האינפלציה בבריטניה חוזרת לטפס ל-3.1%, והדלק מזנק ב-23% בשנה - יום לפני החלטת הריבית

האינפלציה בבריטניה שינתה כיוון. מדד המחירים לצרכן עלה באוגוסט ב-3.1% בקצב שנתי, לעומת 2.9% ביולי, והמדד הרחב יותר שכולל את עלויות הדיור של בעלי הבתים טיפס ל-3.3% לעומת 3.1%. אחרי חודשים של התמתנות הדרגתית, זו חזרה לכיוון ההפוך, וזה קורה יום אחד לפני החלטת הריבית של הבנק המרכזי.

המקור העיקרי לעלייה נמצא בתחבורה, ובתוכה בדלק. מחירי הדלק עלו ב-23% בהשוואה לאוגוסט אשתקד, לעומת עלייה של 15.5% שנמדדה חודש קודם לכן. הבנזין הגיע ל-161.3 פני לליטר, הרמה הגבוהה ביותר מאז נובמבר 2022. מדובר בקפיצה חדה מאוד בפריט שמשק בית בריטי פוגש כמעט מדי שבוע.

סעיף הדיור והשירותים לבית עלה ב-4.9%, ומחירי האנרגיה הביתית התייקרו ב-6% בשנה. כלומר, שני הסעיפים שהכי קשה לוותר עליהם, דלק לרכב וחשמל וגז לבית, הם אלה שמושכים את המדד למעלה.

ברקע יושב שוק האנרגיה העולמי, שנשאר מתוח מאז תחילת השנה בגלל הלחימה במזרח התיכון. בריטניה מייבאת חלק גדול מהאנרגיה שלה, ולכן כל גל של התייקרות בחבית מגיע אליה מהר יחסית, קודם לתחנת הדלק ואחר כך לחשבון החשמל. להרחבה: הפגיעה בצינור הנפט הסעודי מתחילה להשפיע על אירופה

כדאי להכיר את ההבדל בין שני המדדים שמתפרסמים שם. המדד הרגיל מודד סל צריכה בלי עלויות הדיור של בעלי הבתים, והמדד הרחב מוסיף אותן פנים. הפער ביניהם עומד כעת על כ-0.2%, והוא מספר את הסיפור של שוק הדיור הבריטי: עלויות החזקה ומימון שממשיכות להתייקר בקצב מהיר מהמדד הכללי.

יש גם שאלה של עיתוי. מחיר החבית מגיע לתחנת הדלק תוך שבועות ספורים, אבל לחשבון החשמל והגז הוא מגיע באיחור של חודשים, בגלל מנגנון תקריות המחיר שמתעדכן אחת לתקופה. משמעות הדבר שההתייקרות שנרשמה בשוק האנרגיה העולמי בחודשים האחרונים עדיין לא מוצה עד סופה במדד, וזה בדיוק מה שמטריד את הבנק המרכזי.

עבור הבנק המרכזי הבריטי זו התפתחות מסובכת. הריבית שם עומדת על 3.75% מאז דצמבר 2025, כלומר יותר מתשעה חודשים של יציבות, והערכות רוב הכלכלנים היו שהיא תישאר ברמה הזו גם מחר. מדד שחוזר לעלות מקשה על הנימוק להותיר את הריבית במקום, ובעיקר מקשה על הנימוק להוריד אותה בחודשים הקרובים.

מצד שני, אינפלציה שמקורה במחירי אנרגיה מתנהגת אחרת מאינפלציה שמקורה בביקוש מקומי או בשכר. העלאת ריבית מצננת ביקושים, אבל היא עושה מעט מאוד מול מחיר חבית שנקבע בשווקים העולמיים. בנקים מרכזיים נוהגים במקרים כאלה להמתין ולבדוק אם ההתייקרות מחלחלת לשאר הסעיפים, ורק אז לפעול.

ההקשר הבינלאומי מוסיף עוד שכבה. הפדרל ריזרב האמריקאי העלה ריבית הערב בפעם הראשונה מזה שלוש שנים, ובנק יפן צפוי להעלות ריבית בסוף השבוע. בריטניה מוצאת את עצמה בין שני כיוונים: מדד שמתחיל שוב לטפס מצד אחד, וכלכלה שצומחת לאט מהצד השני.

• המדד מפספס את המשכנתה וההלוואות: כמה באמת התייקרו החיים?
• הזהב סביב 4,300 דולר - הערב הפד יקבע את הכיוון

נזכיר שלפני מספר חודשים האינפלציה בבריטניה כבר נגעה ב-3.3%, ואז ירדה בהדרגה. להרחבה: האינפלציה בבריטניה עולה ל-3.3% - המלחמה מול איראן מתחילה להשפיע

עבור משקי הבית המשמעות מיידית. ליטר בנזין שעולה 161.3 פני מתרגם למילוי מכל של 50 ליטר בכ-80 ליש"ט, ומי שממלא פעמיים בחודש משלם כ-160 ליש"ט על דלק בלבד, לפני חשבון החשמל שכבר התייקר ב-6%. זה גם מה שהופך את נתון האינפלציה בבריטניה לנושא פוליטי ולא כלכלי בלבד.