הפד מעלה ריבית בארה"ב - איך זה מגיע למשכנתא, לפנסיה ולכסף שלכם?
החלטת ריבית בוושינגטון יכולה להשפיע על החיסכון של משפחה בישראל גם אם אין לה חשבון מסחר בחו"ל. כספי פנסיה והשתלמות מושקעים בשווקים הבינלאומיים, חברות ישראליות מגייסות כסף בדולרים ושער החליפין משפיע על יבוא ועל הוצאות בחו"ל. עם זאת, העלאת ריבית בארה"ב אינה מתורגמת אוטומטית להתייקרות המשכנתא בישראל.
בנק ישראל קובע את הריבית המקומית לפי מצב האינפלציה והכלכלה בישראל. הפריים במערכת הבנקאית מבוסס על ריבית בנק ישראל בתוספת 1.5 נקודות אחוז. הפד משפיע על הסביבה שבה מתקבלת ההחלטה, אבל אינו משנה בעצמו את הריבית במסלול הפריים של המשכנתא שלכם. ההסבר מה בכלל מזיז את השוק אחרי החלטת ריבית מופיע במה באמת מזיז את הבורסה אחרי החלטת ריבית.
ההשפעה עוברת גם דרך הדולר
כאשר הריבית בארה"ב עולה ביחס לריבית בישראל, החזקת נכסים דולריים עשויה להיעשות מושכת יותר, בתנאים אחרים דומים. הדבר יכול לתמוך בדולר, אבל שער החליפין מושפע גם מסיכון, מהשקעות, מיצוא ומהפעולות של גופים מוסדיים. הניתוח על השפעת העלאת הריבית האמריקאית על הדולר מסביר מדוע ההשפעה יכולה להגיע למדינות אחרות.
למשקיע ישראלי יש שני חשבונות נפרדים: כמה הנכס הרוויח בדולרים, וכמה הדולר שווה בשקלים ביום שבו מודדים את ההשקעה. תשואה גבוהה באחד אינה מבטיחה תשואה גבוהה בשני.
נניח שמשקיע ממיר 100 אלף שקל לדולרים, מקבל תשואה של 5% במשך שנה, ובאותה שנה הדולר נחלש ב-8% מול השקל. לפני מס ועלויות, שווי ההשקעה בשקלים יהיה כ-96,600 שקל. הנכס הניב תשואה חיובית בדולרים, אבל המשקיע הפסיד כ-3.4% במונחים שקליים.
החישוב פועל גם בכיוון ההפוך: התחזקות הדולר יכולה להגדיל תשואה שקלית או לצמצם הפסד בנכס אמריקאי. גידור מטבע נועד להקטין את התנודה הזאת, אבל כרוך בעלויות ובתמחור שמושפע בין היתר מפערי הריביות. לכן פער בין ריבית דולרית לשקלית אינו רווח שאפשר בהכרח לנעול בלי מחיר.
דולר חזק יותר יכול גם להעלות את העלות השקלית של מוצרים וחומרי גלם שמתומחרים בדולרים. אם העלייה מתגלגלת למחירים לצרכן, היא עשויה להקשות על ירידת האינפלציה ולהשפיע בעקיפין על החלטות בנק ישראל.
מה קורה למשכנתא ולחיסכון
במשכנתא קיימת צריך לבדוק את המסלול. שינוי בריבית בנק ישראל משפיע על רכיב הפריים; במסלול בריבית קבועה הריבית החוזית אינה משתנה בעקבות החלטת הפד, ובמסלול צמוד מדד התשלום יכול להשתנות בגלל ההצמדה. במסלול בריבית משתנה, תנאי העדכון ומועדו קובעים מתי השינוי יגיע להחזר.
- הריבית עולה - אז למה המניות עולות איתה? מה באמת מזיז את הבורסה
- הנאסד"ק ננעל בעליה של 1.68%; סקטור הבינה המלאכותית חזר להוביל את העליות
במשכנתא חדשה הבנקים מתמחרים גם את עלות המקורות שלהם ואת הסיכון של הלווה. לכן הצעה חדשה יכולה להתייקר או להוזל גם בלי שינוי מיידי בריבית בנק ישראל. שיעור המימון, פרופיל הלווה והמיקוח מול הבנקים משפיעים על המחיר שהמשפחה תקבל בפועל.
בפנסיה ובהשתלמות, ההשפעה תלויה בהרכב המסלול. שינוי במחירי מניות ואג"ח בחו"ל מגיע לשווי החיסכון, ובמסלול שאינו מגדר את מלוא החשיפה המטבעית גם הדולר משתתף בתוצאה. אין השפעה אחידה על כל החוסכים, משום ששיעור המניות, סוגי האג"ח והחשיפה למטבע שונים בין המסלולים. מדוע רכיב האג"ח יכול לרדת דווקא כשהריבית עולה מוסבר בהפירוק של תיק האג"ח בסביבת ריבית עולה.
גם הכסף הסולידי מתנהג אחרת לפי המוצר. פיקדון קיים בריבית קבועה שומר על תנאיו עד סיומו, בכפוף להסכם. בקרן כספית התשואה העתידית יכולה להשתנות בהדרגה עם סביבת הריבית הרלוונטית לנכסים שלה. הבדיקה בין פיקדון לקרן כספית צריכה לכלול את מועד השימוש בכסף ואת אפשרות המשיכה, לצד התשואה.
מי שצריך לשלם בשקלים בעוד חצי שנה אינו נמצא באותו מצב כמו מי שחוסך לפרישה בעוד עשרים שנה. אם הכסף מיועד לתשלום קרוב, ירידה זמנית בשוק או שינוי בדולר עלולים להגיע בדיוק במועד הלא מתאים. לכן השאלה הראשונה לגבי הכסף הזה היא באיזה מטבע ומתי יצטרכו אותו, ורק אחר כך איזו השקעה מציעה את המספר הגבוה ביותר.
