היום הודיעה יצרנית התמציות - פרוטרום על כוונתה להנפיק את מניותיה בבורסת Global Depositary Receipts שבלונדון. החברה השלימה הבוקר את תהליך התמחור הקשור להנפקה. מחיר המניה בהנפקה יעמוד על 33.5 שקל (7.63 דולר), בדומה לממוצע שערי המניה בשבוע האחרון. כשסך המזומנים שיגויסו יעמוד על כ-96 מיליון דולר, מתוכם כ-76 מיליון דולר (נטו) יכנסו לקופת המזומנים של החברה

החברה צפויה להנפיק כ-10.6 מיליון מניות (בהנחת מימוש אופציית הקצאת יתר על ידי החתמים) תמורת כ-76 מיליון דולר נטו, ובעלת השליטה, חברת ICC תמכור 2.6 מיליון מניות נוספות. על פי ההנפקה, הון המניות המונפק והנפרע של החברה יגדל ב-22.5% ויעמוד על 57,676 אלף מניות.

מחיר המניה שנקבע בהנפקה מגלם שווי חברה של כ-440 מיליון דולר ומכפיל רווח נקי 16, אחרי הכסף. בחישוב לפני הכסף נאמד שווי החברה הנגזר ממחיר זה ב-360 מיליון דולר ומכפיל רווח נקי-13.

מחישוב טכני שביצעו בבית ההשקעות פועלים סהר עולה כי בעוד ההון הנפרע של החברה צמח ב-22.5%, צמח שווי החברה המוערך על ידי בית ההשקעות בשיעור של 18% בלבד (כתוצאה ממזומנים שנוספו לקופתה). דבר אשר לערכת פועלים סהר יגרור לירידת הרווח למניה הצפוי בשנת 2005, מ-2.53 שקל למניה ל-2.06 שקל למניה. אך מציינים כי, המחיר שנקבע, 33.5 שקל למניה, הינו גבוה בהרבה מממוצע השערים של המניה בשנים-עשר החודשים האחרונים ונמוך ב-11% בלבד משער השיא של המניה שהיה 37.2 שקל באמצע ינואר השנה.

לאחר ההנפקה יעמדו ברשות החברה מזומנים בהיקף גבוה של למעלה מ-80 מיליון דולר סכום שיאפשר לה לממש את אסטרטגית הצמיחה המואצת בה נוקטת החברה בשנים האחרונות.

בבית ההשקעות מעריכים כי קיים סיכוי סביר כי שנת 2005 תלווה גם היא ברכישה מהותית. Degussa הגרמנית צפויה לפתוח בתקופה הקרובה בהליכי מכירה של פעילות הטעם והריח הבינלאומית שלה (עם היקף מכירות שנתי מוערך של כ-250 מיליון דולר), והנהלת פרוטרום תשתתף להערכת בית ההשקעות במכרז.

בבית ההשקעות מזכירים כי, במהלך הרבעון האחרון של 2004 ביצעה פרוטרום מהלך של רה-ארגון בפעילות הנרכשת, שהושלם מוקדם מציפיות פועלים סהר. נכון להיום פעילות הייצור בצרפת מושבתת לחלוטין לאחר שמוזגה עם מפעלי החברה בשוויץ.

כמו כן, הופסק הייצור של חלק ממוצריה של החטיבה הנרכשת, במטרה לשמר את תמהיל המוצרים כך שיתרום לשיפור ברווחיות. על רקע מהלכים אלו, מעריכים בבית ההשקעות, כי פירות המיזוג יבשילו לידי תרומה חיובית לתוצאות הכספיות של החברה, כבר בשנה הנוכחית (2005).