לקראת הרחבת לוויתן: רציו מוזילה את החוב ומשפרת את תנאי המימון

רציו רציו יהש 0.5%   מעדכנת את הסכם המימון שלה בהיקף כולל של 600 מיליון דולר, במהלך שמפחית את עלויות החוב ומגדיל את הגמישות הפיננסית של השותפות דווקא בתקופה שבה ההשקעות במאגר לוויתן צפויות לעלות בעקבות פרויקט ההרחבה.

השינוי המרכזי הוא במרווח הריבית. במסגרת ההסכם המעודכן יעמוד המרווח על שיעור קבוע של 2%, לעומת טווח של 2.7%-3.25% בהסכם הקודם. חשוב להדגיש כי מדובר במרווח מעל ריבית הבסיס ולא בריבית הכוללת שמשלמת רציו, אך הפחתה של 0.7-1.25 נקודות אחוז היא משמעותית ביחס להיקף החוב.

מתוך מסגרת המימון הכוללת, הלוואה של 450 מיליון דולר כבר מנוצלת כיום. בחישוב גס, ובהנחה שהיקף הקרן היה נותר ללא שינוי, הפחתת המרווח משקפת חיסכון של כ-3.2-5.6 מיליון דולר בשנה בעלויות הריבית על רכיב זה בלבד. בפועל, החיסכון ילך וישתנה ככל שהקרן תיפרע: ההלוואה תתחיל להיפרע לשיעורין באוקטובר 2026 ותסתיים באוקטובר 2030.

לצד ההלוואה תקבל רציו מסגרת אשראי מתחדשת (Revolver) בהיקף של כ-150 מיליון דולר. המסגרת תאפשר לשותפות למשוך כספים ולפרוע אותם מחדש עד סוף 2028, ולאחר מכן להתחיל לפרוע אותה בהדרגה מ-2029 ועד אוקטובר 2030. המשמעות היא שלא מדובר בתוספת מיידית של 150 מיליון דולר לחוב, אלא בנזילות זמינה שרציו תוכל להשתמש בה בהתאם לצורכי ההשקעה והתזרים.

העיתוי של עדכון המימון קשור גם לשלב שאליו נכנס מאגר לוויתן. רציו מחזיקה ב-15% מהמאגר, לצד ניו-מד אנרג'י עם 45.34% ושברון עם 39.66%. בינואר קיבלו השותפות החלטת השקעה סופית בפרויקט הרחבת לוויתן, שהיקפו הכולל מוערך בכ-2.36 מיליארד דולר ואמור להעלות את יכולת ההפקה לכ-21 BCM בשנה. בהתאם לחלקה של רציו, חלקה היחסי בהשקעה עומד על כ-354 מיליון דולר, לפני התאמות והוצאות נוספות. תחילת ההפקה מההרחבה צפויה ב-2029.

במקביל, חלק מתשתיות ההרחבה כבר מתקדם. הצינור השלישי במערכת לוויתן הושלם והגדיל את יכולת ההפקה, בעוד השלמת קו אשדוד-אשקלון של נתיבי הגז הטבעי נועדה להגדיל את יכולת הולכת הגז דרומה. הרחבת מערכות ההפקה וההולכה נועדה לאפשר לשותפות לשרת במקביל את השוק המקומי ולהגדיל את היצוא האזורי. לפי רציו, מאגר לוויתן מספק כיום גז לישראל, ירדן ומצרים.

ברקע נמצאים גם חוזי המכירה ארוכי הטווח של המאגר. בין היתר נחתם הסכם אספקת גז לדליה חברות אנרגיה בהיקף מצטבר של עד 6.7 מיליארד דולר ברמת שותפות לוויתן, כאשר חלקה הכלכלי של רציו נגזר מהחזקה של 15% במאגר. ההסכמים הללו, יחד עם הרחבת היצוא והגדלת כושר ההפקה, הם הבסיס להשקעות שמבצעות כיום השותפות בתשתית.

יגאל לנדאו, מנכ"ל רציו אנרגיות, מסר כי "עדכון הסכם המימון מהווה צעד אסטרטגי משמעותי נוסף בהרחבת פעילות לוויתן. זאת על ידי הפחתת הוצאות המימון וביסוס הגמישות הפיננסית של השותפות כחלק מניהול פיננסי פרואקטיבי לטווח הארוך". לדבריו, ההסכם משקף גם את יכולת השותפות לשפר את תנאי המימון שלה ואת האמון שהיא מקבלת מהגופים הפיננסיים בישראל ובעולם.

עבור רציו, שנכס הליבה שלה הוא החזקה של 15% בלוויתן, הורדת עלות החוב מגיעה בנקודה חשובה: מצד אחד פרויקט קיים שכבר מייצר תזרים, ומצד שני תקופה של השקעות הוניות גבוהות שנועדה להגדיל משמעותית את כושר ההפקה בשנים הקרובות. השיפור בתנאי המימון מפחית במידה מסוימת את עלות המימון של שלב הצמיחה הזה ומותיר לשותפות מסגרת נוספת של 150 מיליון דולר למקרה שתידרש לנזילות נוספת.

• דליה גוררת את ניו-מד ורציו לבוררות
• רשות התחרות אישרה - וניו-מד עדיין מבטלת: מה קורה בעסקת הגז של 6.7 מיליארד דולר?