מה סמסונג אמרה שהקפיץ את מניות הזיכרון?

מניות הזיכרון והאחסון מזנקות בוול סטריט לאחר שסמסונג העריכה כי המחסור בשבבי זיכרון יימשך עד 2028 ואף יחמיר בשנה הבאה. האזהרה, שבדרך כלל הייתה נתפסת כשלילית עבור לקוחות הענף, חיזקה דווקא את ההערכה שכוח התמחור של היצרניות יישאר גבוה לאורך זמן.

מניית מיקרון Micron Technology, Inc 17.94%  קופצת בכ־15%, לאחר שאיבדה כ־25% בארבעת ימי המסחר הקודמים ויותר מ־30% מתחילת יולי. גם תעודות הפיקדון של SK Hynix מזנקות בכ־14%, בעוד סנדיסק SanDisk Corp. מזנקת בכ־22%, ווסטרן דיגיטל Western Digital Corp. 14.27%  בכ־18% וסיגייט בכ־16%. העליות מקיפות את מרבית שרשרת הערך של הזיכרון והאחסון. קרן הסל Roundhill Memory מזנקת בכ־13%.

סמסונג מסמנת מחסור ממושך

סמסונג דיווחה על זינוק של 1,814% ברווח התפעולי לעומת התקופה המקבילה ועל הכנסות שיא. עם זאת, המסר המרכזי למשקיעים הגיע דווקא מתחזית ההיצע של החברה, שלפיה המגבלות בענף צפויות להיות חריפות יותר ב־2027 מאשר ב־2026. לדברי ראש חטיבת הזיכרון של סמסונג, המחסור צפוי להימשך לפחות עד 2028. התחזית נוגעת לשבבים המשמשים במחשוב כללי, באחסון ובמערכות בינה מלאכותית, שבהן הביקוש לזיכרון מהיר ממשיך לגדול יחד עם היקף ההשקעות במרכזי נתונים.

הערכה למחסור ממושך משנה את החשש המרכזי בענף. עד לאחרונה התמקדו המשקיעים באפשרות שהיצרניות יגדילו את הקיבולת מהר מדי ויובילו לעודף היצע, כפי שקרה במחזורים קודמים. כעת גוברת ההערכה כי הביקוש ימשיך לעלות מהר יותר מהייצור.

עבור יצרניות הזיכרון, פער כזה עשוי לתמוך במחירים ובשולי הרווח. ככל שהלקוחות מתקשים להשיג רכיבים, יכולתן של החברות להעלות מחירים משתפרת, במיוחד במוצרים מתקדמים כמו זיכרון רחב־פס המיועד למאיצי AI.

מיקרון מתאוששת לאחר גל המכירות

מיקרון הפכה לאחת הנהנות המרכזיות מהשינוי בסנטימנט. המניה ספגה ירידות חדות מוקדם יותר השבוע לאחר ש־SK Hynix פרסמה תוצאות נמוכות מהציפיות, והמשקיעים חששו שהצמיחה בביקוש ל־AI אינה מספיקה כדי להצדיק את התחזיות הגבוהות. הדוח של סמסונג סיפק כעת תמונה הפוכה. במקום סימנים להיחלשות הביקוש, החברה תיארה שוק שבו המחסור צפוי להעמיק. מבחינת המשקיעים, המשמעות היא שהירידות האחרונות במניות הזיכרון עשויות היו לשקף חשש מוגזם מעודף היצע.

גם העליות בסנדיסק, ווסטרן דיגיטל וסיגייט מצביעות על הרחבת האופטימיות מעבר ל־DRAM ולזיכרון רחב־פס. החברות האלה חשופות יותר לאחסון, כוננים ו־NAND, אך נהנות מאותה הערכה שלפיה הביקוש למרכזי נתונים ולתשתיות ארגוניות יישאר גבוה.

העליות במניות הזיכרון קיבלו תמיכה נוספת מהמגמה החיובית במגזר הטכנולוגיה. דוחות חזקים של מיקרוסופט חיזקו את ההערכה שהשקעות הענק במרכזי נתונים ובבינה מלאכותית ממשיכות לייצר צמיחה בהכנסות, ולא רק להכביד על תזרים המזומנים.

הענף המחזורי עדיין מחייב זהירות

למרות ההתאוששות, מניות הזיכרון נותרות בין ההשקעות המחזוריות ביותר בענף השבבים. תקופות של מחסור ועליות מחירים מובילות בדרך כלל להרחבת קיבולת, ובהמשך עלולות להסתיים בעודפי מלאי ובירידות חדות במחירים. גם לאחר הזינוק היומי, חלק מהמניות עדיין נסחרות הרחק מהשיאים שרשמו מוקדם יותר השנה. מיקרון עדיין נמוכה ביותר מ־30% מתחילת יולי, וסנדיסק התאוששה רק מחלק מהנפילה של יותר מ־50% שנרשמה בתוך מעט יותר מחודש.

• סמסונג הרוויחה 62 מיליארד דולר ברבעון
• 47 שניות: כמה זמן המוח נשאר על משימה אחת, ומה גובה כל החלפה

הסיכון המרכזי הוא שהמניות יעלו מהר יותר מהשיפור בפועל ברווחים. תחזית למחסור עד 2028 תומכת בתזה החיובית, אך היא תלויה בכך שההשקעות ב־AI יימשכו, שהלקוחות לא יצמצמו הזמנות ושיצרניות הזיכרון ישמרו על משמעת בהרחבת הייצור.