איזון אקטוארי: איזו קרן בוחרים רגע לפני הקצבה

קרן פנסיה חדשה מחלקת סיכון בין העמיתים. כשהתביעות לנכות ולשאירים נמוכות מהתעריף, נוצר עודף אקטוארי והצבירה גדלה. כשהן גבוהות, נוצר גרעון והצבירה קטנה. האיזון מתעדכן בכל רבעון, והמספרים ל-2025 פורסמו בדוחות ובפנסיה-נט עד אפריל 2026. באותה שנה מנורה מבטחים רשמה גרעון של 0.28%, כלל גרעון של 0.02%, הראל גרעון של 0.03%, ומור גרעון של 0.06%. בצד השני אינפיניטי רשמה עודף של 0.78%, מיטב עודף של 0.13%, מגדל עודף של 0.05%, אלטשולר שחם עודף של 0.02% והפניקס עודף של 0.01%.

על פני חמש שנים הפער מצטבר. מיטב מובילה בעודף של 1.17%, אלטשולר שחם ב-1.06%, הפניקס ב-0.21%. מנורה מבטחים, הקרן הגדולה בשוק, מצטברת לגרעון של 0.90%, הראל ל-0.33%, מגדל ל-0.20% וכלל ל-0.10%. על צבירה של מיליון שקל, גרעון שנתי של 0.28% הוא 2,800 שקל שנגרעים מהחשבון באותה שנה. עודף של 0.78% מוסיף 7,800 שקל. לפנסיונר המספר הזה כבר משנה את הקצבה עצמה, ולא את היתרה בלבד. המנגנון עצמו מוסבר במדריך קרן הפנסיה המקיפה.

למקבלי קצבה יש מסלול נפרד. העודף שנובע מתשואה מחולק למי שהחל לקבל קצבה אחרי ינואר 2018. עדכון הקצבה מבוצע כשהעודף או הגרעון עובר סף של 1% מההתחייבות לפנסיונרים; מתחת לסף הסכום נשמר לשנה הבאה. מנורה, לדוגמה, פתחה את 2025 עם עודף צבור של 1% מ-2024, הוסיפה תשואה עודפת של 3.62% על המסלול לפנסיונרים, ושמרה עודף של 1% ל-2026. במסלול הבסיסי למקבלי קצבה, כולל הצמדה למדד, התשואה ב-2025 נעה בין 4.31% באלטשולר שחם ל-6.18% באינפיניטי. מנורה רשמה 6.06%, הפניקס 5.67%, הראל 5.52%, כלל 5.42%, מגדל 5.19%, מיטב 5.04% ומור 4.72%.

בחירת קרן רגע לפני פרישה שונה מבחירת קרן בגיל 35. החוסך הצעיר חי עם תשואה ועם דמי ניהול עשרות שנים, והאיזון האקטוארי הוא רכיב אחד מתוך כמה, כפי שמפורט בשאלות על דמי ניהול ומסלולים. הפורש נועל מקדם המרה, עובר למסלול מקבלי קצבה, וחי עם האיזון ועם התשואה של אותו מסלול כל חודש עד סוף החיים. מעבר קרן אחרי תחילת הקצבה אפשרי, אבל המקדם והתנאים נקבעים מחדש לפי הקרן הקולטת. לכן ההשוואה נעשית לפני הגשת הבקשה לקצבה, מול טבלת חמש השנים ומול התשואה למקבלי קצבה, במקום מול תשואת המסלול הכללי של החוסכים.

ביוני 2025 עודכנו שוב תעריפי הכיסוי הביטוחי, במהלך שמכוון לצמצם גרעון אקטוארי שנמשך בחלק מהקרנות. העלות לחוסך הפעיל עשויה לעלות, והאיזון של הפנסיונר עשוי להתייצב. אינפיניטי ומור עדיין עם היסטוריה קצרה יחסית, כך שהעודף של שנה אחת נשאר תנודתי. מנורה וכלל יושבות על נפח גדול, והגרעון שלהן נמרח על מיליוני עמיתים. פורש עם קצבה צפויה של 9,000 שקל בודק איזו קרן הוסיפה לפנסיונרים בפועל ב-2023-2025, ואיזו קרן קיזזה. הפער של 1% בשנה, על קצבה כזו, הוא כ-90 שקל בחודש, וכ-1,080 שקל בשנה, לכל יתרת החיים.

המספרים מתפרסמים בדוח הכספי של כל קרן ובאתר פנסיה-נט. מי שכבר מקבל קצבה רואה את העדכון בדוח השנתי, בשורה נפרדת מהתשואה. מי שעדיין בוחר קרן לפתיחת קצבה ב-2026 משווה שלושה טורים יחד: איזון אקטוארי לחמש שנים, תשואת מסלול מקבלי הקצבה, ודמי הניהול למקבלי קצבה, שתקרתם ירדה ל-0.3% מהצבירה למי שהחל לקבל מפברואר 2022. שלושתם יחד קובעים את הנטו, יותר מהשם על הדוח.