הקלינטק והביטחון התממשו - דוראל ונופר צנחו בעד 9%; אפיטומי זינקה 10%

הבורסה נסחרה בתנודתיות לאורך היום כשבשעות האחרונות אף התחזקה כשסקטור האנרגיה המתחדשת מוביל את המימושים עד ירידות של עד 3.4% במדד, גם הביטחוניות איבדו 2.5%; ת"א 35 ירד ב-0.8% ות"א 90 ירד ב-1.4%. הפיננסים היו שליליים גם הם, הבנקים בירידה של 0.7% בעוד הביטוח סגר קרוב לאפס לאחר שהצליח למחוק ירידות גדולות קודם לנעילה. הנדל"ן ויזמיות הבניה ירדו בעד 0.8%.

מנגד בלטו בעליות אפיטומי שהמומנטום החיובי נמשך עוד מאז השיחה לביזפורטל, ליברה וגם אלקטרה נדל"ן שהצליחה להתאושש היום; בעוד כשעה יפורסם מדד המחירים לאוגוסט - היכונו

נופר אנרג'י נופר אנרג'י 3.13%   איבדה גובה כשהלחץ על המניה מגיע גם מחידוש התוכנית לגיוס של כ-500 מיליון שקל באמצעות מניות בכורה. החברה חוזרת למהלך שנעצר מוקדם יותר השנה בעקבות בחינה של רשות ניירות ערך, לאחר שלדבריה הסוגיות מול הרשות הוסדרו. מניות הבכורה צפויות לשאת דיבידנד מצטבר של 8.5% בשנה, ללא זכויות הצבעה רגילות וללא מועד פירעון קבוע. מבחינת נופר מדובר בדרך לחזק את ההון בלי להגדיל את החוב הפיננסי הרגיל ובלי לדלל את כוח ההצבעה של בעלי המניות הקיימים.

דמרי דמרי 3.34%    ירדה היום קלות כשהחשש מיציאה ממדד ת"א 35 בעדכון הקרוב הופך לאפשרות ריאלית יותר ויותר. החברה מדורגת כיום במקום ה-48 לפי שווי החזקות הציבור, בעוד שרף היציאה מהמדד מתחיל במקום ה-40. דמרי כבר ניסתה לשפר את מיקומה בדירוג, ובאוקטובר 2025 ביצעה הקצאה פרטית של כ-234 מיליון שקל למוסדיים כדי להגדיל את החזקות הציבור, אבל נכון לעכשיו המהלך לא הספיק כדי להרחיק אותה מאזור הסיכון. המועד הקובע לעדכון הוא 15 באוקטובר, והשינויים צפויים להיכנס לתוקף ב-5 בנובמבר - קדמרי בדרך החוצה מת"א 35 - למרות הקצאה של 234 מיליון שקל

הפקיעה על ת"א 35 ברמה של 4221.52

מחזור המסחר הסתכם על 3.1 מיליארד שקל

• הדולר נסוג ל-3.132 שקלים: מדד הדולר העולמי נחלש, האירו יציב מול השקל
• טאואר צנחה 8.7%; הביטוח התממש 1.5% - נעילה מעורבת בת״א

נייס נייס 1.55%   מדווחת כי Merlin Entertainments, שמפעילה יותר מ-140 אטרקציות ב-24 מדינות ובהן פארקי LEGOLAND, מאדאם טוסו ו-SEA LIFE, עושה שימוש בפלטפורמת CXone שלה כדי לנהל ולשפר את חוויית השירות ללקוחות באמצעות AI. לפי החברה, המערכת מחברת בין שלבי התכנון, רכישת הכרטיסים, ההזמנות, התמיכה במהלך הביקור והקשר שלאחריו, ומסייעת באוטומציה של פניות שגרתיות ובהכוונת פניות מורכבות לנציגים המתאימים.

הורדת הריבית של בנק ישראל בתחילת ספטמבר הפתיעה לפחות חלק מהשוק והכלכלנים, וכעת מתברר שגם בתוך הוועדה המוניטרית ההחלטה לא התקבלה פה אחד. מהפרוטוקולים שמפרסם היום הבנק עולה כי ארבעה מחמשת חברי הוועדה הצביעו בעד הפחתה של 0.25% לרמה של 3.25%, בעוד חבר אחד ביקש להשאיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.5%. זו אולי הנקודה המעניינת ביותר בפרסום הנוכחי. לקראת החלטת 1 בספטמבר התמונה בשוק הייתה רחוקה מהסכמה מלאה. כמחצית מהאנליסטים ציפו להפחתה וכמחציתם להותרת הריבית ללא שינוי, בעוד לפי גלובס השוק גילם הסתברות של כ-40% בלבד להפחתה. כלומר, עצם ההורדה לא הייתה תרחיש שולי, אבל היא גם לא הייתה המהלך שהשוק ראה כוודאי - גם בבנק ישראל התלבטו: חבר בוועדה התנגד להורדת הריבית

UBS ונידהאם ממליצים על נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן -3.35%    -  נידהאם החל לסקר את יצרנית המצלמות לרחפנים בהמלצת קנייה ובמחיר יעד של 275 שקל למניה, כ-22% מעל מחיר השוק. החברה נסחרת בשווי של כ-21 מיליארד שקל, לאחר שהמניה ירדה בכ-42% מהשיא שרשמה במרץ. בנידהאם מעריכים כי שוק המצלמות המיוצבות לרחפנים קטנים ולחימוש מדויק יצמח מכ-2.4 מיליארד דולר ב-2025 לכ-10 מיליארד דולר ב-2031. נקסט ויז'ן נהנית מצבר הזמנות של כ-265 מיליון דולר ומיותר מ-300 לקוחות. לפי התחזית, הכנסותיה יגיעו השנה לכ-355 מיליון דולר, עלייה של 111% לעומת 2025. המלצת נידהאם מצטרפת להמלצה חיובית יותר של UBS, שהציב מחיר יעד של 434 שקל, גבוה בכ-93% ממחיר הבסיס ששימש אותו. בתרחיש האופטימי הציב UBS יעד של 682 שקל. העניין מצד גופים זרים עשוי לחזק את האפשרות שנקסט ויז'ן תבחן הנפקה בוול סטריט. מנוע הצמיחה המרכזי הוא הביקוש הגובר לרחפנים ולחימוש משוטט, לצד הרחבת כושר הייצור והמעבר למצלמות יקרות יותר. עם זאת, אחרי העלייה החדה בשנים האחרונות, התחזיות הגבוהות כבר מחייבות את החברה להמשיך לצמוח בקצב מהיר.

באוגוסט נרשמו תשואות דומות מאוד בשני מוצרי החיסכון כך לפי הדירוג שערכנו. בקרנות ההשתלמות עמד הממוצע על 1.36% במסלול הכללי ועל 2.36% במסלול המנייתי, ובקופות הגמל להשקעה על 1.37% בכללית ועל 2.36% במנייתית. למרות הבדלים בהרכב הנכסים בין המוצרים, התוצאה הממוצעת כמעט זהה. אלטשולר שחם בולטת מעל הממוצע בשני הדירוגים והובילה את שני המסלולים - 1.93% ו-3.49% בהשתלמות, ו-1.98% ו-3.40% בגמל להשקעה 

• אקסטנד מפטרת כ-10% מהעובדים אחרי צניחה של כ-80% במניה
• מטרופולין מאריכה זיכיונות עד 2039 ועוברת לתשלום לפי נוסעים: מה זה אומר לג'נריישן

לדירוגים: 

דירוג קרנות ההשתלמות - מה עשתה קרן ההשתלמות שלך באוגוסט?

דירוג קופות הגמל להשקעה - מה עשתה הקופה שלכם באוגוסט?

אלטשולר שחם פיננסים שמרכזת את פעילות הגמל והפנסיה נמכרת לווישור בדיוק כשהיא עושה קאמבק. שלושה חודשים בצמרת התשואות, וסיכוי טוב שתוך כמה חודשים גם במבחנים הארוכים יותר, הם יעלו לאמצע הטבלה. אלטשולר במבחן הזמן הארוך נמצאת בטופ 4-5, והכיוון היה לשם בחודשים האחרונים, ולכן כשהרוכש - אמיל וינשל מדבר על חזרה לצמרת, זה קצת מעליב את מנהלי ההשקעות שם. הם בצמרת - מבחינתם - אלטשולר בראש התשואות - ועל התוכנית של וינשל לאלטשולר 

ב-IBI מתחילים לסקר את ניו-מד, רציו, ישראמקו, תמר פטרוליום ואנרג'יאן בהמלצת תשואת יתר; רציו מקבלת את האפסייד הגבוה ביותר, אבל ישראמקו נתפסת כחשיפה המאוזנת יותר לתמר; מאחורי ההמלצות עומדת תזה רחבה: הביקוש בישראל ממשיך לעלות, מצרים זקוקה לגז נוסף ותשתיות היצוא נפתחות בהדרגה - אבל בין הגז שבקרקע לבין התזרים למשקיעים עומדים עוד מיליארדי דולרים של השקעות, חוזים, תמלוגים, חוב וסיכוני ביצוע - רציו, ניו-מד, ישראמקו, תמר פטרוליום ואנרג'יאן - איפה האפסייד הגדול ביותר לפי IBI?

מי שיסתכל על מדדי המניות המובילים באחוזת בית, ישים לב שמתחילת השנה מדדי המניות המובילים ירוקים, והשנה אמורה להיות עוד שנה חיובית לחוסכים. עם זאת, אם מסתכלים עמוק מתחת לפני השטח מגלים שלא מעט מניות חטפו חזק מתחילת שנה ירידות חדות של 20%-40%. וזאת למרות תוצאות עסקיות טובות של חלק מאותן חברות. הירידות החדות יצרו להערכתי למשקיע הסולידי (בעל אופק ארוך טווח) לא מעט הזדמנויות להשקיע בחברות טובות ואיכותיות במחירים ומכפילי רווח נוחים. לכבוד השנה החדשה שהתחילה לה, להלן מספר מניות של חברות סולידיות ואיכותיות שמחירן הנוכחי מהווה להערכתי הזדמנות קנייה - טור מיוחד - האם יש הזדמנויות בשוק המניות הישראלי?

דוראל דוראל אנרגיה 0.98%    הציגה בכנס משקיעים את הסטטוס של הפעילות, עם דגש על הרחבת הצבר הבשל ועל הכניסה לתחום חוות השרתים. בדוראל מעריכים כעת כי ה-EBITDA הפרויקטאלי ופעילות סחר החשמל יעמדו ב-2026 על 200-218 מיליון דולר וב-2027 על 271-310 מיליון דולר, בעוד ה-FFO צפוי לעלות מ-143-156 מיליון דולר ל-205-230 מיליון דולר. במקביל, הצבר הבשל של דוראל כבר עומד על 10.4 ג'יגה-וואט של ייצור ו-8.6 ג'יגה-וואט שעה של אגירה, והוא צפוי לייצר בשנה מייצגת EBITDA של כ-815 מיליון דולר ו-FFO של יותר מ-600 מיליון דולר. לצד פעילות האנרגיה, דוראל הציגה פוטנציאל של כ-4.9 ג'יגה-וואט IT לפרויקטי דאטה סנטר ברחבי העולם, מהם כ-600 מגה-וואט בישראל, כשפרויקט הר-טוב לבדו מתוכנן לכ-75 מגה-וואט IT וצפוי לייצר בשנה מלאה הכנסות של כ-150 מיליון דולר, EBITDA של כ-100 מיליון דולר ו-FFO של כ-70 מיליון דולר במונחי 100%.

בגירה בגירה -3.13%  מדווחת על הסכם בהיקף של כ-2.1 מיליון אירו, כ-7.4 מיליון שקל, לאספקת מערכות אימון בשטח ללקוח מדינתי חדש באסיה. מדובר בגוף המפעיל צבא גדול באזור ונמצא בתהליכי מודרניזציה והצטיידות. ההתקשרות נעשתה באמצעות מפיץ מקומי וכוללת גם שירותים נלווים ושנת אחריות, כאשר אספקת המערכות צפויה להסתיים עד סוף השנה. בחברה מציינים כי מדובר בכניסה ללקוח חדש שעשויה לאפשר בהמשך הרחבה של הפעילות מולו, כחלק מהניסיון להגדיל את הפעילות בשוק האסייתי ולגוון את בסיס הלקוחות הבינלאומי.

האירוע של היום: מדד המחירים לצרכן לאוגוסט. הפרסום צפוי אחר הצהריים - כתבנו אתמול מה הצפי ומה עומד מאחוריו. 

אירוע השבוע הוא כנראה מכירת אלטשולר שחם פיננסים לווישור -  היי, תגיד, יש מה לדאוג? קרן הפנסיה שלי שם.

מעבר לזה אם נחשוב על העסקה הזאת מנקודת המבט של איילון, העסקה של ווישור לרכישת אלטשולר נראית די שלילית עבורה. בשנים האחרונות איילון השקיעה הרבה מאוד בבניית פעילות הגמל והפנסיה, גייסה מנהלים, הרחיבה את ההפצה וניסתה להפוך את התחום הזה למנוע צמיחה משמעותי. עכשיו מגיעה חברת האם, ווישור, ובוחרת לשים סכום גדול דווקא על בית השקעות חיצוני שכבר מחזיק פעילות גמל ופנסיה בקנה מידה אחר לגמרי. גם אם בסוף אלטשולר לא ימוזג לתוך איילון, יש פה מסר מצד ה'אמא' - לווישור כבר היה "בית" פיננסי משלה, ובכל זאת היא בחרה להשתלט על בית אחר. וזה מוביל גם לשאול, מעבר לשאלות הרבות שהצפנו גם ברמת החוסכים גם ברמת המשקיעים - אם מרכז הכובד בקבוצה יעבור לאלטשולר, אולי איילון תחדל מלהיות הזרוע שדרכה הקבוצה תבנה את פעילויות חיסכון ארוך הטווח? עוד יש סיכוי שאיילון תשתלב במהלך או אפילו תחזיק חלק מהעסקה, אבל נכון לעכשיו זה נראה יותר כמו מצב שבו הפעילות שהיא בנתה והשקיעה בה כל כך הרבה, הופכת להיות משנית בחשיבות בתוך הקבוצה - העתיד של איילון בתחום הפיננסים בסימן שאלה.

אתמול פרסמה טבע טבע 2.19%   דיווח מיידי לרשות ניירות ערך האמריקאית, ובו הודעה שנשמעת טכנית לגמרי: החל מ-14 בספטמבר החברה מתחילה להיסחר בבורסת ניו יורק במניות הרגילות שלה, במקום בתעודות הפיקדון האמריקאיות שנסחרו שם עד כה. במקביל נסגרה תוכנית ה-ADS, וכל תעודה הומרה למניה רגילה אחת. הסימול נשאר TEVA, והמניה ממשיכה להיסחר גם בתל אביב תחת אותו סימול - למרות המשמעות שנראית טכנית ממבט ראשון, יש כאן היבט שיכול להיות משמעותי לטבע כיוון שתוכל להצטרף למדדי ובכך לקבל ביקושים - טבע ביטלה את ה-ADR: מה שקרה אתמול בניו יורק הוא לא עניין טכני

בזק בזק 1.74%      מעדכנת כי הדירקטוריון אישר להאריך ב-45 ימי עסקים נוספים את מזכר ההבנות עם Telecom Italia Sparkle, זרוע התקשורת הבינלאומית של קבוצת טלקום איטליה, להקמה והפעלה של מערכת כבלים בינלאומית שתיצור תוואי תקשורת בין מזרח למערב דרך ישראל. ההסכם המקורי נחתם בחודש מרץ, ומאז הצדדים רשמו התקדמות בגיבוש ההתקשרות וממשיכים לנהל משא ומתן לקראת הסכם מפורט ומחייב. בשלב זה עדיין לא נחתם הסכם סופי.

עין שלישית עין שלישית -7.23%    מדווחת על חתימת מזכר הבנות עם פאראזרו טכנולוגיות, הנסחרת בנאסד"ק, לפיתוח משותף של מערכת מתקדמת נגד רחפנים (C-UAS). המערכת מיועדת להגנה על כלי רכב משוריינים, נקודות קריטיות ונכסים רגישים, ותשלב את הטכנולוגיות של שתי החברות, כאשר כל אחת תספק רכיבים המבוססים על הפתרונות שלה. עבור עין שלישית מדובר בהמשך להרחבת הפעילות בתחום ההגנה מפני רחפנים, לצד מערכות הגילוי והזיהוי האלקטרו-אופטיות שהיא מפתחת. בשלב זה מדובר במזכר הבנות שאינו מחייב, והצדדים מתכוונים לפעול לחתימה על הסכם מחייב ומפורט בתוך כ-75 ימים. שיתוף הפעולה אינו בלעדי, וכל אחת מהחברות תוכל לשווק את הפתרון גם באופן עצמאי.

טרום פתיחה

ומה קורה הבוקר? אסיה בירידות קלות, החוזים על וול סטריט בירידות קלות.  המניות הדואליות בפער ארביטראז' מצרפי של מינוס 0.1%, כשפאלו אלטו, נייס וטבע בעליות של מעל 2%. השבבים בירידה - טאואר צפויה לרדת במעל 4%. 

האג"ח האמריקאי נוגע ב-5 אחוזים. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים הגיעה לרף שלא נראה כאן שנים, וזה לא מספר סמלי. תשואה כזאת מייקרת את המשכנתאות ואת האשראי בארה"ב, מורידה את האטרקטיביות היחסית של מניות הצמיחה ומושכת כסף חזרה לאפיק הסולידי. גם בתיקים המנוהלים כאן זה מורגש, דרך תמחור האג"ח הקונצרני ודרך המח"מ שמנהלים בוחרים להחזיק. למה דווקא 5 אחוזים הם קו פרשת מים.

מה קרה אמש בוול סטריט. המדדים ננעלו באדום, כשפאלו אלטו זינקה ב-13 אחוזים וטאואר צנחה ב-9 אחוזים. לסקירת וול סטריט המלאה.

ומה שקרה כאן אתמול. שלושה דברים ששווה לחזור אליהם לפני הפתיחה: ארית זינקה 12 אחוזים בנעילה בתל אביב בזמן שהשבבים נפלו והתוכנה עלתה, אפירם נפלה אחרי הדוחות כשבוולף עדיין מעריכים לה עלייה של 26 אחוזים, והמקרה של יוניק טק או איך תיק השקעות בשווי של 4.2 מיליון דולר נסחר בבורסה לפי 4.7 מיליון שקל.

ובשוק ניהול הכספים. אנתרופיק מחברת את קלוד לנתוני הלקוחות של צ'רלס שוואב, ומעלה שאלה לא נוחה: אם חלק גדול מהעבודה של פמילי אופיס הוא חלוקה בין אפיקי השקעה, בחירת מכשירים ואיזון מחדש, על מה בדיוק משלמים באחוזים מהנכסים. מי צריך פמילי אופיס.