבעון קודם (6% צמיחה) ו-62.3 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד (41% צמיחה). בשורת הרווח התפעולי 9.8 מיליון דולר ברבעון הרביעי 2004 כחצי מיליון דולר פחות מברבעון הקודם-10.2 מיליון דולר, אך מעבר מהפסד של 7.3 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד.

שיפור בעסקי הלקוחות באסיה פאסיפיק

בנטרול מחיקה זו היה הרווח הנקי ברבעון הרביעי 2004 כ- 9.5 מיליון דולר בדומה לרווח הנקי ברבעון השלישי 2004.

השיפור הנמשך בתוצאות נובע בעיקר מהשיפור העסקי של לקוחות החברה באזור אסיה פאסיפיק (טיוואן, סין, קוריאה, ומדינות דרום מזרח אסיה) ויפן שהינם מרכזי הייצור של מוצרי אלקטרוניקה בעולם.

השוק הקוריאני ממשיך להציג ביקושים ערים לציוד בדיקה בתחום הצגים השוטחים. שתי היצרניות המובילות בתחום זה בקוריאה חב' סמסונג ו-LG אלקטרוניקס מתכננות הרחבה של מפעליהן ומגדילות את הביקוש למוצרי בדיקה ממנו נהנית אורבוטק.

ברבעון השלישי 2004 היתה רמת מכירות חזקה במיוחד לשוק היפני - 15% מהמכירות. ברבעון הרביעי 2004 חזר השוק היפני להוות כ-8% מהמכירות (בדומה לרמתו ברבעון השני של 2004) ולעומתו התחזקו ביקושי שווקי ארה"ב ואסיה פאסיפיק.

ציוד הבדיקה ממשיך להוביל

תחומי המכירות המובילים ברבעון הרביעי 2004: היו ציוד הבדיקה למעגלים המודפסים שהכניסו כ-32.7 מיליון דולר לעומת 33 מיליון דולר ו-23.7 מיליון דולר ברבעון קודם ומקביל אשתקד בהתאמה וציוד הבדיקה למסכים שטוחים (לטלוויזיות, מסכי מחשב, קונסולות משחקי מחשב) שייצר הכנסות בהיקף כ- 26.4 מ' דולר לעומת 24.1 ו- 14.3 מ' דולר ברבעון קודם ומקביל אשתקד בהתאמה.