רבע מצ׳לסי נמכר ב-950 מיליון ליש״ט: היו״ר עוזב
קרן קלירלייק רוכשת את חלקיהם של טוד בוהלי ומארק וולטר ומקבלת שליטה מלאה במועדון. העסקה משקפת לצ׳לסי שווי כולל של כ-5 מיליארד ליש״ט, אך היא גם משאירה את הקרן עם חובות גבוהים והחלטה יקרה בנוגע לעתיד האצטדיון
צ'לסי ארבע שנים אחרי שהוביל את רכישת צ'לסי והפך לפנים של הבעלות החדשה, טוד בוהלי מוכר את חלקו במועדון ועוזב את תפקיד היו"ר. בוהלי, מיליארדר ואיש עסקים אמריקאי בן 52, הוא ממייסדי חברת ההשקעות Eldridge ומחזיק גם בהשקעות בספורט האמריקאי, ובהן קבוצת הבייסבול Los Angeles Dodgers.
בוהלי ואיש העסקים מארק וולטר החזיקו כל אחד בכ-12.8% מצ'לסי. Clearlake Capital, שכבר החזיקה ב-61.5% מהמועדון, רוכשת את שתי ההחזקות תמורת 950 מיליון ליש"ט ותעבור להחזיק בכ-87% מהמועדון. המיליארדר השווייצרי הנסיירג וייס יישאר בעל מניות ושותף בקבוצת הבעלות.
העסקה מסיימת מבנה בעלות שהפך בשנים האחרונות למקור של חיכוכים סביב ניהול המועדון, האצטדיון והאסטרטגיה המקצועית. Clearlake כבר הייתה בעלת המניות הגדולה והחזיקה בהשפעה רחבה על הפעילות, אך כעת השליטה שלה הופכת ברורה בהרבה. צ'לסי מסרה כי לא צפוי שינוי מיידי בפעילות היומיומית, בהנהלה או באסטרטגיה של המועדון.
950 מיליון ליש"ט על כרבע מהמועדון
המחיר ששולם לבוהלי ולוולטר מספק נקודת ייחוס חדשה לשווי של צ'לסי. 950 מיליון ליש"ט עבור החזקה משותפת של כ-25.6% משקפים שווי מניות של כ-3.7 מיליארד ליש"ט. כאשר מביאים בחשבון חוב של קרוב ל-1.4 מיליארד ליש"ט והתחייבויות הקשורות לרכישת שחקנים, העסקה משקפת למועדון שווי כולל של כ-5 מיליארד ליש"ט.
השווי מציב את צ'לסי בצמרת הכלכלית של הכדורגל האנגלי. לשם השוואה, ארסנל הוערכה השנה בכ-4.9 מיליארד אירו, בעוד בליברפול נבחנו בחודשים האחרונים עסקאות לפי שווי של יותר מ-6 מיליארד דולר. שווי בעסקת בעלות אינו זהה בהכרח לשווי שמתקבל במודלים פיננסיים חיצוניים, אך הוא מספק אינדיקציה למחיר שמשקיעים מוכנים לשלם בפועל עבור החזקה במועדון.
בוהלי, וולטר, וייס ו-Clearlake רכשו את צ'לסי מרומן אברמוביץ' במאי 2022, אחרי שהממשלה הבריטית הטילה סנקציות על המיליארדר הרוסי. מחיר רכישת המועדון עמד על 2.5 מיליארד ליש"ט, ובמקביל התחייבה קבוצת הבעלות להשקיע עוד 1.75 מיליארד ליש"ט במועדון, באצטדיון ובתשתיות. היקף המהלך כולו הוצג אז כ-4.25 מיליארד ליש"ט, אף שרק 2.5 מיליארד מתוכם היו מחיר המניות.
הפער בין מחיר הרכישה ב-2022 לשווי המשתמע מהעסקה הנוכחית ממחיש את העלייה במחירי מועדוני הכדורגל הגדולים. הפרמייר ליג צפויה לייצר הכנסות משותפות של כ-8.5 מיליארד אירו, והעניין מצד משקיעים זרים במועדונים האנגליים ממשיך לעלות.
בוהלי היה בתחילת הדרך הדמות המזוהה ביותר עם הבעלות החדשה ואף היה מעורב באופן ישיר ברכש השחקנים. בהמשך עבר יותר כוח לבהדאד אגבלי, ממייסדי Clearlake, ובין הצדדים נוצרו חילוקי דעות סביב ניהול המועדון והכיוון שאליו הוא צריך להתפתח.
אחת המחלוקות המרכזיות נגעה לסטמפורד ברידג'. צ'לסי צריכה להחליט אם להרחיב ולבנות מחדש את האצטדיון הקיים או לעבור לפרויקט חדש במקום אחר. מדובר במהלך שעשוי לדרוש השקעה של מיליארדי ליש"ט, והיעדר הסכמה בין בעלי המניות הקשה על קבלת החלטה ארוכת טווח.
האצטדיון הוא גם סוגיה עסקית. סטמפורד ברידג' קטן משמעותית מאצטדיונים של כמה מהיריבות המרכזיות של צ'לסי, והפער מגביל את היכולת להגדיל הכנסות מימי משחק, תאי אירוח ומושבי פרימיום. עבור מועדון שמוציא סכומים גבוהים על שחקנים ושכר, הגדלת ההכנסות מהאצטדיון יכולה להפוך לחלק מרכזי בתוכנית הפיננסית.
הפסד של 262 מיליון ליש"ט והשליטה עוברת ל-Clearlake
השליטה הרחבה יותר מגיעה עם חשבון כבד. בשנת הכספים שהסתיימה ביוני 2025 רשמה צ'לסי הפסד לפני מס של 262.4 מיליון ליש"ט, ההפסד השנתי הגבוה ביותר שדווח עד אז בידי מועדון בפרמייר ליג. ההכנסות הסתכמו ב-490.9 מיליון ליש"ט, הנתון השני בגובהו בתולדות המועדון.
לצד ההפסדים, הבעלים השקיעו סכומים גבוהים ברכש ובבניית סגל צעיר. ההתחייבויות על העברות שחקנים הן חלק חשוב מהתמונה הפיננסית, מכיוון שמועדוני כדורגל אינם משלמים בהכרח את מלוא מחיר הרכישה במועד ההעברה. תשלומים רבים נפרסים על פני כמה שנים, ולכן גם שחקנים שכבר נמצאים בסגל ממשיכים לייצר התחייבויות במאזן.
המודל של צ'לסי תחת הבעלות החדשה נשען במידה רבה על החתמת שחקנים צעירים בחוזים ארוכים, פיתוחם והגדלת הערך שלהם. בתקופת הבעלות המשותפת זכתה הקבוצה בקונפרנס ליג ובגביע העולם למועדונים, ובמקביל הושקע כסף בקבוצת הנשים, באקדמיה ובמתקן האימונים בקובהאם.
עבור Clearlake, העסקה מפשטת את מבנה קבלת ההחלטות. הקרן כבר מכירה את המועדון, את ההנהלה ואת מצבו הכספי, ולכן אין כאן כניסה של בעלים חדשים שצריכים לבנות תוכנית מאפס. מצד שני, האפשרות לייחס את הקשיים למחלוקת בין בעלי המניות מצטמצמת. עם החזקה של כ-87%, האחריות להחלטות הגדולות תהיה מרוכזת הרבה יותר אצל Clearlake ואנשיה.
השאלה הראשונה תהיה האצטדיון, אך לא היחידה. הקרן תצטרך להחליט כמה הון נוסף להזרים, כיצד לנהל את הוצאות הסגל ואיך להפוך הכנסות של כמעט חצי מיליארד ליש"ט בשנה למודל שמייצר תוצאות כלכליות יציבות יותר.
עבור בוהלי, המכירה מסיימת תקופה קצרה וסוערת בכדורגל האנגלי. הוא ימשיך להחזיק בנכסי ספורט בארה"ב, אך ייפרד מצ'לסי ומתפקיד היו"ר. מארק וולטר יוצא גם הוא מההשקעה, בעוד וייס נשאר בקבוצת הבעלות.
ארבע שנים אחרי עסקת אברמוביץ', צ'לסי עוברת ממבנה של כמה בעלי מניות חזקים לבעלת שליטה אחת ברורה. Clearlake קיבלה את מה שחסר לה מאז 2022: יכולת לקבל את ההחלטות המרכזיות בלי מאבק פנימי ממושך. עכשיו היא צריכה להראות שהשליטה הזאת יכולה להפוך מועדון ששווה כ-5 מיליארד ליש"ט לעסק יציב יותר.
